在上汽調查小組即將踏上英國之旅、揭開(kāi)南汽英國公司謎團之時(shí),南汽對上汽的盡職調查也將開(kāi)啟。
近來(lái),南汽董事王耀平領(lǐng)導的包括資產(chǎn)評估、產(chǎn)品投資規劃、法律、零部件和服務(wù)貿易、綜合五個(gè)工作小組,正在緊鑼密鼓地制訂調查提綱。在上汽對南汽的總結調查報告出來(lái)后,他們將開(kāi)始到上汽進(jìn)行近一個(gè)月的盡職調查,對上汽資產(chǎn)進(jìn)行全面摸底。
由于上汽集團的整車(chē)資產(chǎn)主要集中在上市公司,信息比較公開(kāi)透明,所以南汽對上汽的盡職調查主要集中在上汽集團資產(chǎn)。而根據雙方目前初步的合作方案,南汽的整車(chē)資產(chǎn)注入上海汽車(chē)(600104.SH)后,上汽將在集團層面和南汽成立一個(gè)合資公司,按股比分別持股。
據了解,由于雙方資產(chǎn)均為國有資產(chǎn),最后上南合作南汽的持股比例,還有待進(jìn)一步評估,并獲得雙方股東的認可。
集團資產(chǎn)
2006年上汽集團以合并報表180億美元,折合人民幣972億元的銷(xiāo)售收入在世界500強中排名第402位,而據記者了解,在上汽集團的銷(xiāo)售收入中,有接近三分之一是由非整車(chē)業(yè)務(wù)創(chuàng )造的,這部分業(yè)務(wù)主要集中在上汽集團。
上汽集團在中國的汽車(chē)行業(yè)中稱(chēng)得上是一個(gè)龐然大物。資料顯示,除了擁有400多億上市公司凈資產(chǎn)外,上汽集團還擁有61家零部件供應商,旗下還擁有上海汽車(chē)工業(yè)銷(xiāo)售公司、上海汽車(chē)工業(yè)開(kāi)發(fā)公司、上海汽車(chē)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、上海國際汽車(chē)城發(fā)展有限公司等,集團旗下大大小小的子公司超過(guò)300家。
由于上市公司資產(chǎn)比較透明,南汽集團即將對上汽進(jìn)行的盡職調查,主要針對上汽集團資產(chǎn)。此前,在上海汽車(chē)召開(kāi)的股東大會(huì )上,上汽集團董事長(cháng)胡茂元公開(kāi)表示,為了避免同集團下屬兩個(gè)公司之間的競爭,未來(lái),南汽的整車(chē)資產(chǎn)將并入上市公司。
而此前南汽集團總經(jīng)理俞建偉也在職代會(huì )上透露,南汽的資產(chǎn)將被分成兩部分,即整車(chē)部分和其余部分。包括依維柯躍進(jìn)、MG名爵、南京菲亞特、名爵英國基地等在內的整車(chē)資產(chǎn),和包括寧波依維柯前橋股份有限公司(寧波前橋)、南汽專(zhuān)用車(chē)公司(專(zhuān)用車(chē))和南汽研究院(研究院)在內的企業(yè),將納入到上海汽車(chē),南汽集團的零部件資產(chǎn)、總部和培訓等相關(guān)子公司,則進(jìn)入上汽集團。
進(jìn)入上海汽車(chē)的那部分股權,按照南汽股東的想法,希望能換得上市公司10%到15%的股份;至于進(jìn)入上汽集團的南汽23家零部件企業(yè)、總部和培訓等相關(guān)子公司,將在南汽對上汽盡職調查結束后,進(jìn)入評估階段,雙方成立合資公司。
南汽集團五個(gè)工作小組將制訂一個(gè)全面的調查提綱,而上汽集團資產(chǎn)的多少,將直接影響到南汽在未來(lái)合資公司中的控股比例。
300億與40億
上汽集團主要的資產(chǎn)是零部件資產(chǎn),這也是未來(lái)上汽和南汽整合的重點(diǎn)。
