端木清言認為，貝恩的表態(tài)不排除其最后倒向黃光裕方面的可能，“貝恩并不是絕對支持陳曉而反對黃光裕�！�

　　事實(shí)上，貝恩在國美的投資已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。此前，作為國美債權人的貝恩資本如果選擇退出董事會(huì )的紛爭，其約16億元的投資將可收回24億元，收益率為50%。而在9月15日貝恩資本實(shí)施債轉股之后，按照當日的國美電器收盤(pán)價(jià)2.34港元/股計算，貝恩資本的投資收益率已高達137%。但貝恩顯然還不滿(mǎn)足。

　　“無(wú)論9月28日的投票結果如何，貝恩都將成為國美電器的第二大股東，這是事實(shí)，貝恩無(wú)論如何也不會(huì )與大股東站在完全的對立面的�！眲⒉綁m告訴記者。

　　有證券人士認為，現在貝恩應該是在做兩手準備，一是放手一搏，贏(yíng)了大股東取而代之；另一種情況是“從了”大股東換取更多的現實(shí)利益。這兩種方式對于貝恩來(lái)說(shuō)都很合算。

　　劉步塵認為，很可能出現這樣一種情況：貝恩投票支持陳曉，但黃光裕成功罷免陳曉，最終兩大股東形成默契。端木清言則認為，貝恩與大股東之間最大的問(wèn)題就是董事會(huì )席位。

　　懸念3

　　幾項動(dòng)議能通過(guò)？

　　在9月28日的“決戰日”上，國美電器的所有股東將對8項動(dòng)議進(jìn)行表決。無(wú)論是哪一方獲勝，是否能夠取得完勝呢？對此劉步塵告訴記者，首先要明確獲勝的標準到底是什么？比如黃光裕方面勝利的標志是否就是陳曉被罷免？

　　記者采訪(fǎng)的眾多業(yè)內人士無(wú)一例外地認為，本次8項動(dòng)議不可能完全獲勝，即沒(méi)有“完勝”的可能。

　　黃氏家族核心人士此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪(fǎng)時(shí)就曾表示，28日的投票結果很可能出現部分通過(guò)的情況�！笆紫�，撤銷(xiāo)陳曉先生董事局主席兼執行董事職務(wù)這一項是我們一直最為關(guān)注的，也是最重要的�！�

　　專(zhuān)為機構投資者服務(wù)的權威機構股東投票顧問(wèn)GlassLewis和ISS此前曾明確表態(tài)，支持貝恩3名候選人成為非執行董事，反對撤銷(xiāo)陳曉、孫一丁職務(wù)，反對委任鄒曉春、黃燕虹為國美電器執行董事，唯獨在是否撤銷(xiāo)一般授權的問(wèn)題上存有異議。

　　端木清言認為，大股東的5項動(dòng)議應該都能夠通過(guò)，但是大股東肯定不會(huì )愿意貝恩資本在董事會(huì )中仍舊占有3個(gè)席位，“有一名獨立非執行董事就是貝恩推薦的，這樣的話(huà)，貝恩在國美董事會(huì )中的話(huà)語(yǔ)權并沒(méi)有真正損失太多。按照現在的形勢和狀況，貝恩有可能會(huì )有一名非執行董事進(jìn)入董事會(huì )，這對雙方來(lái)說(shuō)，都是可以接受的一種結果�！�

　　懸念4

　　機構投資者會(huì )如何“站隊”？

　　“機構投資者畏懼的是國美的動(dòng)蕩。只要能賺錢(qián)，他們不會(huì )在乎誰(shuí)是領(lǐng)導者�！币幻�要求匿名的家電行業(yè)資深人士在接受 《每日經(jīng)濟新聞》采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　劉步塵告訴記者，無(wú)論誰(shuí)能夠取得勝利，機構投資者都會(huì )有所擔心�！叭绻�陳曉勝利，那么黃光�？隙ú粫�(huì )放手，還會(huì )將上市與非上市門(mén)店分離；而如果黃光裕方面成功罷免陳曉，誰(shuí)能夠接替陳曉的位置，重新帶領(lǐng)國美與蘇寧競爭也讓人頗為心思�！�

　　黃光裕方面沒(méi)有能夠成功派出一位在行業(yè)之內具有影響力的領(lǐng)導者是機構們最大的擔心。從國美幾大機構投資者近期的持股動(dòng)態(tài)就能夠看出一些端倪。

　　國美目前最大的機構投資者是摩根大通(大部分是代客持有，主要為歐美機構客戶(hù))，持股比例曾與貝恩相若，但港交所披露的信息顯示，該機構至9月16日持股為5.49%；摩根士丹利的持股目前約為5.01%；富達基金減持更早，早在8月6日就已減持到5%以下。

　　富達基金中國業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理戰龍此前在接受 《每日經(jīng)濟新聞》采訪(fǎng)時(shí)曾表示，“公司是財務(wù)投資者，看重的是國美未來(lái)的發(fā)展，如果對未來(lái)發(fā)展沒(méi)有信心，會(huì )考慮賣(mài)掉該股票�！�

　　著(zhù)名財經(jīng)評論人葉檀也對外資機構對國美的減持發(fā)表看法，認為對資本大鱷而言，要得到的是最大的利益，而不是成為永遠的股東，因此不會(huì )有那么多的陰謀，國際資本玩的是利益最大化的陽(yáng)謀。