經(jīng)美國總統奧巴馬簽署，被稱(chēng)為美國金融史上自“大蕭條”以來(lái)最嚴厲的金融監管改革法案21日正式生效。在經(jīng)歷了幾輪討價(jià)還價(jià)之后，華爾街對于新法反應平靜。然而在表面平靜的背后，華爾街正在悄然改變。

　　作為監管改革的對象，華爾街面臨更高的監管標準、更嚴格的薪酬規定、甚至是被強行分拆清算的風(fēng)險。一家經(jīng)濟研究機構的分析師指出，在“沃爾克法則”(即把投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分離，從根本上限制金融機構的規模和風(fēng)險敞口，避免“大而不可倒”現象出現)之下，高盛、摩根士丹利等投行的自營(yíng)業(yè)務(wù)將受到很大限制，而危機前帶來(lái)豐厚回報的場(chǎng)外衍生品交易也將明顯萎縮；對沖基金和私募股權基金更是從無(wú)監管的“影子銀行系統”中被納入嚴格監管的大框架之下。嚴格監管會(huì )提高交易成本，這本身會(huì )導致交易的萎縮，從長(cháng)期來(lái)講將對自營(yíng)、場(chǎng)外交易等華爾街高利潤部門(mén)造成影響。

　　本月以來(lái)，高盛等公司公布的財報顯示，其今年第二季度利潤明顯下滑，新法會(huì )不會(huì )導致這些企業(yè)的利潤進(jìn)一步下滑，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始擔憂(yōu)。

　　這場(chǎng)改革最大的受益者理論上是美國的投資者和消費者，類(lèi)似于住房按揭和信用卡貸款中的詐欺行為將受到嚴厲懲罰。但也有華爾街的評論認為，新的監管改革對消費者而言未必盡是福音，因為信貸審查將更嚴，貸款可得性將更低，消費者將負擔更高的成本，面臨更少的選擇。

　　對于新法能否徹底改變華爾街，不少業(yè)內人士認為，它實(shí)際上是個(gè)折中的產(chǎn)物。美國奧本海默基金公司董事總經(jīng)理李山泉在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“金融改革法案的初衷之一是解決美國大型金融機構‘大而不可倒’的問(wèn)題，而最初的方案有些聳人聽(tīng)聞，有人提出把大公司拆小，但這又面臨著(zhù)美國企業(yè)如何參與國際競爭的問(wèn)題。因此，最終的法案肯定就是折中的產(chǎn)物，是個(gè)‘四不像’，因為特別激進(jìn)的東西肯定不能通過(guò)，而修改的結果就是從最激進(jìn)的狀態(tài)向市場(chǎng)靠攏�！�

　　李山泉說(shuō)：“這次監管改革法案的完成標志著(zhù)共和黨奉行的金融自由化的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，民主黨推崇的大政府、嚴格監管的時(shí)代已到來(lái)。從歷史角度看，隨著(zhù)兩黨執政的更迭，美國金融體系還將在自由市場(chǎng)和嚴格監管的兩種政策間左右搖擺�！�

　　美國華德國際有限公司董事長(cháng)阿倫·瓦爾代茲說(shuō)，讓華爾街長(cháng)舒一口氣的是，新法案并沒(méi)有像他們設想的最壞結果那樣完全禁止銀行進(jìn)行衍生品交易，而是允許銀行保留利率掉期、外匯掉期以及金銀掉期等業(yè)務(wù)。這部分業(yè)務(wù)占到商業(yè)銀行各類(lèi)衍生品交易總量的九成以上，而且即便是那一小部分被要求剝離到附屬公司的風(fēng)險更大的業(yè)務(wù)，大銀行依然可以從中得利。

　　美國一家中型投資銀行總裁本杰明·衛在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“盡管法案出臺后幾家大銀行會(huì )不可避免地受到影響，但華爾街大型金融機構的商業(yè)模式和盈利狀況不會(huì )因此產(chǎn)生根本性變化�！�

　　很多美國媒體也一針見(jiàn)血地指出金融改革法案中的一個(gè)先天缺陷，那就是它更多的是告訴監管部門(mén)“為什么要這樣做”，而不是“應該怎樣做”。在法案通過(guò)后，監管部門(mén)需要成立新的部門(mén)，招募更多精英人才以執行新法。這一切都需要時(shí)間，而且存在變數。(牛海榮　陳剛)