12月19日，國內乳業(yè)排名第四的蒙牛集團獲得的海外風(fēng)險投資2.16億元人民幣全部到賬。摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三大國際風(fēng)險投資機構在蒙牛的參股比例達到了32%，這是迄今為止中國乳業(yè)第一次獲得海外風(fēng)險投資，也是摩根士丹利沉寂4年后在中國投資的第一個(gè)項目，自然也是在西部大開(kāi)發(fā)的背景下，西部企業(yè)迎娶的最大一筆風(fēng)險投資。
“緣”來(lái)如此
對于蒙牛與境外資本這段“姻緣”，記者聽(tīng)到了兩方面的說(shuō)法：
其一，鼎暉投資執行總裁焦震說(shuō)，最初注意到蒙牛是從商場(chǎng)獲取到的信息，很多售貨員都說(shuō)蒙牛賣(mài)得不錯，這才開(kāi)始研究這家公司。2001年7、8月份想做這件事，真正接觸是在2001年年底。
其二，12月22日，在中央電視臺舉辦的“中國乳業(yè)品牌傳播高峰論壇”上，央視廣告部主任郭振璽得意揚揚地透露，蒙牛老總牛根生是在今年的春節聯(lián)歡晚會(huì )上認識其中一家風(fēng)險投資商的，郭振璽說(shuō)這話(huà)的時(shí)候，老牛在一旁大點(diǎn)其頭。也許將這兩方面的說(shuō)法結合起來(lái)聽(tīng)，整個(gè)故事的開(kāi)頭就會(huì )清楚了。
摩根士丹利、英聯(lián)如雷貫耳，鼎暉卻名不見(jiàn)經(jīng)傳，這三家是如何湊到一起去的呢？據鼎暉焦震介紹，鼎暉投資原是中金公司的直接投資部，2001年4月證監會(huì )發(fā)布條例，規定所有證券公司不準從事任何直接投資和風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。直接投資部因此從中金公司分拆出來(lái)，成立了鼎暉公司，現在的股東有國際金融公司、新加坡政府投資公司、蘇黎士投資集團等機構。由于摩根士丹利是中金公司的大股東，因此，鼎暉的這批人馬原來(lái)都與摩根士丹利有過(guò)很多合作，這兩個(gè)隊伍關(guān)系非常密切，很多項目都會(huì )一起操作。
國際企業(yè)一直偷窺中國乳業(yè)市場(chǎng)，但這么大規模的資金投入還是第一次。對于這個(gè)選擇，焦震解釋說(shuō)，大家都說(shuō)中國人口眾多，市場(chǎng)空間大，但真正與這么多人口掛鉤的消費品不是特別多，汽車(chē)、房地產(chǎn)都是有錢(qián)階層消費的，只有老百姓冰箱里的消費品是與眾多人口掛鉤的，并且是長(cháng)期的消費品。而牛奶正是這樣的商品。
據初步統計，2002年中國乳業(yè)市場(chǎng)的銷(xiāo)售額將達到350億元，今后幾年，我國的整個(gè)乳業(yè)市場(chǎng)還將處于高速發(fā)展期。而自中國乳品協(xié)會(huì )的資料顯示，目前，我國的人均乳制品消費量還不到十公斤，與發(fā)達國家相比有著(zhù)天壤之別，正是巨大的國內市場(chǎng)發(fā)展空間吸引了這三家跨國投資集團的目光。
據摩根士丹利的代表介紹，摩根士丹利在眾多的乳業(yè)企業(yè)中選中蒙牛是因為其超常規的發(fā)展。調查顯示，短短3年，蒙�？傎Y產(chǎn)從1000多萬(wàn)元增長(cháng)到近10億元，年銷(xiāo)售額由1999年的4365萬(wàn)元增長(cháng)到2002年的20多億元，在全國乳制品企業(yè)中的排名由第1116位上升至第4位，并以1947.31%的成長(cháng)速度連續榮獲1999年至2001年中國超速成長(cháng)企業(yè)第一名。
據業(yè)內人士分析，乳業(yè)巨頭光明、伊利、三元有的已經(jīng)上市，有的進(jìn)入上市倒計時(shí)，境外資本要想進(jìn)入，障礙可想而知。而蒙牛占了得天獨厚的資源優(yōu)勢，又具有迅猛的發(fā)展勢頭，被國際資本選中倒也在情理之中。
蒙牛的如意算盤(pán)
別看牛根生人如其名，憨態(tài)如牛，但那大腦袋里的小算盤(pán)扒拉得挺精。
“如果這3家公司沒(méi)有如此背景，也就沒(méi)有此次融資招股�！崩吓＝忉屨f(shuō)，蒙牛要走向國際化，尋找國際化發(fā)展平臺，而摩根士丹利等3家的背景正符合這個(gè)條件，并且，蒙牛通過(guò)這項合作能有效地利用國際資本，并從中學(xué)習和掌握國際化的游戲規則。老牛的言下之意是摩根士丹利等3家投資商的良好海外背景為蒙牛開(kāi)拓了一條海外上市的捷徑，在香港、新加坡或在華爾街上市，海外的股民不知道蒙牛、光明、伊利是誰(shuí)，但如果蒙牛的背后有摩根士丹利、英聯(lián)、鼎輝這樣的國際金融機構，會(huì )讓蒙牛獲得海外資本市場(chǎng)承認的機會(huì )。但當記者問(wèn)到蒙牛打算何時(shí)在境外上市時(shí)，牛根生回答得很含糊：蒙�，F在還未涉及到這塊，這無(wú)疑是好的開(kāi)始。
