中新網(wǎng)8月25日電(楊威)一場(chǎng)原本由外界猜測將在今日(25日)上演的股權爭奪“決戰日”，在23日國美發(fā)布中期業(yè)績(jì)后，又給了人們一個(gè)月的想象時(shí)間。有業(yè)內人士分析指出，“決戰日”的拖延給陳曉和黃光裕同時(shí)帶來(lái)喘息的機會(huì )，陳、黃以及國美的最后命運仍待觀(guān)望。

　　在以陳曉為主的國美董事會(huì )發(fā)布致員工一封信的11天后，黃光裕方面對外公布了國美大股東致全體員工的一封信，國美控股權之爭愈演愈烈。

　　8月23日晚，國美電器在京舉行中期業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )，中報顯示，2010年1月 到6月 公 司 實(shí) 現 營(yíng) 業(yè) 收 入248 .73億元，較去年同期增加44 .1億元，同比增長(cháng)21.55%；實(shí)現凈利潤9.62億，較去年同期增加3.77億元，同比增長(cháng)65 .86%；每股盈余0 .064元，較去年同期增加0 .019元，同比增長(cháng)42.22%。其中，二季度銷(xiāo)售收入為130 .92億元，為公司上市以來(lái)最高單季銷(xiāo)售收入。

　　同時(shí)，國美董事會(huì )主席陳曉宣布于9月28日舉行特別股東大會(huì )，回應黃光裕的要求信函，并呼吁股東在特別股東大會(huì )上支持董事會(huì )；國美還在會(huì )上宣布，貝恩資本計劃在召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )前，將所持可轉換債券全部轉換成國美股權。

　　“決戰日”拖延 陳黃都有機會(huì )

　　據《經(jīng)濟參考報》報道，根據國美電器的公司章程，持股10%以上的股東有權提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，董事會(huì )亦須在21天內答復，如果決定不召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，動(dòng)議股東也可再過(guò)21天后自行召集臨時(shí)股東大會(huì )。因此，在8月4日，黃光裕發(fā)函要求國美電器召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，提出要罷免陳曉和孫一丁兩位執行董事后，外界猜測8月25日將是黃陳二人的“決戰之日”。但此次國美卻宣布于9月28日舉行特別股東大會(huì )，回應了黃光裕的要求。

　　分析稱(chēng)，陳曉一方是在采取拖延戰術(shù)。國美的中報業(yè)績(jì)，以及貝恩方面債轉股后獲得的股權和投票權，還無(wú)法保證陳曉在9月28日的股東大會(huì )上，以投票的方式戰勝黃光裕。因此，仍需要時(shí)間拉攏機構投資者和中小股東。如果陳曉想把其他外資引入國美，同樣得留出充足的時(shí)間和對方討價(jià)還價(jià)。

　　不過(guò)，陳曉的拖延戰術(shù)，同樣會(huì )給黃光裕喘息的機會(huì )。有分析人士認為，時(shí)間拖得越久，黃光�；I措到資金的可能性就越大，籌措的金額就越多，用來(lái)在二級市場(chǎng)回購的股票也越多。另外，黃光裕同樣可以用這段時(shí)間將更多的股東團結在自己周?chē)��?/p>

　　貝恩投資或成“關(guān)鍵先生”

　　據悉，貝恩投資已經(jīng)向董事會(huì )確認，計劃在特別股東大會(huì )前將所持有的可轉換債券全部轉股，以便獲得投票權，進(jìn)而在臨時(shí)股東大會(huì )上支持陳曉。

　　據計算，貝恩資本在2009年6月以15.92億元獲得了國美可轉換債券，如果全部行使轉換權，將持有國美電器9.8%的股份，加上陳曉，管理層將持有約12%的股權，同時(shí)將黃光裕家族33.98%的股份攤薄至30.66%。

　　貝恩投資(亞洲)董事總經(jīng)理竺稼昨日透露，貝恩將于計劃在特別股東大會(huì )前將所持可轉債券全部轉股，使貝恩投資能夠投票支持公司代表在特別股東大會(huì )上重新當選董事并反對黃光裕的提議。

