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　　快到年底，與中國電信業(yè)各個(gè)運營(yíng)商有商業(yè)關(guān)系或業(yè)務(wù)往來(lái)的廠(chǎng)商犯了難，現在正是制定明年工作計劃的時(shí)候，而關(guān)于分拆中國電信的消息還是五花八門(mén)，他們把握不準該怎樣調整今后的工作方向。大船調頭難，小船的難處誰(shuí)還理會(huì )？

　　關(guān)于分拆的爭論近半年來(lái)異常熱烈。

　　10月16日，某官方網(wǎng)站發(fā)布一條最新消息，中國電信重組方案原則在近日確定，該方案基本是按照將中國電信劃分為南北兩大公司的思路設計的，將現在的中國電信華北、東北和山東10個(gè)省公司整體劃出，和現在的中國網(wǎng)通公司合并，成立新中國網(wǎng)通集團公司；其余省市電信公司組建為新的中國電信集團公司；現中國聯(lián)通和鐵通合并，組建新的中國聯(lián)通集團公司；現中國移動(dòng)公司和吉通合并，組建新的中國移動(dòng)集團公司。在上述重組完成后，中國電信、中國網(wǎng)通、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)將同時(shí)獲得經(jīng)營(yíng)全部電信業(yè)務(wù)的許可，成為中國電信業(yè)的四巨頭。消息中還透露了有關(guān)人事變動(dòng)的消息。

　　當日，中國移動(dòng)和中國聯(lián)通在香港股市上受挫，直到19日，中移動(dòng)發(fā)表聲明，指出與吉通合并消息并不正確，中國電信的分拆也沒(méi)有涉及移動(dòng)牌照的發(fā)放，此后，移動(dòng)與聯(lián)通的股價(jià)止跌回升。英國《金融時(shí)報》稱(chēng)，中國電信發(fā)言人馬彥表示，沒(méi)有接到政府任何正式通知。

　　中國移動(dòng)集團公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)部部長(cháng)張躍表示，這件事的真與假目前尚未可知，也沒(méi)有得到正式渠道的通知，在無(wú)法證實(shí)消息的信息源之前，我們沒(méi)法表態(tài)。

　　鐵通的有關(guān)人士否認了這條消息，認為鐵通并入聯(lián)通是不可能的。據和訊財經(jīng)10月17日的消息稱(chēng)，聯(lián)通管理層也否認了并入鐵通的說(shuō)法，并認為，中國電信分拆將不會(huì )涉及新移動(dòng)電話(huà)牌照。

　　吉通主管業(yè)務(wù)的副總寧先生說(shuō)：“沒(méi)有正式的公文出來(lái)，我們也不好說(shuō)�！�

　　曖昧的態(tài)度似乎證實(shí)著(zhù)這則沒(méi)有確鑿出處和署名的“傳言報道”也許并不是以訛傳訛，有權威知情人日前向記者默認了該消息的真實(shí)性。

　　中國電信原定9月上市，苦夏之后，等來(lái)了被分拆的命運。

　　現在討論分拆后的細節問(wèn)題還為時(shí)過(guò)早，方向定了，沒(méi)有一年半載的光景，重組的細節非但不會(huì )出臺，節外生枝的事情也在所難免，這就是商業(yè)的運氣與風(fēng)險。所以，我們探討問(wèn)題只能從“拆”這個(gè)大方向上延伸出去，做一個(gè)相對合理的猜想。

　　對中國電信抱有同情心的人越來(lái)越多，這不單單是年初中國電信示弱，公布了其業(yè)務(wù)滑坡的狀況，中國電信在為國家承擔著(zhù)普遍服務(wù)義務(wù)的同時(shí)，接受著(zhù)來(lái)自各方面的壓力，尤其是打破壟斷的要求。

　　一位長(cháng)期跟蹤中國電信的業(yè)內人士說(shuō)，拆，對中國電信未必不是一件好事，因為當年移動(dòng)業(yè)務(wù)被拆出后，中國電信一直希望能夠得到經(jīng)營(yíng)利潤較高的移動(dòng)業(yè)務(wù)的許可，分拆后四家同時(shí)經(jīng)營(yíng)相同的業(yè)務(wù)，中國電信如愿以?xún)敽�，憑借已有的資源優(yōu)勢，不一定會(huì )落后。拆出利潤菲薄的固話(huà)業(yè)務(wù)，反而是放下了一個(gè)包袱，可以發(fā)揮它固有的優(yōu)勢。

　　不知是有意還是無(wú)意，分拆方案中忽略了衛星集團。這是一個(gè)幾乎不在媒體露面的企業(yè)，因為衛星通訊剛剛起步，它的贏(yíng)利能力還很弱，但其業(yè)務(wù)前景并不悲觀(guān)。衛星集團未來(lái)會(huì )被并進(jìn)哪個(gè)方陣，亦或讓它單獨站隊？