而將摩根士丹利等3家的投資金額控制在2.16個(gè)億，持有股份32%更體現了老牛的精明。他說(shuō)：“從我們的成長(cháng)來(lái)看任何一個(gè)投資商都想控股，而我們的原則是一定不能讓他超過(guò)三分之一。我是蒙牛的最大股東之一，我占蒙牛的股份僅為2.99%，究竟是資本說(shuō)話(huà)算數、股權說(shuō)話(huà)算數還是經(jīng)營(yíng)說(shuō)話(huà)算數？因此我們對選擇的金額也是慎之又慎。他們要增加，而我們要減少，投資的金額從最初的5個(gè)億談到4個(gè)億，談到3個(gè)億，最終確定到2.16個(gè)億�！�
蒙牛最初由9個(gè)自然人募集股本金1398萬(wàn)元，第一次增資擴股達到2588萬(wàn)元，第二次達4598萬(wàn)元，這兩次募集都是溢價(jià)，去年發(fā)行價(jià)是每股5元。而這次摩根士丹利等3家的進(jìn)入屬于第三次增資擴股，股權不夠，投資商以每股10.1元買(mǎi)了一部分老股東的股權。
現在摩根士丹利擁有32%的相對控股權，而牛根生的控股比例經(jīng)過(guò)這3次增資擴股由最初的12.88%下降到2.99%，但老牛的算盤(pán)是這樣打的：這32%是由3家分，最大的一家也不會(huì )超過(guò)20%，而我們董事會(huì )成員加起來(lái)的股份遠遠大于他們任何一家。自然人的股份是不可控的，但董事會(huì )人員、高管人員的股份是可控的，至少我們是志同道合的。
再者，牛根生選擇這種戰略投資的方式也體現了他的精明所在�！斑@些戰略投資伙伴是要退出的，不是做產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，要是達能和光明我就不會(huì )選擇。達能和光明同樣是做市場(chǎng)、做產(chǎn)品的企業(yè)，
雙方進(jìn)行合資，達能是要參與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的。達能是用它的品牌、技術(shù)來(lái)做中國的市場(chǎng)，而我們是利用國際金融資本打入國際市場(chǎng)。所以是兩回事，我們是戰略伙伴，達能和光明是戰術(shù)伙伴�！崩吓ｊ�(zhù)手指算得很清楚。
據牛根生介紹，這第三次增資擴股是為境外上市搭建平臺，2.16個(gè)億主要補充股本金�！懊膳２蝗辟Y金，而股本金是我們現在最需要的，因為境外上市銀行要看你的負債率�！迸８f(shuō)。
爭奪北京市場(chǎng)的砝碼
據業(yè)內人士分析，這次境外機構巨資注入蒙牛將會(huì )大大提高蒙牛在國內乳業(yè)市場(chǎng)中的競爭力，重塑?chē)鴥热闃I(yè)競爭格局，并且這2.16個(gè)億對于蒙牛爭奪正處于諸侯混戰中的北京市場(chǎng)，無(wú)疑是一個(gè)不輕的砝碼。
北京市場(chǎng)素來(lái)就是中國乳業(yè)巨頭“兵家必爭之地”，業(yè)內有“得京滬者得天下”之說(shuō)。去年9月，伊利在密云新建了一座年加工6萬(wàn)噸酸奶的工廠(chǎng)；今年6月，湖南太子奶投資1.8億在密云建起了我國活性乳酸菌發(fā)酵奶生產(chǎn)基地；上海光明增資擴建北京工廠(chǎng)，進(jìn)一步加強了對北京市場(chǎng)的滲透。
繼這3家企業(yè)涉足京城乳業(yè)市場(chǎng)后，蒙牛也在今年10月耗資2億在通州打造奶源加工基地。據介紹，該工程一期總投資2.2億元，占地面積140畝，共有10條生產(chǎn)線(xiàn)，主要從事花色奶的生產(chǎn)，日加工能力300噸，預計明年6月投產(chǎn)，年產(chǎn)值可達8億元。同時(shí)，為了加強對北京市場(chǎng)的競爭，蒙牛準備將其營(yíng)銷(xiāo)中心和產(chǎn)品研發(fā)中心也遷入北京。
目前北京“地頭蛇”三元已經(jīng)掛牌成立集團，其資金和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )實(shí)力在北京首屈一指，占據著(zhù)70%左右的市場(chǎng)份額，而其余的30%份額正被伊利、光明、三鹿、蒙牛、新希望等眾多企業(yè)所爭奪。
據記者調查所知，目前北京市場(chǎng)上液態(tài)奶的日銷(xiāo)量大約700噸，蒙牛占20%的份額；而在北京冰淇淋市場(chǎng)8億～10億的空間中，蒙牛占據約10%的份額。冰淇淋和液態(tài)奶這兩塊，蒙牛在北京的份額除了北京當地的企業(yè)之外，應該是在前三位�！霸谝粋�(gè)市場(chǎng)能占據三分之一的份額應該是比較穩定的，我們努力爭取2005年在北京市場(chǎng)形成三分天下有其一的格局�！崩吓ｏ@得很有信心。（來(lái)源：中國經(jīng)營(yíng)報 作者：白柯）
