時(shí)值年中，中國經(jīng)濟正處在關(guān)鍵的“換擋期”。一年時(shí)間過(guò)半，經(jīng)濟增速放緩已成定局。雖然業(yè)界學(xué)界普遍認為，中國經(jīng)濟增速放緩不是件壞事，要想可持續發(fā)展，就不應該搞經(jīng)濟“大躍進(jìn)”。

　　但經(jīng)濟增速回落多少才是中國的底線(xiàn)？政策調控應該如何把握，才能保持平衡？新問(wèn)題、新挑戰接二連三，不斷考驗著(zhù)中央政府的智慧，中國經(jīng)濟仍在摸著(zhù)石頭過(guò)河。

　　經(jīng)濟放緩趨穩的可能性較大

　　中國經(jīng)濟增速開(kāi)始放緩。2010年經(jīng)濟走勢錯綜復雜，中國經(jīng)濟增速放緩是要“二次探底”，還是政策調控的結果？

　　27日，央行發(fā)布《2010年二季度中國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢分析》報告。文中指出，雖然當前經(jīng)濟增長(cháng)表現出一些放緩跡象，但目前中國經(jīng)濟的基本面仍然良好，出現二次探底的可能性不大。

　　央行還表示，歐債危機對我國經(jīng)濟總體產(chǎn)生較大沖擊的可能性不大。

　　從央行調查統計司測算的經(jīng)濟景氣指數看，目前經(jīng)濟一致合成指數和先行合成指數呈下行態(tài)勢，但從指數水平看，仍然處于歷史高位。一方面,制造業(yè)景氣指數（PMI）雖然有所回落，但仍在50%以上運行；城鎮新開(kāi)工項目計劃總投資仍處于歷史相對較高水平；社會(huì )消費品零售總額保持較快增長(cháng)，居民消費穩定增長(cháng)態(tài)勢不變。另一方面，全球經(jīng)濟總體保持復蘇態(tài)勢；我國6月份出口規模創(chuàng )歷史新高等。央行認為，這些都是不會(huì )導致“二次探底”的重要依據。

　　央行指出，當前經(jīng)濟增長(cháng)放緩是前期過(guò)快上漲的回調，有基數的原因：同時(shí)，也是抑制房?jì)r(jià)過(guò)快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、管理通脹預期的宏觀(guān)政策調控的結果，有利于國民經(jīng)濟結構的調整和經(jīng)濟的可持續增長(cháng)。

　　央行分析認為，“未來(lái)中國經(jīng)濟放緩趨穩的可能性較大，但出現二次探底的可能性不大”。

　　但央行強調，一系列影響物價(jià)上漲的因素依然存在，對物價(jià)上漲的可能性仍要保持警惕。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌贊同央行的判斷，認為中國經(jīng)濟下半年不會(huì )出現劇烈的下滑，“二次探底”幾率不大。

　　“中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩是一個(gè)好消息，速度雖然放緩，但質(zhì)量可以更高，結構可以更加均衡，同時(shí)有利于控制通脹上行的風(fēng)險�！鼻�宏斌在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　他分析說(shuō)，從外需的角度來(lái)看，全球經(jīng)濟增速放緩意味著(zhù)中國的出口在下半年會(huì )出現比較明顯的下滑，但是這一次的情況跟2008年有很大不同。2004年-2008年上半年這段時(shí)間，中國的出口增長(cháng)非常強勁，同時(shí)，進(jìn)出口增長(cháng)也非�？�，它對GDP的貢獻是正的2-3個(gè)百分點(diǎn)。危機爆發(fā)后，出口出現大幅度下滑，進(jìn)出口對GDP的貢獻立刻轉變?yōu)樨摰?-3個(gè)百分點(diǎn)，從正到負的轉變對GDP的影響大概在4%-5%，對GDP的下拉作用是非常明顯的。

　　而在過(guò)去18個(gè)月中國經(jīng)濟出現了V型明顯恢復，出口也有所恢復，但由于我們的進(jìn)口恢復的速度更強，所以貿易順差前半年還是以同比40%左右的幅度下降的，在上半年GDP接近11%的增長(cháng)中，進(jìn)出口的貢獻還是負2個(gè)百分點(diǎn)。雖然下半年出口出現下滑，進(jìn)出口下滑的速度可能會(huì )有所增大，但是由于這次的起點(diǎn)基數是負的，未來(lái)的震蕩不會(huì )像2008年4%-5%那么大。同時(shí)，上半年11%的經(jīng)濟增長(cháng)都是完全依賴(lài)于內需的，這一輪的經(jīng)濟恢復從來(lái)就不是主要依賴(lài)外需，所以外需的變動(dòng)對于我們下半年GDP的影響就要比前一輪小得多。

