國美股權爭奪戰正酣，其引發(fā)的輿論戰也在進(jìn)一步擴散，而眾多機構的態(tài)度顯得迷離。

　　昨天，有媒體報道稱(chēng)，部分股東倒戈支持黃光裕，摩根大通或投關(guān)鍵一票決定勝負。事實(shí)上，根據港交所的資料，摩根大通現持有國美10.04%的股份。接近摩根大通的人士向《第一財經(jīng)日報》表示，摩根大通所持有的國美股份，均是由基金經(jīng)理管理，代表眾多投資者利益，投票前難以判斷最后結果。

　　而持股量?jì)H次于摩根大通的摩根士丹利，最近動(dòng)作更為頻繁。根據港交所資料，從8月5日至8月23日，摩根士丹利共買(mǎi)賣(mài)國美股份10次，其中5次買(mǎi)入、5次賣(mài)出。最近兩次分別是8月19日減持3304萬(wàn)股和8月20日增持1190萬(wàn)股。截至昨日摩根士丹利仍持有國美6.08%的股份。

　　大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，摩根士丹利可能只是代客戶(hù)進(jìn)行交易。但從買(mǎi)入賣(mài)出各占一半來(lái)看，機構客戶(hù)并未出現一邊倒的現象。他表示，有機構認為不明朗因素仍然很多，持謹慎觀(guān)望態(tài)度；另外一部分機構投資者，認為股價(jià)已經(jīng)調整到可以抄底的時(shí)候。但他強調，爭吵確實(shí)還會(huì )有一段時(shí)間。

　　國美電器一名高管昨晚接受本報采訪(fǎng)時(shí)謹慎表示：“我們不想對投資方的動(dòng)作發(fā)表評論，你也能看到，總是有增持也有減持，很正常，部分媒體喜歡想象，陳總(指國美董事局主席陳曉)上次就被搞得啼笑皆非�！�

　　不過(guò)，國美電器關(guān)鍵投資方之一摩根士丹利忽然減持股份，正值黃光裕向董事會(huì )持續發(fā)難之際，分析人士認為，這一動(dòng)作對陳曉主持的國美董事會(huì )來(lái)說(shuō)，實(shí)在不是正面消息。因為他們正在跟包括大摩在內的機構投資者進(jìn)行溝通，以爭取在9月28日特別股東大會(huì )上獲得多數支持。

　　根據目前的籌碼計算，國美電器董事會(huì )必須借助持有大量分散股權的機構投資者之力，才能破除大股東的挑戰。

　　消息人士對本報透露，深圳多家私募基金十分看好國美股票，并且已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)，只是數量不大。他們認為，盡管?chē)�美電器目前的內斗讓股價(jià)走勢充滿(mǎn)不確定性，但雙方為了吸引投資者，勢必會(huì )付出相當籌碼。而且，國美電器中報顯示，其基本面依然不錯。

　　正在研究這一事件的美國威斯康星大學(xué)商學(xué)院助理教授何順文說(shuō)，這場(chǎng)斗爭勝負的關(guān)鍵，確實(shí)在于持有大量分散股權的機構投資者。雙方矛盾表面集中在大股東與董事會(huì )之間，而真正的深層利益沖突，卻在于大股東與其他股東之間，因此貝恩資本等戰略投資方的努力，將起到?jīng)Q定性作用。

　　實(shí)際上，剛發(fā)布亮麗中期業(yè)績(jì)的國美電器(00493.HK)獲得了各大行研究報告的肯定，他們普遍認為國美現在的管理狀況良好。對于股權爭奪，各大行均表示關(guān)注，但仍對國美評級保持至少中性。

　　德意志銀行還給出了“買(mǎi)入”的投資評級，指出國美現時(shí)股價(jià)相當于2011年預測市盈率14倍，已經(jīng)反映出現在股權爭奪下的不確定因素。瑞信集團在報告中指出，除非陳曉或其他新的策略投資者成為國美的大股東，否則特別股東大會(huì )結果的不明朗因素仍然存在，仍會(huì )令股價(jià)出現波動(dòng)，短期內對該公司造成傷害，但長(cháng)遠會(huì )有得益。

　　美銀美林則認為，國美發(fā)行20%新股的可能性上升，通過(guò)增發(fā)，陳曉和貝恩資本等一致行動(dòng)人的總持股將超過(guò)黃光裕，成為控股股東。建銀國際則在研究報告中指出，即使特別股東大會(huì )管理層一方獲勝，黃光裕還可能申請禁止股份交易，此事還遠遠不會(huì )結束。

　　“兵馬未動(dòng)糧草先行”，此次股權爭奪戰，輿論參與度極廣。有知情人士向本報透露，黃光裕代言人近日在港尋找渠道，欲在特別股東大會(huì )前為黃光裕在香港的輿論劣勢帶來(lái)轉變。

　　一周以來(lái)，黃光裕一方也一直對外密集釋放有利信息，尤其在資金籌措上，甚至有網(wǎng)媒稱(chēng)，其已籌措到超過(guò)20億元。其主要資金渠道包括出售國美集團旗下商業(yè)地產(chǎn)項目以及潮汕商界朋友的幫助、一筆神秘儲備基金等。此前，該人士還曾透露，不排除從二級市場(chǎng)吸取股票籌碼。

　　黃光裕一方的資金壓力確實(shí)不小。如果國美真正增發(fā)20%股票，按最近20天均價(jià)計算，扣除10%折讓?zhuān)�其增發(fā)價(jià)或在2.16港元左右，即至少增發(fā)30億股，募集資金大約65億港元。這意味著(zhù)，如果想繼續保持現有股權比例，黃光裕至少需要籌措到22億港元。

　　而他原本就面臨著(zhù)一筆巨額開(kāi)支。此前一審判決中，黃光裕夫婦被判罰金共8億元，黃光裕個(gè)人財產(chǎn)2億元也將被沒(méi)收。目前二審未結，但想免除巨額罰金可能不太樂(lè )觀(guān)。(郭興艷 王如晨)