　　在不同版本的分拆方案中，始終存在一個(gè)盲點(diǎn)，中國移動(dòng)沒(méi)有固話(huà)網(wǎng)絡(luò )，吉通沒(méi)有固話(huà)業(yè)務(wù)，又否認與鐵通合并，重組后怎樣開(kāi)展固話(huà)業(yè)務(wù)？或許利薄的固話(huà)業(yè)務(wù)已成了“敝屣”？

　　網(wǎng)通的變數體制的磨合與人事結構調整

　　對網(wǎng)通而言，能夠拿到10個(gè)省的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，好像成為一個(gè)表面上的獲利者。但它能否消化這塊大蛋糕還真是未知數，網(wǎng)通前途的變數在于體制的磨合與人事的安排。

　　對于網(wǎng)通現有的贏(yíng)利模式來(lái)說(shuō)，送來(lái)的業(yè)務(wù)還談不上雪中送炭，至于能不能錦上添花，在很大程度上取決于決策者平衡利益的動(dòng)機和對待競爭的態(tài)度，最直接的也是最根本的問(wèn)題是人的問(wèn)題，從某種意義上不能不承認，田溯寧和他的管理團隊已經(jīng)與網(wǎng)通的前途牢牢地糾纏在一起。

　　有投行人士認為，“為了幫助網(wǎng)通增強贏(yíng)利能力而分拆中國電信”的說(shuō)法有失偏頗，決策層不是小兒科，不會(huì )用舍大求小的方法推動(dòng)中國電信業(yè)的改革。業(yè)內人士評價(jià)，已經(jīng)擁有國際海纜的網(wǎng)通，其雄心一直在“建立全球性的電信公司”，力求向外發(fā)展，將10個(gè)省的國有資產(chǎn)裝進(jìn)網(wǎng)通這樣有機制優(yōu)勢的公司，和把10個(gè)省的國有資產(chǎn)裝進(jìn)中國電信所產(chǎn)生的價(jià)值是不同的，拿到在國際資本市場(chǎng)上所體現的價(jià)值自然不同。

　　從成立之日起就備受媒體關(guān)注的網(wǎng)通善于向公眾展示自己“競爭型企業(yè)”的形象，依靠團隊自身的魅力和國際化的思路迅速在國際資本市場(chǎng)上樹(shù)立了長(cháng)袖善舞的新興電信運營(yíng)商形象，尤其近一年以來(lái)，網(wǎng)通頻頻與國際大型電信企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系，讓人看到，起點(diǎn)和胸懷在一個(gè)公司的發(fā)展中所占的地位。

　　中國電信某分公司一位年輕的中層干部在接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，能夠并進(jìn)網(wǎng)通是好事，可以學(xué)習在一個(gè)全新的機制下如何開(kāi)展工作。但如何保證分拆后網(wǎng)通先進(jìn)的機制能有效地嫁接進(jìn)重組后的新公司，確實(shí)是決策者首要的考慮，重組后由于人事結構調整給延續網(wǎng)通機制優(yōu)勢帶來(lái)的影響，以及由此產(chǎn)生的或損失的經(jīng)濟利益不是投行能夠計算的。

　　投資銀行密切關(guān)注一只手里握有幾顆棋子分拆能否形成充分市場(chǎng)競爭實(shí)為關(guān)鍵

　　心情復雜的還有投資銀行家們，長(cháng)期占據中國市場(chǎng)大型國有企業(yè)重組上市的幾家國際知名投資銀行都在密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。在爭奪中國電信上市承銷(xiāo)商資格戰中勝出的摩根、中金和美林還未及得意，分拆的消息就無(wú)疑使高盛成為最大的贏(yíng)家，作為網(wǎng)通的股東之一，高盛今后的事還多著(zhù)呢。

　　讓投資銀行家頭疼的是對投資人承諾的事情兌現起來(lái)有一定的難度，招股說(shuō)明書(shū)上的說(shuō)法雖然沒(méi)有惡劣到朝令夕改的地步，也總讓人將信將疑。熟悉資本市場(chǎng)故事的人應該還記得，2000年11月下旬，中國聯(lián)通和中國移動(dòng)因為實(shí)行手機單向收費的傳言而在香港股市上一瀉千里，11月30日晚上，吳基傳抵港后即向媒體澄清了內地電信資費調整的問(wèn)題。第二天“中國移動(dòng)”、“中國聯(lián)通”擺脫多日的拋售壓力，迅速收復失地。業(yè)內人士說(shuō)，如果一再攤薄移動(dòng)牌照的價(jià)值，會(huì )使本來(lái)在資本市場(chǎng)上受挫的電信概念變得更加沒(méi)有吸引力。