　　竺稼表示，選擇此時(shí)轉股，是因為“我們在公司關(guān)鍵時(shí)刻能參與投票，與其他股東利益一致”。

　　分析認為，貝恩正式宣布債轉股，標志著(zhù)陳曉一方在最終的股權爭奪上，將獲得實(shí)打實(shí)的博弈籌碼，使黃光裕在二級市場(chǎng)回購股票的壓力進(jìn)一步增大。

　　不過(guò)，貝恩債轉股后，也同樣不利于陳曉。在貝恩沒(méi)有債轉股前，陳曉、貝恩和國美三方簽有附加條款，一旦陳曉被踢出國美，國美將賠償貝恩24億元。這使黃光裕一方投鼠忌器，不敢貿然拿陳曉開(kāi)刀。但貝恩債轉股后，“24億條款”就會(huì )失效。一旦陳曉在臨時(shí)股東大會(huì )上失敗，很可能被黃光裕掃地出門(mén)。

　　業(yè)內：或成中國上市公司樣本

　　對于這場(chǎng)控制權之爭，財經(jīng)評論員葉檀表示，在爭奪戰中，雙方股東權利得到維護，黃光裕在獄中仍可行使大股東權利，這是中國公司史上的勝利。從大局來(lái)說(shuō)，國美爭奪戰是個(gè)好事情。

　　葉檀日前在接受中央電視臺采訪(fǎng)時(shí)表示，“國美電器”變成“美國電器”這個(gè)風(fēng)險存不存在，或者說(shuō)資本玩家最后會(huì )不會(huì )把這個(gè)果實(shí)奪走，這個(gè)現在還不能說(shuō)，起碼風(fēng)險有可能不那么大。

　　對于愈演愈烈的國美股權爭奪戰，葉檀說(shuō)：“從大局來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得這樣的爭奪是個(gè)好事情。第一，說(shuō)明雙方的股東權利得到了維護；第二，這是中國公司治理上的一個(gè)勝利，現在黃光裕還能行駛他的大股東權利，我覺(jué)得這是中國公司史上的一個(gè)勝利�！�

　　葉檀表示，從數字上來(lái)看，國美目前的增長(cháng)性確實(shí)已被競爭對手所超越，而且在未來(lái)的幾年，國美的成長(cháng)性恐怕都不容樂(lè )觀(guān)，這個(gè)是所有國美投資者都不愿意看到的。從8月5日國美宣布起訴黃光裕后，國美電器股價(jià)便一路走低，其市值在短短14天內已縮水逾60億港元。

　　此外，有分析認為，應該從股權爭奪戰的表面激戰，轉向更多關(guān)注國美的未來(lái)怎么樣，以后類(lèi)似這樣的家族式企業(yè)該怎么生存。

　　分析人士稱(chēng)，股東有股東的責任，董事會(huì )有董事的責任，如果董事會(huì )是為某一個(gè)股東服務(wù)，那我建議這一類(lèi)企業(yè)不要去上市，尤其不要到國際上上市，如果確實(shí)想把企業(yè)推向市場(chǎng)，那就要向職業(yè)經(jīng)理人一樣運作，前提是這些職業(yè)經(jīng)理人遵循他的信托責任。

　　此外，有媒體評論認為，國美電器無(wú)意間成為中國上市公司的樣本，原因是“黃光裕時(shí)代”——國美并沒(méi)有跟隨著(zhù)黃光裕一起倒下，而是在管理層的帶領(lǐng)下，依然是家電連鎖業(yè)的巨頭。企業(yè)沒(méi)有受到控股股東的株連，這是中國公眾公司“里程碑式”的勝利�！昂簏S光裕時(shí)代”——黃光裕雖然身陷囹圄，但是他的產(chǎn)權、他的股東權利并沒(méi)有被剝奪，照樣可以指揮自己戰壕中的戰友，與管理層爭奪控股權，這是公眾公司時(shí)代中國產(chǎn)權保護的“里程碑式”的勝利。