名曰掛鉤黃金價(jià)格的結構性產(chǎn)品卻有可能全部投資國內的固定收益債券和其他金融資產(chǎn)；理財產(chǎn)品投資的資產(chǎn)池中的具體標的的類(lèi)別和比例未被全面披露；理財產(chǎn)品為了避免被歸為信貸類(lèi)產(chǎn)品而模糊投資方向。

　　在中國理財產(chǎn)品市場(chǎng)“跌跌撞撞”發(fā)展的今天，業(yè)內專(zhuān)家認為，理財產(chǎn)品“兩張皮”不僅嚴重損害了投資者利益，且可能吞噬到監管機構的所有努力。

　　信息不對稱(chēng) 結構性產(chǎn)品未必能博高收益

　　在銀監會(huì )叫停銀信合作后，信貸類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行受到了很大壓力。相比較低收益的貨幣市場(chǎng)和債券類(lèi)產(chǎn)品，預期收益率頗高的結構性產(chǎn)品受到了更多投資者的關(guān)注。

　　所謂結構性產(chǎn)品，是固定收益產(chǎn)品的一個(gè)特殊種類(lèi)。它將固定收益產(chǎn)品(通常是定息債券)與金融衍生交易(如遠期、期權、掉期等)合二為一，增強產(chǎn)品收益或將投資者對未來(lái)市場(chǎng)走勢的預期產(chǎn)品化。

　　目前，隨著(zhù)包括黃金、糧食在內的商品市場(chǎng)的上漲，各家銀行紛紛推出此類(lèi)結構性產(chǎn)品。

　　中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心主任王增武博士在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，結構性產(chǎn)品設計的初衷是，投資固定收益產(chǎn)品的部分保證投資者的本金或一定比例的最低收益，投資金融衍生品的部分目的在于博取更高收益，預期能達到比普通的貨幣市場(chǎng)和債券類(lèi)產(chǎn)品更高的收益率正是結構性產(chǎn)品的吸引人之處。

　　“不過(guò)，由于信息的不對稱(chēng)，名曰掛鉤黃金價(jià)格的結構性產(chǎn)品可能全部投資國內的固定收益債券和其他金融資產(chǎn)，很多結構性產(chǎn)品未必能博取到它所預期的高收益�！蓖踉鑫渲赋�。

　　模糊投資標的 產(chǎn)品風(fēng)險難評估

　　以上情況對于投資者而言，可能只是不能獲得更高的收益，但另一種情況則可能使得投資者遭受更大損失。

　　目前，不少銀行推出的產(chǎn)品都是投資于一個(gè)“資產(chǎn)池”，資產(chǎn)池中包含債券市場(chǎng)發(fā)行的各類(lèi)債券、貨幣市場(chǎng)基金、新股申購、信貸產(chǎn)品、期權衍生品等各類(lèi)風(fēng)險不同的產(chǎn)品�！安贿^(guò)，很多銀行并不公示它投資的具體標的所占比例為多少，以至于投資者對這類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險性不能很好地進(jìn)行評估�！蓖踉鑫渲赋�。他說(shuō)，產(chǎn)品的資產(chǎn)池中有90%是信貸類(lèi)產(chǎn)品和10%是信貸類(lèi)產(chǎn)品兩種情況，整個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險是完全不同的。

　　對此，銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認為，這種現象的出現是為了模糊產(chǎn)品類(lèi)型、投資方向及投資標的，避免把產(chǎn)品歸類(lèi)為信貸資產(chǎn)類(lèi)的風(fēng)險，甚至信托產(chǎn)品可包裝成混合類(lèi)產(chǎn)品，更有銀行根本不寫(xiě)產(chǎn)品投向，無(wú)從考證。

　　監管存在“嚴進(jìn)寬出”值得警惕

　　中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心此前發(fā)布的7月份《銀行理財產(chǎn)品評價(jià)分析月報》建言稱(chēng)，為保證銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)平穩較快健康發(fā)展，有必要完善銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)的相關(guān)機制并進(jìn)行一定的基礎制度建設，如資金募集、資金投資和資金清算的三權分立問(wèn)題，統一的銀行理財產(chǎn)品交易平臺建設問(wèn)題等。

　　“目前，由于銀行理財產(chǎn)品的資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷(xiāo)售都在銀行內部進(jìn)行，監管部門(mén)進(jìn)行全面監管的難度很大，銀行道德風(fēng)險的可能性也在增大�！蓖踉鑫渲赋�。

　　銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認為，對于龐大的銀行體系來(lái)說(shuō)，目前沒(méi)有良好的監督機制。所以要制定統一的產(chǎn)品分類(lèi)標準，投資范圍標準，銀行理財產(chǎn)品的說(shuō)明要規范，要建立完善的監督機制。

　　普益財富研究員黃琪也指出，現在的監管存在“嚴進(jìn)寬出”的現象，報批的時(shí)候審查還是很?chē)栏�，但是過(guò)關(guān)之后就沒(méi)有那么嚴密了。目前，應當著(zhù)重加強對銀行發(fā)售理財產(chǎn)品之后，后續的跟蹤管理，包括現金流向等等。(張莫　實(shí)習生　桂經(jīng)天)