警惕通貨膨脹反彈的可能

　　但就在市場(chǎng)預計下半年物價(jià)將保持溫和上漲的同時(shí)，也要對物價(jià)上漲的可能性保持警惕。6月CPI同比增速掉頭，雖然還不足以保證未來(lái)月份會(huì )繼續向下，但也目前看通脹壓力似乎有所減輕。但也有專(zhuān)家提醒，要警惕通貨膨脹在下半年可能出現的反彈。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )委員、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系主任李稻葵表示：“目前的物價(jià)壓力還是存在的，主要是工業(yè)品上漲比較快，進(jìn)而推進(jìn)消費品價(jià)格的上漲�！�

　　中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟與貿易學(xué)院副院長(cháng)張曉濤在接受《半月談》訪(fǎng)問(wèn)時(shí)也表示：“下半年CPI增幅有可能繼續上漲，漲多少不好說(shuō)�！痹谒�看來(lái)，當前還存在著(zhù)四個(gè)方面的因素可能推動(dòng)物價(jià)上漲。

　　一、雖然我國總體糧食供給充足，但是今年中國各地多處遇到不利的氣象條件，結合國際糧食減產(chǎn)的情況，可能給國內外的資本炒家帶來(lái)炒作題材。

　　二、中國仍然面臨著(zhù)輸入型通貨膨脹的壓力，尤其是石油和鐵礦石兩種主要生產(chǎn)資料的價(jià)格還可能上漲。

　　三、中國勞動(dòng)力成本可能上升，未來(lái)國內工人工資上漲的速度可能加快。

　　四、從貨幣的角度來(lái)說(shuō)，去年發(fā)行的大量貨幣導致流動(dòng)性大大超出實(shí)體經(jīng)濟需求。這些超額貨幣有可能對某些商品的價(jià)格進(jìn)行哄抬。

　　對此話(huà)題，國家發(fā)改委在近召開(kāi)的全國價(jià)格綜合工作會(huì )議上指出，當前我國價(jià)格運行基本穩定，下半年有利于物價(jià)穩定的因素較多，實(shí)現全年價(jià)格總水平漲幅3%預期調控目標的基礎進(jìn)一步鞏固。

　　會(huì )議強調，各地要高度重視在價(jià)格總水平基本穩定情況下，可能發(fā)生的部分地區、個(gè)別產(chǎn)品、敏感時(shí)段的價(jià)格異常波動(dòng)；高度重視近期全國多個(gè)地區出現嚴重洪澇災害對生活必需品供應和價(jià)格的影響，合理把握價(jià)格改革的時(shí)機和力度，綜合運用多種手段，合理引導市場(chǎng)預期，為經(jīng)濟平穩較快發(fā)展創(chuàng )造有利的價(jià)格環(huán)境。

　　會(huì )議透露，要通過(guò)價(jià)格調節基金扶持蔬菜等農副產(chǎn)品和重要商品儲備制度，平抑市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，并規范價(jià)格調節基金的征收、使用和管理。

　　會(huì )議要求，一旦發(fā)生價(jià)格異常波動(dòng)，要針對引發(fā)價(jià)格異常波動(dòng)的原因、波動(dòng)幅度和影響后果，迅速采取輿論引導、扶持生產(chǎn)、促進(jìn)流通、儲備吞吐、提醒告誡、監督檢查以及必要的價(jià)格干預措施等手段，將價(jià)格異常波動(dòng)控制在萌芽狀態(tài)。

　　市場(chǎng)分析稱(chēng)或壓制大盤(pán)反彈

　　對于今日即將公布的數據，股市市場(chǎng)的反應可以說(shuō)在主要層面體現了各方所持態(tài)度。由于7月大盤(pán)上攻的根本動(dòng)力是經(jīng)濟增速放緩后對政策面放松的樂(lè )觀(guān)預期，因此7月經(jīng)濟數據是否會(huì )驗證這一判斷便成了左右大盤(pán)的重要依據。

　　《國際金融報》采訪(fǎng)的幾位市場(chǎng)師時(shí)，他們對7月CPI創(chuàng )出年內新高幾乎已達成共識，因此認為，這在一定程度上可能會(huì )壓制大盤(pán)反彈。

　　華泰聯(lián)合證券分析師穆啟國認為，“從微觀(guān)看，通脹壓力并未消除，政策未到放松時(shí)。雖然中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )預期第三季度下調存準率，但這取決于CPI 是否如期回落。目前，市場(chǎng)預期7月份通脹將高于6 月份，而近期大宗商品及農產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲，也為未來(lái)價(jià)格回落增加了不確定性�！�

　　長(cháng)江證券分析師鄧二勇指出，8月1日公布的7月份PMI數據其實(shí)已經(jīng)預示了實(shí)體經(jīng)濟內在的需求略顯疲態(tài)。7月份PM綜合指數較上個(gè)月繼續下跌為51.2；生產(chǎn)指數由55.8下降到52.7。雖然這兩個(gè)指標仍然保持在50以上的擴張區間，但擴張動(dòng)能已經(jīng)日益趨弱。產(chǎn)成品庫存指數出現下降，并向下突破了50的分界線(xiàn)，這顯示去庫存的行為在7月份已經(jīng)展開(kāi)。

　　對于市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，有市場(chǎng)人士預計，受到“7月CPI或達全年頂峰，同比增幅或將再超3%警戒線(xiàn)，達到3.5%左右”這一預期影響，近日抗通脹概念股持續活躍，農業(yè)類(lèi)、消費類(lèi)股票成了大盤(pán)的“穩定器”。

　　盡管短期內政策放松還不具備條件，但并不代表A股接下來(lái)就沒(méi)有表現的機會(huì )。業(yè)內人士認為，7月份市場(chǎng)的普漲除了出于對政策面的放松預期外，還是對前期過(guò)度悲觀(guān)預期的修正，也就是“估值修復”。因此，隨著(zhù)7月份各個(gè)行業(yè)的普漲，不少行業(yè)的估值已經(jīng)由先前的過(guò)低修復到了較為合理的水平。目前的投資需要從估值修復向盈利增長(cháng)轉變。

　　“目前利好因素有所淡化，風(fēng)險因素有所提升�！眹�金證券分析師指出，“隨著(zhù)股價(jià)的上揚，推動(dòng)市場(chǎng)前期‘估值修復’的利好將逐漸轉化為中性因素。同時(shí)，近期市場(chǎng)運行也出現一些風(fēng)險點(diǎn)，比如經(jīng)濟仍在繼續高位下滑、物價(jià)結構性上升、限售股尤其是高估值的創(chuàng )業(yè)板解禁潮等�！