陳曉為代表的職業(yè)經(jīng)理人獲勝后，國美能否保持完整并繼續讓投資人獲益，也是一個(gè)大大的問(wèn)號。正如黃光裕在此前給董事會(huì )的函件中提及的，如果其在股東大會(huì )上的動(dòng)議不被通過(guò)，其將把非上市門(mén)店從上市公司中分離，曾經(jīng)靠規�；�打造的國美家電零售版圖，將分而治之，國美將失去國內家電零售老大的交椅。黃光裕之妻杜鵑被執行緩刑并當庭釋放，給了黃氏家族極大的鼓舞�？梢韵嘈�，一旦國美“分家”，由杜鵑坐鎮的“新”國美將給上市公司造成極大壓力。畢竟，杜鵑是黃光裕最直接的代言人，并曾擔任國美前董事，她對國美舊部將具有較強的號召力。

　　還有一個(gè)無(wú)法回避的問(wèn)題是，面對掌握國美商標權并身為第一大股東的黃氏家族，國美可能永無(wú)寧日，陷入內耗的泥沼。以趨利為目的的投資機構，恐怕在國美身上很難拿到3倍的投資回報。

　　黃光裕 勝

　　“大國美”能否兌現是未知數

　　在中國人的傳統道德觀(guān)念下，黃光裕家族在股東大會(huì )上獲勝的把握最大，因為黃光裕畢竟是創(chuàng )始人。陳曉這個(gè)職業(yè)經(jīng)理人終究是胳膊扭不過(guò)大腿。

　　談到國美，就無(wú)法與黃光裕分開(kāi)。黃光裕依靠多年打拼和他強勢創(chuàng )造的進(jìn)場(chǎng)費和低價(jià)模式，讓百思買(mǎi)等覬覦中國市場(chǎng)的外資家電零售很難順利敲開(kāi)中國家電連鎖的大門(mén)。

　　但是，“成也蕭何，敗也蕭何”。黃光裕并永樂(lè )、奪大中、購三聯(lián)，馳騁中國家電市場(chǎng)，卻因為跨越了資本市場(chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)的規則，被判處有期徒刑14年，罰沒(méi)8億元。

　　不過(guò)，中國司法界對這個(gè)中國曾經(jīng)的首富、曾創(chuàng )造了家電零售一個(gè)時(shí)代的人物給予了充分的權利。黃光裕仍擁有國美的股權，他在獄中仍能了解公司的基本情況并簽署公司文件。這使得黃光裕有了捍衛家族財產(chǎn)和利益的權利，并因陳曉違背自己意愿，而動(dòng)用大股東權利要求罷免陳曉——這個(gè)他自己親手推上董事局主席的人物。

　　黃氏家族贏(yíng)得股東支持，真的會(huì )上演一部中國版的“王者歸來(lái)”嗎？

　　有接近國美高層的人士向記者坦言，如果黃光裕在股東大會(huì )上獲勝，離開(kāi)國美的不僅僅是陳曉，整個(gè)國美管理層可能都會(huì )離開(kāi)。盡管黃光裕在此前的公開(kāi)信中承諾會(huì )保持管理層的穩定，但按照黃氏家族成員的“霸道”個(gè)性，清洗陳曉時(shí)代的管理層是早晚的事情。

　　目前黃光裕爭取股東投票的最大利器是非上市門(mén)店。其曾允諾，如果其動(dòng)議在股東大會(huì )上獲得通過(guò)，將積極推動(dòng)400多家非上市門(mén)店注入到國美上市公司，這樣，國美上市公司的1125家門(mén)店數量和業(yè)績(jì)將遠遠高于競爭對手蘇寧。但是，一位業(yè)內專(zhuān)家認為，將非上市門(mén)店注入國美，存在政策門(mén)檻。眾所周知，國美是一家在境外上市的民營(yíng)企業(yè)，如果將目前黃光裕家族私人持有的資產(chǎn)注入到國外上市公司，需要商務(wù)部審批。國美副總裁孫一丁此前在接受記者采訪(fǎng)時(shí)曾表示，國美集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——大中電器就因為商務(wù)部遲遲不審批，至今仍未歸入上市公司。

　　因此，黃光裕的這一紙承諾是否能夠兌現，還是個(gè)未知數。不過(guò)，可以預想的是，這家曾試圖走職業(yè)經(jīng)理人之路的民營(yíng)企業(yè)在奪回大權后，可能會(huì )考慮如何制衡職業(yè)經(jīng)理人的權力。

　　黃陳 和

　　家族企業(yè)資本化運作的范本

　　國美斗爭以和局收場(chǎng)，這可能是對各方傷害最小的結果。

　　這種和局并非只是外界一廂情愿的。有消息稱(chēng)，貝恩在私下與黃光裕家族會(huì )面，力爭和解。從貝恩和黃光裕家族雙方的表態(tài)，也不難發(fā)現和解跡象。

　　貝恩日前對外表態(tài)，將在9月28日股東大會(huì )上支持陳曉為代表的管理層。不過(guò)，貝恩也同時(shí)表態(tài)支持取消董事局的增發(fā)權，而這一點(diǎn)正是黃光裕家族在股東大會(huì )上力爭達到的結果之一。