客車(chē)行業(yè)2009年表現平平，而從2010年上半年的銷(xiāo)售情況來(lái)看，已經(jīng)有了一定程度的改觀(guān)。1-6月，大客、中客和輕客分別實(shí)現銷(xiāo)售2.92萬(wàn)、4萬(wàn)和1.41萬(wàn)輛，分別同比增長(cháng)86%、15%和34%。

　　客車(chē)行業(yè)的兩大巨頭宇通客車(chē)和金龍汽車(chē)相繼公布的半年報顯示，客車(chē)行業(yè)業(yè)績(jì)出現大幅增長(cháng)。其中，宇通客車(chē)上半年銷(xiāo)售客車(chē)1.7萬(wàn)臺，增長(cháng)49.48%；收入增長(cháng)55.75%，凈利潤增長(cháng)88.06%；金龍汽車(chē)集團（金龍聯(lián)合、金旅和蘇州金龍）共銷(xiāo)售客車(chē)2.97萬(wàn)輛，同比增長(cháng)67.76%，收入增長(cháng)57.98%，凈利潤增長(cháng)226.59%。

　　我們認為，客車(chē)行業(yè)業(yè)績(jì)大幅度增長(cháng)主要有三個(gè)方面的原因：

　　第一，受益于城市公交車(chē)、旅游客車(chē)、團體客車(chē)和出口需求的復蘇，客車(chē)尤其是大客和輕客的銷(xiāo)量出現明顯增長(cháng)。而且，這些需求主體對客車(chē)價(jià)格較不敏感，客車(chē)價(jià)格在上半年不降反升。兩者共同拉動(dòng)客車(chē)企業(yè)銷(xiāo)售收入出現大幅增長(cháng)。

　　第二，上半年鋼材等原材料價(jià)格較低，客車(chē)生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本得到有效控制，毛利率有所提高。

　　第三，由于2009年客車(chē)形勢并不太好，客車(chē)生產(chǎn)企業(yè)對今年預期不高，相應提高了期間費用的控制力度，期間費用率有了明顯下降。

　　歷史數據表明，客車(chē)上、下半年的銷(xiāo)量比在4：6左右，下半年的“十一”黃金周和春運等假日效應將把客車(chē)銷(xiāo)售推向高潮，單純照這一比例推算，預計全年客車(chē)銷(xiāo)量將突破20萬(wàn)輛。

　　下半年還有一些刺激性因素可能放大客車(chē)的銷(xiāo)量水平。其一，汽車(chē)出口已經(jīng)連續5個(gè)月顯著(zhù)回升，這說(shuō)明外圍汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)復蘇，客車(chē)作為出口的主要品種自然受益匪淺；其二，新能源產(chǎn)業(yè)政策即將出臺，新能源汽車(chē)作為其中的重要內容必將實(shí)現突破，我們一再堅持新能源汽車(chē)中客車(chē)先行的觀(guān)點(diǎn)，新能源客車(chē)產(chǎn)業(yè)化不再遙遠，將成為客車(chē)銷(xiāo)量的新增長(cháng)點(diǎn)；其三，今年的“十一”黃金周與中秋相接，持續時(shí)間長(cháng)，假日效應較往年也有所放大。另外，還有亞運和大運等驅動(dòng)因素。上述種種理由都表明，在汽車(chē)行業(yè)庫存壓力增加、價(jià)格戰愈演愈烈的下半年，客車(chē)行業(yè)仍然值得期待。

　　成本方面，二季度鋼材等主要原材料價(jià)格有了比較明顯的上漲（接近20%），這是客車(chē)乃至整個(gè)汽車(chē)行業(yè)下半年面臨的最大風(fēng)險。不過(guò)，我們預計，這對客車(chē)生產(chǎn)企業(yè)的影響將不會(huì )太明顯。

　　鋼材在客車(chē)生產(chǎn)成本中占比為10%-15%，鋼材價(jià)格上漲20%，將影響客車(chē)生產(chǎn)成本2-3個(gè)百分點(diǎn)。但是，產(chǎn)銷(xiāo)量上升，將導致規模效應釋放以及客車(chē)生產(chǎn)企業(yè)管理效率的提高，諸如宇通和金龍這些客車(chē)生產(chǎn)龍頭企業(yè)的毛利率估計不會(huì )有大的波動(dòng)，在四季度銷(xiāo)售的最高峰還會(huì )有所提高。（王清濤）