國美管理層與大股東黃光裕之間的斗爭不管哪方勝利，海外對沖基金可能都是贏(yíng)家。

　　而港交所前獨立董事、香港財經(jīng)評論員大衛·韋伯在昨天發(fā)給《第一財經(jīng)日報》記者的一份評論與建議書(shū)中認為，如果貝恩資本(下稱(chēng)“貝恩”)真的實(shí)施轉股，獨立股東可以支持。

　　有對沖基金經(jīng)理對本報記者表示，國美的股權斗爭已經(jīng)給海外對沖基金經(jīng)理創(chuàng )造了絕好的套利機會(huì )，他透露，自己在早前已經(jīng)開(kāi)始持倉國美。

　　截至6月30日，黃光裕通過(guò)其旗下的兩家全資公司Shinning Crown Holdings Inc(簡(jiǎn)稱(chēng)為Shinning，耀冠控股)與Shine Group Ltd(簡(jiǎn)稱(chēng)為Shine，光輝集團)，以及其妻杜鵑旗下的兩家公司控制了33.98%的國美股權。而從8月24日至8月31日，耀冠不斷增持國美股份，從28.22%一直增持至30.22%。

　　港交所的股權記錄顯示，黃光裕一方自8月24日起連續四天增持股份。在8月24日、25日、30日及31日，耀冠分別以均價(jià)2.409港元、2.418港元、2.209港元以及2.275港元的價(jià)格增持了1.05億、1905萬(wàn)、3160萬(wàn)以及1.4545億股，總投入達到6.66億港元，令耀冠的持股在8月31日達到了30.22%。

　　韋伯表示，此間黃光裕并沒(méi)有對外進(jìn)行股權披露，而如果他與其妻的其他持股量不變，那么，他在國美的控股權已經(jīng)達到35.98%。由于他在短期內已經(jīng)增持了2%，根據香港的有關(guān)條件，這已經(jīng)是黃光裕所能增持的最大限度。

　　目前尚不知黃光裕方面通過(guò)其個(gè)人及其他人士持有的股份數。

　　韋伯統計顯示，依目前已發(fā)行的股份計算，貝恩轉股后將會(huì )獲得擴大股本后的股權的9.76%，而黃光裕將會(huì )被攤薄至32.47%——這意味著(zhù)黃光裕屆時(shí)還可以自由地提升其股權至34.47%而不觸發(fā)并購。

　　上述對沖基金經(jīng)理透露，貝恩處于進(jìn)退兩便的有利位置，雖然黃光裕方面表示有意高價(jià)買(mǎi)入配售股份以保持股權，但在資金方面可能不如貝恩強勢。而香港業(yè)界已經(jīng)在猜測，貝恩有可能打資金牌，如果黃光裕出價(jià)不高，貝恩可以多吃進(jìn)股份，如果黃光裕被逼出高價(jià)跟進(jìn)增持，貝恩也可以反手出讓股份，讓黃全吃下去，只怕到時(shí)黃的資金無(wú)法承載。

　　“不論哪一方，未來(lái)都需要通過(guò)增持股權來(lái)加大話(huà)語(yǔ)權，到時(shí)我們可以把手中的股份拋空鎖定利潤，也可以考慮賣(mài)給有關(guān)方面�！鄙鲜龌�金經(jīng)理說(shuō)。他透露，大股東與管理層兩方面的拉攏行動(dòng)十分頻繁，而香港不少機構仍然未決定投票方向。(舒時(shí))