經(jīng)濟發(fā)展速度有所回落，既是危機期間許多超常規措施退出的結果，又預示著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟將從依靠“輸血”的非正常發(fā)展回歸至合理的軌道

　　國內外財經(jīng)評論的基調最近有些忽冷忽熱——前幾個(gè)月還在說(shuō)中國經(jīng)濟有過(guò)熱之嫌，相關(guān)政策應進(jìn)一步收緊；現在又說(shuō)經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險已明顯加大。

　　從采購經(jīng)理指數看，一季度的月平均數為55.5，6月份已降至52.1；從工業(yè)增加值的增速看，1、2月份是近期的高點(diǎn)，曾達到20.7%，但5、6月份已降至17%以下。

　　實(shí)際上，經(jīng)濟發(fā)展速度有所回落，既是危機期間許多超常規措施退出的結果，又預示著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟將從依靠“輸血”的非正常發(fā)展回歸至合理的軌道。這種發(fā)展速度適中、代價(jià)和金融風(fēng)險相對較小的模式，完全符合2009年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議定下的基調。

　　在本國經(jīng)濟并未發(fā)生危機而僅僅受到美國金融海嘯影響的大背景下，很顯然，中國根本沒(méi)必要追求類(lèi)似于2010年首季11.9%這樣過(guò)高的經(jīng)濟發(fā)展速度，更沒(méi)必要為此背上財政風(fēng)險和金融風(fēng)險，沒(méi)必要為此削弱中長(cháng)期的經(jīng)濟發(fā)展潛力。

　　正因如此，中央在經(jīng)濟發(fā)展速度回穩后，一方面保留常規的經(jīng)濟刺激政策，另一方面及時(shí)退出了超常規或有些副作用的措施，并更加注重經(jīng)濟結構的調整和經(jīng)濟發(fā)展的可持續性。相較于2006~2008年的調控，這次的降溫措施既沒(méi)有傷及經(jīng)濟復蘇的方向，又迅速實(shí)現了避免經(jīng)濟過(guò)熱的目的，從政策實(shí)施到奏效的時(shí)間區隔非常短。

　　由此，可以得出兩個(gè)結論：第一、在比較復雜的經(jīng)濟環(huán)境中，不去調整影響面甚廣的財政、貨幣政策方向，而是實(shí)施有針對性的調控是十分正確的；第二、在市場(chǎng)體系發(fā)育尚不完善、利率等價(jià)格信號在傳遞過(guò)程中往往會(huì )被扭曲的情況下，純貨幣主義未必是個(gè)最優(yōu)的選擇；反而適當的貨幣政策加上強有力的行政管理措施，在中國更容易見(jiàn)效、更符合本國的國情。

　　不過(guò)，由于歐洲債務(wù)危機等外部原因，不少人擔心歐美經(jīng)濟可能出現二次探底，中國經(jīng)濟也會(huì )持續滑落，但從實(shí)際情況看，這樣的擔憂(yōu)恐怕是沒(méi)必要的。

　　首先，歐美經(jīng)濟復蘇的趨勢不會(huì )出現逆轉。

　　歐洲債務(wù)危機的影響更多反映在市場(chǎng)信心上，而市場(chǎng)顯然低估了希臘等歐洲國家控制財政風(fēng)險的能力。巴克萊估計，就算債務(wù)危機最嚴重的希臘，其名義GDP今年也只會(huì )下降0.1%。

　　美國經(jīng)濟上半年復蘇的點(diǎn)比較多、比較全面。5、6月已公布的領(lǐng)先指標、工業(yè)生產(chǎn)、非制造業(yè)指數、個(gè)人收入與支出等經(jīng)濟數據，都在擴張線(xiàn)之上。在此情況下，中國凈出口對GDP的負貢獻率有望大幅收窄。

　　其次，投資和消費將繼續成為中國經(jīng)濟增長(cháng)的最強勁推手。在去年全年和今年第一季度，國內的最終消費對GDP增長(cháng)的貢獻率分別高達52.5%和52%。與資本形成的貢獻率從去年的92.3%下降至今年首季的57.9%的情況相比，最終消費的貢獻率顯然要穩定得多。

　　固定資產(chǎn)投資的同比月增幅5月滑落至24.5%，這一速度與2005年~2008年24.3%的年均升幅是非常接近的。接下來(lái)的關(guān)鍵是要保持合理的增長(cháng)速度，而不是使其重返30%以上的大規模投資軌道。

　　最后，目前的政策基本面仍然比較寬松，足以推動(dòng)國民經(jīng)濟保持較高的增長(cháng)速度。除了對固定資產(chǎn)投資有所控制外，原有的刺激政策大都得到了保留。年信貸規劃雖較上年實(shí)際規模壓縮了21.7%，但在嚴控政府融資平臺和新增政府投資項目的情況下，7.5萬(wàn)億元的信貸總量已足以滿(mǎn)足各類(lèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要。

　　中央在投資和信貸方面實(shí)施非常有針對性的調控，還大大降低了嚴重通脹的可能性。10月份以后，隨著(zhù)上半年調控措施的陸續見(jiàn)效，宏觀(guān)經(jīng)濟的降溫、回穩，CPI增幅將自動(dòng)回落至2.4%以下的合理區間，到年底甚至有可能進(jìn)一步滑落至1.5%以下。實(shí)際上，從全球需求相對比較疲弱、國內大多數行業(yè)一直處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)以及美元匯率逐步回升的情況看，過(guò)于擔心通脹顯然是沒(méi)必要的——當然，前提是政策不能持續過(guò)于寬松。

　　綜上所述，目前中國經(jīng)濟增長(cháng)速度有所回落是完全正常的，下半年中國經(jīng)濟將獲得9.5%以上的快速增長(cháng)，嚴重通脹的風(fēng)險將明顯減小。在此情況下，宏觀(guān)調控政策既無(wú)需收緊，又無(wú)需放松。中國應當抓住難得的機遇，大力推進(jìn)經(jīng)濟結構的調整。(姜艾國)