　　從內需的角度來(lái)看，我們這一輪貨幣數量型的調控，從年初以來(lái)的三次存款準備金率上調，到對于信貸的限制，再到地方融資平臺的清理，主要是針對新開(kāi)工項目，這些會(huì )導致投資有所減緩，導致內需有所減緩。但是這些收緊政策并不針對已開(kāi)工項目，我們30多萬(wàn)的新投資開(kāi)工項目中有8萬(wàn)多“鐵公基”長(cháng)期項目，這些項目后續的投資還非常龐大，有了這些后續的投資就意味著(zhù)未來(lái)的投資下滑會(huì )有支撐，即便是房地產(chǎn)有所調整，由于有大量的在建項目后續投資，也會(huì )保障這一輪投資下滑的底部相對較高。

　　在社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝看來(lái)，二季度經(jīng)濟減速很正常，目前中國經(jīng)濟不過(guò)是重回2007年周期高點(diǎn)的回落階段。去年的新開(kāi)工項目涉及投資規模高達29萬(wàn)億人民幣，這相當于2009年GDP的80%。今年新開(kāi)工增速仍然高達29%，而這是在去年翻一倍的高基數上的再次增長(cháng)。即便未來(lái)房地產(chǎn)投資熱情或會(huì )冷卻，但中國的高投資未來(lái)數年也難退下來(lái),經(jīng)濟形勢并不值得憂(yōu)慮。

　　下半年宏觀(guān)政策仍需“維穩”

　　二季度經(jīng)濟數據公布后，多項指標出現明顯減速，一時(shí)間政策放松的聲音再次興起，宏觀(guān)調控再度寬松的預期抬頭。

　　對此，中國社科院副院長(cháng)李揚認為，在當前國內外經(jīng)濟形勢紛繁復雜的情況下，保持我國國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策的穩定性至關(guān)重要。

　　李揚日前在由孫冶方經(jīng)濟科學(xué)基金會(huì )主辦的“衍生品與實(shí)體經(jīng)濟論壇”上指出，歐洲主權債務(wù)危機正在導致歐元區經(jīng)濟的二次探底，金融危機以來(lái)，危機的表現形式日漸多樣，在這一國際背景下，我國出口、投資增長(cháng)波動(dòng)幅度將有所加大，這就需要保持國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策的穩定性，“避免政策的暴漲暴跌”。

　　本周，官方也接連發(fā)表宏觀(guān)政策下半年仍需“維穩”的聲音。就在央行發(fā)表報告的同一天，財政部部長(cháng)謝旭人在部署下半年工作時(shí)也明確表示,要把“穩定政策”作為宏觀(guān)調控的主基調,繼續落實(shí)好積極的財政政策,并加強與貨幣政策等的協(xié)調配合。

　　還是這一天，人民銀行調查統計司司長(cháng)張濤在《經(jīng)濟日報》發(fā)表署名文章，稱(chēng)貨幣信貸向預期方向發(fā)展。他同時(shí)強調，下半年要繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，根據新形勢、新情況加強適時(shí)微調，著(zhù)力提高政策的靈活性和針對性。

　　張濤在文中分析了當前國內外形勢，表示國民經(jīng)濟運行持續上升的基本面未改變，正朝著(zhù)宏觀(guān)調控預期的方向發(fā)展，未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)可能呈緩中趨穩態(tài)勢。從內部需求看，投資、工業(yè)增速高位趨緩，消費仍然保持平穩增長(cháng)。從外部需求看，雖然有歐洲主權債務(wù)危機等不確定因素沖擊全球金融市場(chǎng)，但全球經(jīng)濟總體仍保持復蘇態(tài)勢，中國面臨的外部環(huán)境好于去年。

　　如果綜合二者的表態(tài)，可以理解為，下半年，宏觀(guān)政策仍需“維穩”，但會(huì )根據新形勢、新情況適時(shí)微調。記者徐思佳