2300頁(yè)，數百項新規，被稱(chēng)為1929年以來(lái)最嚴厲的金融監管規則，美國人期待與1933年的“格拉斯-斯蒂格爾法案”雙峰并峙，為全球金融監管立下新坐標。

　　7月15日美國參議院通過(guò)金融監管新法案。至此，經(jīng)過(guò)曠日持久的討論與游說(shuō)，只要美國總統奧巴馬簽字，新法案就將生效。但該法案制訂細則到執行還需要數年時(shí)間。

　　《華爾街日報》報道，美國保守派人士擔心，監管機構將扼殺金融業(yè)，新法案只是無(wú)限擴大了臃腫的官僚機構；而自由派人士則擔心，監管機構將被銀行業(yè)游說(shuō)人士所左右，目前的法案無(wú)法真正監管資本家的貪婪之胃。

　　美國金融監管新政面目模糊，但目的很清楚。

　　新法案強調了安全、透明與保險，限制大型金融機構，限制高管薪酬，使小型金融機構脫穎而出。

　　美國將成立金融穩定監管委員會(huì )，負責監測和處理威脅國家金融穩定的系統性風(fēng)險，防止各自為政，事到臨頭才發(fā)現危機洪水已近。美國財政部的官員們采取初步行動(dòng)籌建“消費者金融保護局”(Bureau ofConsumer Fi-nancialProtection)，對提供各類(lèi)消費者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機構實(shí)施監管，該機構將在美聯(lián)儲之下。同時(shí)，法案要求將之前缺乏監管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監管視野，并限制銀行自營(yíng)交易及高風(fēng)險的衍生品交易，大部分衍生品須在交易所內通過(guò)第三方清算進(jìn)行交易。

　　在自營(yíng)交易方面，允許銀行投資對沖基金和私募股權，但資金規模不得高于自身一級資本的3%。在衍生品交易方面，要求金融機構將農產(chǎn)品掉期、能源掉期、多數金屬掉期等風(fēng)險最大的衍生品交易業(yè)務(wù)拆分到附屬公司，但自身可保留利率掉期、外匯掉期以及金銀掉期等業(yè)務(wù)。

　　為了防止金融機構大到不能倒，設立新的破產(chǎn)清算機制，由聯(lián)邦儲蓄保險公司負責，責令大型金融機構提前做出自己的風(fēng)險撥備，以防止金融機構倒閉再度拖累納稅人救助。

　　上述舉措顯示了新法案的主要操作方法，那就是嚴格限制金融杠桿的運用，讓資產(chǎn)負債表后的資產(chǎn)透明化，以免再次出現次貸悲劇。

　　大型金融機構紛紛發(fā)表悲觀(guān)預測。高盛報告稱(chēng)，預期美國金融監管議案將令美國大型銀行常態(tài)化盈利下降13%；而JP摩根嘉誠(J.P.MorganCazenove)分析師表示，包括巴克萊(Barclays)、瑞士信貸(Credit Suisse)、瑞士銀行(UBS)和德意志銀行(Deutsche Bank)在內的歐洲投行，可能會(huì )成為美國加強衍生品監管的受益方。事實(shí)上，歐洲對于場(chǎng)外交易與對沖基金監管的力度不會(huì )在美國之下。

　　不過(guò)，在關(guān)鍵舉措上，美國并沒(méi)有進(jìn)行改革，最為世人關(guān)注的兩項議題沒(méi)有答案：兩房的未來(lái)究竟如何、飽受詬病的美國信用評級機構如何改進(jìn)？事實(shí)上，美國沒(méi)有答案。兩房牽一發(fā)而動(dòng)全身，必須維持債券價(jià)格的穩定，才能在美國經(jīng)濟復蘇后找到退出之路；而金融評級機構也是美國重要的金融生產(chǎn)力，美國不可能拱手讓給他人。

　　我們看到了美國重塑金融秩序的努力，不可忘記美國對于金融生產(chǎn)力的呵護。他們在關(guān)鍵時(shí)刻以分拆大公司的方式，保存金融人才大量存在的中小公司的實(shí)力，維持信用評級的主導權。

　　秩序與實(shí)力，這正是金融大國的兩大支柱。