□本報實(shí)習記者 王榮

　　糾纏多日的國美控制權之爭將在今日決出勝負。國美電器現任董事局主席陳曉能否保住現有職位，大股東黃光裕能否奪回控制權踢陳曉出局，謎底即將揭曉。

　　這場(chǎng)戰爭遠遠超過(guò)了大股東與職業(yè)經(jīng)理的矛盾，因為摻雜了資本、公關(guān)、個(gè)人的利益，即便是決戰前夜也依然撲朔迷離。27日，國美電器的現任執行董事均抵港，近期在香港活動(dòng)的鄒曉春也在當天召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )高調表信心。接近國美高層的人士透露，盡管公司層面并沒(méi)有安排管理層與黃光裕的代言人鄒曉春的見(jiàn)面事宜，但是也不排除個(gè)人會(huì )與鄒曉春見(jiàn)面。

　　黃光裕勝算大？

　　在國美管理層赴港的前夜，黃光裕方面通過(guò)其公關(guān)公司再致股東同仁公開(kāi)函，信中黃光裕再次安撫管理層。公開(kāi)信稱(chēng)，黃光裕尊重關(guān)于授予高級管理層期權的事實(shí)，對于管理層將繼續為公司的最佳利益而努力充滿(mǎn)信心。

　　此前，部分管理層表示與陳曉共進(jìn)退。對于此種言論，鄒曉春多次表示，這對管理層不公平，“通過(guò)與管理層溝通，管理層認為，公司穩定是他們最大的愿望�！庇蟹治鋈耸恐赋�，隨著(zhù)股東大會(huì )的臨近，管理層對勝負的判斷各異，因而出現了前后態(tài)度的變化。

　　有報道稱(chēng)，截至9月25日代理投票結束，已有將近60%的股份投票。貝恩轉股后，黃光裕方面的股權約為32.47%，并稱(chēng)已在23日投票贊成其提出的5項動(dòng)議，因而，在近六成的投票中，黃光裕的支持率優(yōu)勢明顯。

　　與此同時(shí)，其支持者鄭建明和湖南投資人歐陽(yáng)雪初，目前的持股比例分別為2.69%和0.6%。以此估算，黃光裕一方所獲股權支持已達35.7%。如果28日的股東參與率低于70%，那么黃光裕一方的投票權重將超過(guò)50%，陳曉將出局。

　　目前黃光裕方面對結果信心滿(mǎn)滿(mǎn)。27日下午，鄒曉春在香港召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，再次強調如果黃光裕方提出的五項動(dòng)議沒(méi)被通過(guò)，黃光裕家族擁有的370家非上市門(mén)店，將會(huì )考慮獨立運營(yíng)，屆時(shí)市場(chǎng)上很可能會(huì )出現兩個(gè)國美。

　　據悉，近期鄒曉春便一直在香港與機構投資者進(jìn)行溝通，而溝通的主要內容則是，如果大股東獲勝，將裝入非上市門(mén)店。

　　陳曉的底牌

　　“從現階段看，黃光裕方面的勝算較大�！倍辔蛔C券行業(yè)人士指出，與第一大股東相比，陳曉加上管理層的股權不足2%，因而，對于目前的投票狀態(tài)，陳曉方面并不感到意外，接近陳曉的一內部人士直言：“黃光裕的股權占比較高，因而在前期投票的時(shí)候黃光裕方面自然占優(yōu)勢�！�

　　事實(shí)上，最初陳曉方面選擇與黃光裕對決特別股東大會(huì )時(shí)就應該預料股權上將有較大差距。帕勒咨詢(xún)公司資深董事羅清啟指出，陳曉加上貝恩的股權二者的股權也不足12%，要與超過(guò)30%的大股東爭控制權，顯現陳曉背后還有其他的底牌，而底牌就是海外的投資機構。

　　羅清啟認為，在爭奪國美控制權之初，貝恩資本可能與其他機構如摩根士丹利、摩根大通等其他機構有過(guò)溝通，認為機構投資者會(huì )支持其獲得控制權。在國美電器的股權結構中，機構投資的股權占比達到45%，這顯然比黃光裕的股權高出許多。

　　值得玩味的是，根據香港聯(lián)交所的資料顯示，目前，截至9月22日停止股份交易日，富達國際4.37%、摩根士丹利5.01%、摩根大通5.49%，三個(gè)機構共持股14.87%，而在控制權之爭爆發(fā)前夕，三機構的持股達21.38%。

　　一香港長(cháng)期研究國美的研究員指出，即便貝恩資本、摩根士丹利、摩根大通和富達基金全部支持陳曉，再加上陳曉自身的股權，其獲得的支持也不超過(guò)27%的股權，更何況，部分股權是機構代客持有，投票須聽(tīng)從客戶(hù)意見(jiàn)。同時(shí)，至今摩根士丹利、摩根大通和富達國際等機構對投票意向仍諱莫如深。 該人士認為，隨著(zhù)形勢的變化，機構投資的判斷會(huì )隨著(zhù)利益而發(fā)生變化。

　　“沒(méi)有特別股東大會(huì )的投票結果，誰(shuí)也無(wú)法預測未來(lái)�！眹�美電器的新聞發(fā)言人依然對陳曉勝出充滿(mǎn)信心，該人士指出，貝恩已經(jīng)投票反對大股東的提議，而此前與其他機構溝通時(shí)，大多數機構投資人并不認同罷免陳曉。相反，陳曉個(gè)人則表示，坦然接受股東大會(huì )的投票結果。