與上汽超過(guò)300億的零部件銷(xiāo)售收入相比,據南汽高層透露,今年1月-6月份,南汽零部件事業(yè)部也取得了突飛猛進(jìn)的成績(jì),銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)26%,利潤同比增長(cháng)近40%,投資收益率同比增長(cháng)2.5%,上述三項數據均完成或超過(guò)全年指標的50%。
與上汽零部件業(yè)務(wù)相比,南汽零部件業(yè)務(wù)規模不可同日而語(yǔ)。2006年,南汽零部件銷(xiāo)售收入總共40億,據南汽內部人士透露,由于南汽將主要資金、精力投入到名爵項目,也影響了零部件業(yè)務(wù)的擴展機會(huì ),南汽零部件業(yè)務(wù)普遍利潤率不高,全年利潤僅在1億元人民幣左右。
如果僅從凈資產(chǎn)的層面考慮,南汽23家零部件企業(yè)的資產(chǎn)總額,還不到上汽零部件資產(chǎn)的10%,但記者了解到,與整車(chē)資產(chǎn)一樣,在與南汽的合作過(guò)程中,上汽不排除會(huì )給出一定的溢價(jià)。
目前,南汽的零部件主要集中在商用車(chē)領(lǐng)域,如南汽模具、寧波前橋、南汽鍛造和南汽專(zhuān)用車(chē)等南汽控股的零部件企業(yè),都已為包括依維柯在內的商用車(chē)公司提供成熟的配套。
去年,在零部件事業(yè)部成立以后,南汽副總經(jīng)理、零部件事業(yè)部總經(jīng)理陸振新進(jìn)一步在零部件體系中推廣對外配套,而南汽零部件企業(yè)中70%的銷(xiāo)售收入來(lái)自于南汽集團以外的業(yè)務(wù)。
這對于一心想打造商用車(chē)業(yè)務(wù)的上汽集團而言,如果將南汽零部件企業(yè)收歸麾下,無(wú)疑為為未來(lái)的商用車(chē)業(yè)務(wù)奠定了零部件基礎。
股比難題
上汽對南汽本部的盡職調查已經(jīng)結束了兩周,目前,南汽集團正等待著(zhù)最終的調查報告。而上汽的調查報告遲遲未出。
南汽的名爵已經(jīng)上市,據南汽方面表示,目前名爵的訂單已經(jīng)超過(guò)2000輛。但顯然,上汽對于名爵上市以后的估值,還在等待之中。名爵與榮威同屬一個(gè)平臺,一榮俱榮一損俱損,而南汽堅決的上市,使上汽對名爵資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值充滿(mǎn)了不可測的因素。
畢竟,在上汽看來(lái),南汽至今未能運作成功一個(gè)轎車(chē)品牌,特別是中高檔市場(chǎng)的轎車(chē)品牌,加上在盡職調查過(guò)程中,上汽負責技術(shù)的人員認為,名爵的資產(chǎn)目前僅僅是英國工廠(chǎng)的簡(jiǎn)單復制,未來(lái)要發(fā)展,更重要的是產(chǎn)品的規劃,而無(wú)論從生產(chǎn)線(xiàn)本身的整合還是兩個(gè)企業(yè)文化和理念的整合上,都要花費不菲的資金和精力,如果名爵項目有所閃失,上汽整合后將花費巨大的代價(jià)。
同樣,在簽定框架協(xié)議之前,南汽和江蘇省和南京市國資委、也在靜靜地等待。對于南汽而言,名爵的成功與否,直接關(guān)系到南汽團隊的能力,經(jīng)過(guò)了迂回的中英談判和一年多不分晝夜的制造基地建設和銷(xiāo)售準備,目前南汽已為名爵投入超過(guò)40億人民幣。在江蘇省和南京市政府看來(lái),名爵的成功,不僅意味著(zhù)為當地國資換得更多的股權,更說(shuō)明了江蘇省汽車(chē)工業(yè)的實(shí)力。(俞凌琳）
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