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    資料圖

　　汽車(chē)行業(yè)目前不是一個(gè)很好的投資領(lǐng)域，在國際油價(jià)高漲的今天，汽車(chē)行業(yè)的利空消息一直高懸，研究機構的一組數據表明，在近日的基金凈賣(mài)出前十板塊上，汽車(chē)板塊排名第四，凈賣(mài)出金額為6.369億元，遭到了機構的“拋棄”。

　　事實(shí)上今年一季度，汽車(chē)業(yè)上市公司的營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤仍保持上漲勢頭，但受原材料價(jià)格上漲的影響，汽車(chē)行業(yè)整體毛利率發(fā)生了較大幅度的下降。

　　在國際油價(jià)高企，國內因CPI高位運行造成高成本的情勢下，以基金為代表的機構減持是在情理之中，但對乘用車(chē)和商用車(chē)兩大細分市場(chǎng)，行業(yè)的看法似乎不一，對商用車(chē)普遍要比乘用車(chē)樂(lè )觀(guān)。

　　乘用車(chē)：高油價(jià)打擊消費者信心

　　乘用車(chē)作為消費品，尤其是轎車(chē)薄利多銷(xiāo)的特征，決定了它的盈利能力是伴隨著(zhù)價(jià)格的不斷走低而下降的。值得一提的是，由于競爭的激烈，乘用車(chē)不太可能通過(guò)提價(jià)來(lái)轉移壓力。今年以來(lái)，CPI的高位運行造成了鋼鐵等原材料的價(jià)格一路走高。雖然乘用車(chē)可以用一些手段來(lái)消化成本。但如果煤電聯(lián)動(dòng)引起了電價(jià)上調，則在短期內汽車(chē)制造企業(yè)還無(wú)法自行消化，成本勢必加大，利潤空間也隨之縮小，從包括上海汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)等在內的主要乘用車(chē)今年一季度的業(yè)績(jì)來(lái)看，其今年的利潤增長(cháng)已經(jīng)大幅放緩。

　　相對于成本對利潤的壓力，油價(jià)對銷(xiāo)售的影響更大。國泰君安汽車(chē)行業(yè)研究員張欣表示，目前國內的油價(jià)僅相當于國際市場(chǎng)的1/3，車(chē)主還在享受低油價(jià)的幸福時(shí)光，但未來(lái)一旦國內油價(jià)開(kāi)始提高，而替代能源在短期內還無(wú)法完全滿(mǎn)足商業(yè)化需求，勢必會(huì )對汽車(chē)這一耗油大戶(hù)產(chǎn)生嚴重的負面影響。

　　商用車(chē)：成本可以轉嫁

　　與作為生活資料的乘用車(chē)所不同的是，商用車(chē)是作為生產(chǎn)資料具有很強的剛性需求。目前，商用車(chē)尤其是載貨汽車(chē)，在國民經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)的大背景下，在當前地震災后重建工作的需求拉動(dòng)下，市場(chǎng)前景還還相當廣闊。

　　商用車(chē)是一種投資品，其主要面臨的壓力是鋼材等原材料價(jià)格的持續上漲和實(shí)施國Ⅲ排放標準所帶來(lái)的成本壓力，但商用車(chē)可以通過(guò)提價(jià)來(lái)轉移出成本壓力，今年以來(lái)，國內商用車(chē)龍頭企業(yè)福田汽車(chē)、東風(fēng)、中國重汽都或多或少地提高了產(chǎn)品售價(jià)，因此，一季報成績(jì)還比較好看，所承受的壓力也比較輕。

　　研究機構的分析表示，因為商用車(chē)需要承受的重量遠大于乘用車(chē)，所以它的制造企業(yè)無(wú)法像轎車(chē)那樣通過(guò)采用替代產(chǎn)品來(lái)化解成本壓力，而只能通過(guò)擴大規模和進(jìn)行內部挖潛來(lái)消化成本。另外對于基本上都是采用柴油機為動(dòng)力的載貨汽車(chē)來(lái)說(shuō)，要達到國Ⅲ排放標準目前多采用高壓共軌燃油噴射系統，其價(jià)格與發(fā)動(dòng)機的排量并沒(méi)有很大的關(guān)聯(lián)，因此對于售價(jià)相對較高的重型車(chē)而言，其分攤或承受能力要明顯強于輕型車(chē)。（王燦彬）