上半年經(jīng)濟數據進(jìn)一步驗證了市場(chǎng)對于經(jīng)濟增速放緩的判斷。此前公布的六月份PMI數據連續兩個(gè)月出現下滑；央行公布的6月貨幣信貸增速數據也逐月回落，M2和M1增速均創(chuàng )下數月新低。消費領(lǐng)域，房地產(chǎn)和乘用車(chē)的銷(xiāo)量增長(cháng)步伐也出現放緩。6月出口數據雖然創(chuàng )下歷史新高，但如此增速恐難以維系。

　　經(jīng)濟增長(cháng)放緩意味著(zhù)什么？是否表明經(jīng)濟二次探底？或許換個(gè)角度看，GDP數據下降不足為懼。目前中國經(jīng)濟更需要的是一絲“冷靜”，是慢工出“細活”的耐力，而不是追求速度的狂熱。

　　首先，一系列經(jīng)濟數據觸頂，從有利的方面看，一定程度上緩和了對于經(jīng)濟過(guò)熱的擔憂(yōu)，降低了通脹的預期。

　　其次，經(jīng)濟二次探底的可能性仍然很低。如果注意五月份的工業(yè)企業(yè)庫存銷(xiāo)售比數據或許會(huì )發(fā)現，當月該指標創(chuàng )下了0.38的歷史新低，這是銷(xiāo)售增長(cháng)強勁以及庫存增長(cháng)疲軟的結果，說(shuō)明強勁的需求增長(cháng)依然在推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)快速增長(cháng)，需求對庫存的消化特別迅速。

　　瑞銀發(fā)布的研究報告指出，并不擔心中國經(jīng)濟減速的可能性。因為中國政府仍致力于推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，不僅把土地供應量提高104%，今年投資預算也繼續增加。同時(shí)，未來(lái)幾年對中國西部地區的投資將繼續上升。下半年保障房、舊城改造項目和基礎設施建設預計保持活躍。工資的上漲和城鎮化的繼續推進(jìn)可令消費保持強勁增長(cháng)勢頭。

　　再次，現階段經(jīng)濟增長(cháng)放緩是中國經(jīng)濟調結構的必經(jīng)之路。本輪政策調控，從近期公布的一系列包括環(huán)境保護、刺激內需等政策手段來(lái)看，管理層的重點(diǎn)似乎已經(jīng)不再著(zhù)眼于經(jīng)濟增長(cháng)，而是堅持結構調整和經(jīng)濟轉型。這無(wú)疑將有助于推動(dòng)解決中國經(jīng)濟固有增長(cháng)模式的長(cháng)期隱憂(yōu)。

　　而對股市投資者而言，增長(cháng)放緩并不全然意味著(zhù)企業(yè)盈利水平下滑。正如北大經(jīng)濟學(xué)教授黃益平所言，“增長(cháng)壓力降低可以讓政府官員和企業(yè)管理者將更多精力集中到調整結構、提高效率，最終的結果也許是增長(cháng)速度會(huì )慢一些，但投資回報也許反而會(huì )更高一些�！� (東亞中國財富管理部)