　　資深投資銀行家考慮的是更長(cháng)遠深刻的問(wèn)題。比如，分拆涉及到的估值問(wèn)題。將10個(gè)省的業(yè)務(wù)劃歸網(wǎng)通，怎樣估值？按照國際資本市場(chǎng)對網(wǎng)通現在的估值為28億美金，那樣，中國電信劃出的這部分算多少？比28億高還是低？網(wǎng)通有12%的外資，同時(shí)存在管理層持股的情況，在機制上與中國電信的差異怎樣協(xié)調？

　　政策指令性下的分拆怎樣體現它的市場(chǎng)有效性？業(yè)內人士擔心，內部分拆換湯不換藥，不能解決實(shí)際問(wèn)題，一只手里的四顆棋子，互相之間很難建立真正的競爭關(guān)系。當年，作為民營(yíng)性質(zhì)意在打破中國電信一統江山局面的中國聯(lián)通在1994年成立后，也曾在意氣風(fēng)發(fā)中度過(guò)了一段艱難的日子。1999年5月，身為信息產(chǎn)業(yè)部副部長(cháng)的楊賢足走馬上任后情況變了。為什么？楊從中國電信帶走了尋呼業(yè)務(wù)和一部分固話(huà)業(yè)務(wù)，聯(lián)通從此成了信息產(chǎn)業(yè)部的一顆棋子。分拆后，網(wǎng)通、鐵通、吉通也紛紛裝進(jìn)信息產(chǎn)業(yè)部的口袋里，先進(jìn)的機制會(huì )不會(huì )被同化？分拆的意義會(huì )不會(huì )就此被淹沒(méi)？投資銀行家指出，中國國情不允許一味仿效美國電信業(yè)的充分市場(chǎng)競爭，因為拆來(lái)拆去，拆不了的是根本，他們的大股東始終是信息產(chǎn)業(yè)部。

　　從投資銀行的角度看，分拆也許并不是一件劃算的事，因為電信的資源體現在它的整體性，切割開(kāi)來(lái)，化大為小，并不能有效地解決資源整合問(wèn)題，當年美國聯(lián)邦通信委員會(huì )將巨無(wú)霸AT＆T一分為七后，反而造成了過(guò)度競爭的惡果。

　　關(guān)注廣電改革帶來(lái)借鑒意義中國電信業(yè)潛能何在

　　1998年的春天到夏天，在北京學(xué)術(shù)界里進(jìn)行了一場(chǎng)論戰，主題是中國電訊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰略。

　　論戰中有一個(gè)案例，山東淄博廣電局在自己的有線(xiàn)電視網(wǎng)上安裝了電話(huà)交換機，在用戶(hù)家中安了個(gè)機頂盒。這樣，所有能看到有線(xiàn)電視的人家，就可以打“網(wǎng)絡(luò )電話(huà)”了。每一戶(hù)的電話(huà)初裝費是400元，每月只需要再交20塊錢(qián)，就通話(huà)了。郵電部門(mén)坐不住了，立刻把郵電部門(mén)的電話(huà)初裝費降到了200元，最后降到零，免費安裝電話(huà)，收取使用費。吵鬧了一年多，結局是郵電部門(mén)通過(guò)市政府下令，停止廣電局辦電話(huà)。

　　2001年，類(lèi)似的事出現在杭州，網(wǎng)通在杭州與廣電合作入戶(hù)，向居民提供語(yǔ)音服務(wù)，消息一傳出，居民排隊向網(wǎng)通交錢(qián)，田溯寧到杭州公司的當天就發(fā)展了360戶(hù)，而中國電信的價(jià)錢(qián)當天就降了一半。但網(wǎng)通在青島碰了壁，地方廣電部門(mén)各自為政，不是每個(gè)地方都愿意合作，對付中國電信的壟斷。

　　借助于外部力量完成的變革也許會(huì )比信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)自?xún)炔康淖兓�格局要有效得多。投資銀行家認為，只有真正做到衛星、有線(xiàn)網(wǎng)和因特網(wǎng)三網(wǎng)合一后，在此基礎上產(chǎn)生的經(jīng)濟實(shí)體之間才能展開(kāi)真正的市場(chǎng)競爭。

　　消息人士透露，撤消廣電總局，成立廣電集團已是大勢，掛牌時(shí)間也許不會(huì )拖過(guò)年底。四大公司形成后，廣電怎樣參與競爭？

　　與康柏合并后，惠普新任總裁卡莉說(shuō)，她最喜歡的一句名言是，“我們最大的恐怖不是看不到我們的不足，而是看不到隱藏在我們身上的巨大的潛能”。潛能，也許正是中國電信業(yè)需要借助重組所尋找的。(據《中國經(jīng)營(yíng)報》岳冰清)