5、6月份外匯占款明顯下降，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于短期國際資本流出的擔憂(yōu)。

　　導致最近兩個(gè)月短期國際資本流出中國的主要原因有兩方面：一是全球金融機構在歐洲主權債務(wù)危機爆發(fā)后重新啟動(dòng)去杠桿化進(jìn)程。歐洲主權債務(wù)危機的蔓延和不斷升級，使得歐洲一些國家國內金融整體運行狀況出現問(wèn)題，境外流入境內的資金可能回流歐洲市場(chǎng)救火。二是中國國內市場(chǎng)對短期國際資本的吸引力下降。我國經(jīng)濟熱度有所降溫，加之以國內房地產(chǎn)的調控，使部分外資不看好投資前景，獲利回撤。

　　6月19日，央行宣布進(jìn)一步推進(jìn)匯改，但也尚未引得熱錢(qián)紛至沓來(lái)，當前NDF隱含升值預期還不如3月份高，亞洲貨幣普遍走軟，都表示出資金尚未大量流入東亞經(jīng)濟體。分析人士認為，在國際投資者風(fēng)險偏好不高的環(huán)境下，熱錢(qián)將會(huì )是姍姍來(lái)遲的。

　　值得慶幸的是，當前資本流入減緩，人民幣升值預期并未顯著(zhù)提升反而有所下降，為我國進(jìn)一步推進(jìn)匯率改革創(chuàng )造了難得的時(shí)間窗口。同時(shí)，外匯占款的下降減小了央行被動(dòng)投放基礎貨幣的壓力，有利于緩解前期流動(dòng)性過(guò)剩的狀況，并對抑制資產(chǎn)泡沫和輸入型通脹產(chǎn)生了顯著(zhù)作用。

　　不過(guò)，專(zhuān)家認為，本輪熱錢(qián)流出可能不會(huì )持續太長(cháng)時(shí)間。從外部看，目前關(guān)于金融市場(chǎng)走勢仍存在較大不確定性，如果沒(méi)有新的重大問(wèn)題爆發(fā)，則投資者的避險情緒可能轉淡，去杠桿化轉變?yōu)橹匦赂軛U化。從內部來(lái)看，目前國內流動(dòng)性依然過(guò)剩，居民部門(mén)通脹預期依然較強，而A股也基本位于底部區域附近，對短期國際資本的吸引力再度轉強。而一旦內外部因素轉化導致短期國際資本再度流入，則人民幣面臨的升值壓力也將重新放大。今年下半年(尤其是第四季度)短期國際資本重新流入并加大人民幣升值壓力的風(fēng)險不但存在，而且不容小覷。

　　從熱錢(qián)撤出到其再度青睞中國市場(chǎng)，會(huì )有多長(cháng)的時(shí)間間隔尚未可知，但無(wú)疑為國內宏觀(guān)調控與深化一系列改革贏(yíng)來(lái)難得的時(shí)間與空間。國家外匯管理局副局長(cháng)鄧先宏此前表示，防范“熱錢(qián)”等違規資金流入宜標本兼治。從長(cháng)遠來(lái)看，關(guān)鍵是更加注重提高經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量和效益，更加注重推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和結構調整，理順國內資源、資金等價(jià)格體系，不斷完善人民幣匯率形成機制，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)機制的基礎性作用。

　　當前，對資源稅的改革已經(jīng)逐步鋪開(kāi)，房地產(chǎn)調控效果也已初步顯現，應抓緊時(shí)間推動(dòng)改革，避免為“熱錢(qián)”再度來(lái)襲提供持續套利投機的空間。 （記者 任曉 ）