2010年上半年，受?chē)鴥刃刨J緊縮、房地產(chǎn)調控政策以及歐債危機引發(fā)的全球經(jīng)濟波動(dòng)等因素影響，A股震蕩下跌。展望下半年，宏觀(guān)經(jīng)濟將出現何種運行態(tài)勢，A股市場(chǎng)能否觸底回升？日前有多家基金公司發(fā)布了三季度策略報告。

　　新華基金認為，由于房地產(chǎn)投資的下滑及對歐美出口的回落，下半年經(jīng)濟增長(cháng)速度逐季下滑已成定局，預計經(jīng)濟將在明年一季度見(jiàn)底。受經(jīng)濟刺激政策逐步退出的影響，三季度經(jīng)濟增長(cháng)速度有所回落，通脹壓力也會(huì )逐步減輕，因此貨幣政策在三季度會(huì )較為平穩。而受年初以來(lái)信貸投放額度控制和二季度房地產(chǎn)調控影響，經(jīng)濟在走向過(guò)熱的趨勢中快速降溫，股票市場(chǎng)對經(jīng)濟增速預期也迅速轉變。另外，目前市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟的不確定性的擔心除來(lái)自于房地產(chǎn)投資下滑外，還有來(lái)自于對下半年出口數據的擔心。市場(chǎng)普遍預期，下半年GDP增速將逐季回落，2011年一季度達到最低點(diǎn)，而CPI也將拐頭向下。

　　富國基金也認同全年經(jīng)濟逐季下滑將至少延續到2011年一季度的判斷，并表示，明年經(jīng)濟增速可能低于今年。另外，海外經(jīng)濟亦不樂(lè )觀(guān)，歐債危機超出預期，全球經(jīng)濟復蘇路途漫漫。

　　對于A(yíng)股市場(chǎng)的未來(lái)走勢，新華基金認為，股市一般比經(jīng)濟提前半年見(jiàn)底，三季度A股有望探底回升。目前滬深300估值水平處在歷史低位，A股相對H股溢價(jià)為負，產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始凈增持等因素均支持市場(chǎng)在三季度進(jìn)入底部區域的判斷。但在房?jì)r(jià)大幅回落前，宏觀(guān)調控依然會(huì )保持高壓態(tài)勢。預計三季度房?jì)r(jià)回落幅度會(huì )加快，一旦緊縮政策有所放松，市場(chǎng)將迎來(lái)上漲的契機。

　　在行業(yè)選擇方面，富國基金表示，在中長(cháng)期視角下，將繼續關(guān)注受益于經(jīng)濟結構轉型、產(chǎn)業(yè)結構轉型和升級、城鎮化加速的板塊，包括消費、節能環(huán)保、TMT、新能源、醫藥等板塊。在通脹壓力減輕和地產(chǎn)調控政策達到效果之前，周期性行業(yè)的投資機會(huì )以估值修復行情為主，上升空間受到盈利預測下調幅度的壓制。 (謝潞錦 深源)