中國不會(huì )爆發(fā)地方債務(wù)危機(專(zhuān)家說(shuō))

　　●地方融資平臺引發(fā)風(fēng)險擔憂(yōu)

　　●治理結構不完善是主要問(wèn)題

　　●突出弊病是經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不明確

　　●總體債務(wù)率仍處于合理水平

　　去年中國能成功應對金融危機，地方政府融資平臺帶動(dòng)的基礎設施投資發(fā)揮了十分積極的作用，但也引發(fā)了地方政府債務(wù)的總體擔憂(yōu)問(wèn)題。

　　據銀監會(huì )的統計，截至2010年6月末，地方融資平臺貸款達7.66萬(wàn)億元；另外，據債券市場(chǎng)的統計，截至6月末，城投債(含中期票據和短期融資券)余額為4882.5億元，再加上財政部代發(fā)的地方政府債券2670億元，截至2010年6月末，地方政府公開(kāi)的可計算的總債務(wù)已超8.42萬(wàn)億元。根據審計署前期對18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級的審計，其中有7個(gè)省、10個(gè)市和14個(gè)縣本級債務(wù)率超過(guò)100%，最高的達364.77%。

　　中國地方融資平臺最大的問(wèn)題之一是治理結構的不完善，主要表現在城投公司法定代表人或管理人員大部分由地方政府官員兼任，造成了“政企不分”的局面。之所以造成這種現象一方面是由于城投公司都是由地方政府相關(guān)部門(mén)通過(guò)貨幣資金、土地使用權、國有股權以及國有資產(chǎn)等方式出資設立的，為促使城投公司更好地為地方政府服務(wù)，地方政府往往委派相關(guān)政府官員到城投公司擔任要職。雖然這導致了城投公司治理結構的不完善，但卻也密切了與地方政府關(guān)系，有利于獲取政策支持和優(yōu)勢資源。

　　地方融資平臺另一個(gè)突出的問(wèn)題是經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不明確，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)缺乏，經(jīng)營(yíng)收入少。中國地方融資平臺大多數既承擔了融資功能又承擔投資、經(jīng)營(yíng)功能，而又以融資和投資功能為主，一些地方政府為增強地方融資平臺融資能力，將大量道路、橋梁以及公園等公益性資產(chǎn)注入地方融資平臺，由于這些資產(chǎn)無(wú)法產(chǎn)生收入，因此往往導致地方融資平臺缺乏經(jīng)營(yíng)收入，部分區級和縣級地方融資平臺甚至完全沒(méi)有經(jīng)營(yíng)收入，利潤完全來(lái)源于財政補貼。

　　當前，監管部門(mén)正著(zhù)手對地方融資平臺債務(wù)的分類(lèi)管理，這有利于規范現有債務(wù)，能夠起到緩解債務(wù)風(fēng)險的壓力。另外，這種加強監管的舉措還有利于抑制地方政府無(wú)度舉債的行為。首先，根據規定，只承擔公益性項目融資任務(wù)且主要依靠財政性資金償還債務(wù)的地方融資平臺將不得再從事融資業(yè)務(wù)，地方政府融資主體將受到限制；其次，規定不得將公益性資產(chǎn)作為資本注入地方融資平臺，地方融資平臺資產(chǎn)規模將受到較大的限制，融資能力將下降；第三，不允許地方財政擔保融資，也將降低地方融資平臺融資能力�？傮w來(lái)看，這些規范性要求的出臺既有利于規范地方政府現有債務(wù)，又有利于控制未來(lái)債務(wù)的無(wú)度擴張，能夠較好控制地方政府債務(wù)風(fēng)險。在這個(gè)過(guò)程中，需要合理把握調控力度，防止短期內沖擊力度過(guò)大而沒(méi)有提供相應的資金化解渠道，可能導致部分地方在建工程后續投資的“斷鏈”而出現半拉子工程。

　　雖然近兩年地方債務(wù)增長(cháng)迅猛，導致目前中國有少量市、縣本級債務(wù)率偏高，但從全國水平來(lái)看，2009年末地方政府債務(wù)率約為130%，仍處于較合理水平，地方政府債務(wù)整體風(fēng)險不大，全面爆發(fā)債務(wù)危機的可能性很小。目前正在進(jìn)行的地方債務(wù)規范監管，更有利于防范這種全面的地方債務(wù)風(fēng)險。

　　此外，從全國債務(wù)情況來(lái)看，截至2009年末，中國政府總負債為15.7萬(wàn)億元，約占2009年GDP的48%，日本2010年2月該比例達到229%，2009年末歐元區16國平均水平也達到78.7%，由此可知，根據國際標準比較，中國政府債務(wù)風(fēng)險較小。

　　也有不少金融機構擔心，一旦個(gè)別地區出現地方債務(wù)危機，以中國現有財政制度，會(huì )如何處理？從統計數據比較分析，當前雖然中國少數地方政府在經(jīng)過(guò)快速的債務(wù)擴張之后可能財政較為困難，但中央政府的財政狀況良好，2009年全年中央財政收入達到3.59萬(wàn)億元，是全國地方本級財政收入的1.1倍。如果少數地區發(fā)生債務(wù)危機，中央政府應當有能力通過(guò)財政撥款或轉移支付等方式對這些地區進(jìn)行支援。

　　(作者 巴曙松 為國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng))