今年上半年，一場(chǎng)愈演愈烈的主權債務(wù)危機使歐元面臨著(zhù)自誕生以來(lái)最嚴峻的挑戰，一度有望向美元發(fā)起挑戰的歐元黯然失色。在這場(chǎng)危機中，歐元區體制性缺陷暴露無(wú)遺，這給歐元前景蒙上陰影。

　　剖析這場(chǎng)危機，雖然成因種種且各國情況有所不同，但危機集中爆發(fā)于歐元區內卻反映了某些共性，尤其是歐元區“天生”的體制性缺陷，即貨幣政策和財政政策的“二元性”。

　　歐洲中央銀行行長(cháng)特里謝曾指出，從總體財政狀況來(lái)說(shuō)，歐元區并不比美國或日本等其他發(fā)達國家糟糕，但歐元區卻在債務(wù)危機中首當其沖，這背后反映的歐元區架構問(wèn)題值得深思。

　　基于各國政治意愿，歐元區成立之初只是統一了貨幣政策，卻沒(méi)有統一財政政策，財政大權依然被視為是各國主權范圍內的事情。這種二元結構從一開(kāi)始就遭到過(guò)質(zhì)疑，但直到債務(wù)危機爆發(fā)，其危害性才真正顯現，具體來(lái)說(shuō)主要表現在兩大方面：一是從事先預防來(lái)看，這種二元結構無(wú)法對歐元區內成員財政狀況進(jìn)行有效監督和及時(shí)糾正，造成財政紀律松懈。二是從事后應對來(lái)看，二元結構充分暴露出了歐元區危機處理能力不足。

　　為便于實(shí)行統一的貨幣政策，單一貨幣區內的成員即便不能統一財政，也應在財政上保持步調一致。針對歐元區財政“短腿”的天生缺陷，歐盟通過(guò)《穩定與增長(cháng)公約》為歐元區成員的財政協(xié)調提供了基本框架。但事實(shí)證明，公約執行力相當有限。

　　所謂冰凍三尺非一日之寒，希臘率先陷入債務(wù)危機與其多年來(lái)無(wú)視歐盟財政紀律，財政赤字和公共債務(wù)常年超標有關(guān)。金融和經(jīng)濟危機的打擊則讓本已捉襟見(jiàn)肘的希臘政府最終陷入危機。

　　與此同時(shí)，歐元卻在一定程度上為不守規矩的赤字國提供了“庇護”。通常，一國財政狀況惡化時(shí)，其發(fā)行國債融資的成本將會(huì )上升，這會(huì )迫使該國及時(shí)鞏固財政，但在歐洲債務(wù)危機中，市場(chǎng)這只“無(wú)形之手”卻失靈了。

　　這一方面與希臘在統計數據上做手腳有關(guān)，另一方面也是起因于歐元“保護傘”。所謂大樹(shù)底下好乘涼，希臘等國享盡了歐元“紅利”，得益于歐元區的低通脹、低利率政策，這些國家依然不用為融資發(fā)愁，歐元區的低利率政策甚至進(jìn)一步刺激了這些國家過(guò)度消費。結果當問(wèn)題累積到十分嚴重的程度時(shí)，市場(chǎng)的劇烈調整令歐元區付出了代價(jià)。

　　在應對危機時(shí)，一方面，由于沒(méi)有統一的歐元區“中央”財政作后盾，再加上所謂“不救助”條款，當希臘等歐元區國家出現債務(wù)危機時(shí)，它只能依靠自身財政作為償債擔保，可謂勢單力薄，難以消除市場(chǎng)擔憂(yōu)，同時(shí)也為投機者逐個(gè)擊破提供了機會(huì )。有分析人士拿希臘與美國某個(gè)州作類(lèi)比，盡管美國個(gè)別州的財政狀況比希臘還糟糕，卻不會(huì )出現類(lèi)似希臘的危機，因為有美國聯(lián)邦財政作后盾。

　　另一方面，歐元區在希臘陷入危機后也沒(méi)有一套現成的應對機制可以彌補“中央”財政的缺失。歐元區國家在經(jīng)過(guò)數月的討價(jià)還價(jià)后才出臺希臘救助機制，這被認為是造成危機一步步擴大的一個(gè)重要原因。

　　此外，債務(wù)危機還暴露出歐元區長(cháng)期存在的內部經(jīng)濟失衡。近年來(lái)，以希臘為代表的部分歐元區國家經(jīng)濟競爭力相對下降，經(jīng)常項目赤字累積，與德國等其他成員國之間的差距日益擴大，從而成為歐元區的薄弱環(huán)節�；�于歐元區內部各國間緊密的經(jīng)濟聯(lián)系，任何一個(gè)成員的危機都有可能波及其他國家，從而誘發(fā)整個(gè)貨幣區的危機。

　　針對債務(wù)危機暴露出的這些問(wèn)題，歐盟已著(zhù)手實(shí)施大刀闊斧的改革。希臘債務(wù)危機爆發(fā)后，歐盟成立一個(gè)由歐洲理事會(huì )常任主席范龍佩親自“掛帥”、包括各成員國財政部長(cháng)在內的專(zhuān)門(mén)小組，就改進(jìn)歐盟經(jīng)濟治理拿出具體建議，由定于今年１０月召開(kāi)的歐盟峰會(huì )定奪。

　　在今年５月的首次會(huì )議上，專(zhuān)門(mén)小組提出了加強歐盟內部經(jīng)濟治理的四個(gè)主要目標，即強化財政紀律、消除成員國競爭力差距、加強經(jīng)濟政策協(xié)調和建立一套長(cháng)期的危機應對機制。范龍佩稱(chēng)，歐盟正處在關(guān)鍵時(shí)刻，接下來(lái)所采取的措施將決定歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的命運，歐盟應當從債務(wù)危機中汲取教訓，從危機預防和管理兩方面入手防止類(lèi)似危機重演。

　　根據歐盟領(lǐng)導人的授權，歐盟委員會(huì )６月３０日提出完善歐盟經(jīng)濟治理的初步建議。建議建立在三大支柱上，即強化以《穩定與增長(cháng)公約》為基石的財政紀律、解決宏觀(guān)經(jīng)濟失衡和競爭力差距以及建立一套永久性的危機管理機制，這與專(zhuān)門(mén)小組的思路基本一致。

　　可以說(shuō)，債務(wù)危機在給歐元區帶來(lái)巨大考驗的同時(shí)，也為歐元區體制完善提供了契機和動(dòng)力。歐元能否像歐盟領(lǐng)導人堅稱(chēng)的那樣會(huì )渡過(guò)眼下難關(guān)并變得更加強大，人們拭目以待。（尚軍）