本報記者 陳雅瓊

　　國美電器公布的2010年半年報再次點(diǎn)燃黃光裕與國美高管層的戰火，繼陳曉表示國美業(yè)績(jì)創(chuàng )2008年底以來(lái)最好后，黃光裕24日凌晨發(fā)表中報點(diǎn)評，對國美的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況提出大量質(zhì)疑。而國美高管層也不甘示弱，一位高管表示黃光裕家族其實(shí)囊中羞澀。

　　不論真相如何，國美電器在二級市場(chǎng)卻實(shí)實(shí)在在地成了犧牲品，3304萬(wàn)股被大摩減持。

　　黃光裕炮轟國美中報

　　針對國美電器近期的經(jīng)營(yíng)狀況，黃光裕與陳曉各執一詞，觀(guān)點(diǎn)大相徑庭。國美本月23日剛公布2010年半年報，黃光裕方面便通過(guò)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站發(fā)表評論，認為“與主要競爭對手相比，國美的市場(chǎng)份額大幅下降，領(lǐng)先優(yōu)勢即將喪失�！�

　　而根據陳曉的解讀，國美電器2010年上半年業(yè)績(jì)創(chuàng )出2008年底以來(lái)最高成績(jì)，國美利潤率已經(jīng)恢復到接近歷史最高水平，各項銷(xiāo)售指標明顯提升。

　　黃光�！疤舸獭碧舫龅闹饕獑�(wèn)題是，無(wú)論是市場(chǎng)占有率還是盈利能力，國美都與主要競爭對手差距漸漸增大。報告中指出“與2009年同期相比，2010年上半年主要競爭對手銷(xiāo)售收入增長(cháng)31.9%，而國美僅21.6%。在市場(chǎng)總量增長(cháng)的情況下，國美沒(méi)有保持必要的增長(cháng)速度�！�

　　根據“黃”版報告，截至2008年末，國美電器旗艦店、標準店和3C專(zhuān)業(yè)店的數目分別為：76家，739家和44家，而到了2010年第二季度末，這個(gè)數字為：79家、637家和24家，“國美市場(chǎng)布局優(yōu)勢已經(jīng)喪失”。此外，競爭對手收入逐漸趕上國美，2010年中期已經(jīng)達到國美整體收入的96.37%，“市場(chǎng)份額此消彼長(cháng)變化明顯”。

　　黃光裕方面認為，僅以2009年上半年數據為參照不夠客觀(guān)，應引入2008年數據。在這份報告中，國美的經(jīng)營(yíng)利潤率從2008年上半年的5. 11%變?yōu)?010年上半年的5.02%�！皵祿�表明，2010年上半年的經(jīng)營(yíng)利潤率還低于2008年上半年的水平，并沒(méi)有得到有效提升�！�

　　囊中羞澀增發(fā)無(wú)勝算？

　　8月中旬以來(lái)，黃光裕家族似乎一直在多方籌錢(qián)。先有大中電器創(chuàng )始人張大中將解囊相助的傳言，又報出潮汕老鄉抱團取暖、慷慨借出逾20億元的消息。但張大中并未對媒體證實(shí)這一傳聞。最新的說(shuō)法是，黃光裕家族可能啟用一筆“永不動(dòng)用資金”。

　　據黃光裕方面的人士透露，在國美成立初期，就開(kāi)始儲備這筆資金以備不時(shí)之需，最初的一筆規模超過(guò)8000萬(wàn)元。該人士指出，所謂的永不動(dòng)用，并非不會(huì )動(dòng)用，“而從目前來(lái)看，這筆資金到了開(kāi)封的時(shí)刻了”，但其具體規�？赡苤挥悬S光裕本人知道。

　　這樣看來(lái)，面對陳曉可能使出的“增發(fā)”拳，黃光裕方面似乎勝券在握�？墒菄�美的一位高管卻不以為然，他對媒體透露：“目前，我們也很難猜測黃光裕家族還有多少資金，但是，可以肯定的是，黃光裕家族很多資產(chǎn)的套現難度很大。去年8月，他們參與供股采取的是‘先出售，后供股’的模式，已經(jīng)顯示出黃光裕家族資金的緊張�！�

　　這位高管不僅表示從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)“永不動(dòng)用資金”，還指出：“他們目前至少有30億元的資產(chǎn)無(wú)法動(dòng)用，而現在的永不動(dòng)用資金，即便有，也要先支付罰金，何況，在我們看來(lái)這又是一個(gè)張大中借款故事的延續�！�

　　高管相煎恐折損股價(jià)

　　跟據香港聯(lián)交所8月25日股權變動(dòng)資料，國美于8月19日遭大摩場(chǎng)內減持3304.31萬(wàn)股。大多數投行研究報告均認為，國美管理層與大股東黃光裕之間的紛爭將令公司股價(jià)受壓。

　　因為國美9月份的特別股東大會(huì )存在不明朗因素，美銀美林悲觀(guān)認為，基于公司的股權爭奪可能影響其營(yíng)運，將其目標價(jià)由3元下調至2.6元。

　　截至8月25日收盤(pán)，國美股價(jià)為2.34元/股，當日跌幅4.10%。