9月28日，漫長(cháng)而又激烈的國美內戰終于告一段落。

　　當晚7時(shí)許，國美特別股東大會(huì )投票結果公布，前四項議案獲得通過(guò)，后五項議案被否決。而其中最受關(guān)注的是，陳曉董事局主席職位獲得保留;配發(fā)、發(fā)行及買(mǎi)賣(mài)本公司股份之一般授權未獲通過(guò)。

　　“撤銷(xiāo)增發(fā)授權，相當于已經(jīng)將陳曉手中的刀取下，意味著(zhù)大股東方面的目的之一已經(jīng)達到。陳曉方面將難以再通過(guò)增發(fā)的形式稀釋股東權益�！蓖镀苯Y果公布后，黃光裕方面發(fā)言人第一時(shí)間向記者解析股東大會(huì )結果，并闡述大股東的立場(chǎng)。

　　不久后，陳曉方面也發(fā)出公開(kāi)信表示，我們意識到某些股東持有不同意見(jiàn)，董事會(huì )尊重股東特別大會(huì )作出的決定。如果國美在未來(lái)發(fā)展上需要通過(guò)發(fā)行新股或可換股證券融資，我們將尋求股東批準。

　　黃光裕方面在給媒體的回復中稱(chēng)：今后公司需要資本拓展業(yè)務(wù)，則需要獲股東特別批準，而非通過(guò)一般授權增發(fā)股份。這樣既符合公司治理的最佳做法，又能夠確保股東有能力保護自己的最佳利益。上述發(fā)言人稱(chēng)，大股東方面將有更充足的時(shí)間來(lái)考慮繼續應對后續的問(wèn)題。

　　國美股東中機構投資者數量眾多，所占比例較大。記者獲悉，黃家與機構投資者之間的溝通并不多，時(shí)間方面也過(guò)于緊張�！翱偣灿袔装賯�(gè)股東，但我們連具體名單都沒(méi)有，甚至想把股東函發(fā)給他們都找不到地址�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

　　從今天的投票結果來(lái)看，除了第4項動(dòng)議獲得通過(guò)外，黃光裕方其他動(dòng)議均未獲得通過(guò)，各項均輸于對方約3個(gè)百分點(diǎn)。投票中，機構投資者方非常支持陳曉方，但散戶(hù)中支持黃光裕的居多。黃光裕方稱(chēng)暫時(shí)還未確定是否會(huì )提起召開(kāi)下一次特別股東大會(huì )。

　　此前，黃光裕方曾提出，如果大股東提出的五項動(dòng)議均被否決，黃光裕的400多家非上市門(mén)店將與國美上市門(mén)店分拆。大股東方分拆國美的動(dòng)議附帶著(zhù)一定的條件，即取決于最終的投票結果。

　　記者了解，8月27日，黃光裕方面擁有并控股的北京國美，給國美電器發(fā)出一封終止函。黃光裕方面在終止函中表示，如果黃光裕提出的動(dòng)議在9月28日特別股東大會(huì )上未獲通過(guò)，則有意終止上市集團與非上市集團簽署的采購和管理協(xié)議。

　　國美管理層很快在8月30日回復黃家，無(wú)條件催促其盡快將沒(méi)有上市的國美門(mén)店分拆，并事實(shí)上已經(jīng)在進(jìn)行分拆。

　　根據雙方的此前協(xié)議，在60天后也就是11月1日，黃家會(huì )收回非上市門(mén)店。上述黃光裕方發(fā)言人稱(chēng)，分拆國美的主動(dòng)權已經(jīng)不在大股東方面，陳曉方已經(jīng)將國美未上市部分退回給大股東。黃光裕家族人士稱(chēng)，我們是被迫的，是他們造成國美分裂。

　　事實(shí)上，國美分拆并不是一件容易的事情，涉及到財務(wù)、管理等多方面的因素，而最值得注意的因素則是人員方面的分離。消息人士稱(chēng)，國美分拆也同時(shí)將導致管理層分拆，有一部分管理層將跟隨黃光裕方從上市公司中分出來(lái)。

　　國美今日發(fā)布的公開(kāi)信稱(chēng)，關(guān)于北京國美電器與濟南萬(wàn)盛源經(jīng)濟咨詢(xún)有限公司簽訂的管理協(xié)議，董事會(huì )樂(lè )于與黃先生商談，以便保持公司現有的穩定性。

　　當日下午發(fā)生的一個(gè)插曲令此次股東會(huì )更添波折。有消息人士指出，黃光裕的妹妹黃燕虹確曾被香港證監會(huì )叫去問(wèn)話(huà)。但黃光裕方面隨后否認此說(shuō)法。香港證監會(huì )表示不作評論。

　　　　內戰之后的六大追問(wèn)

　　　　1 表決結果意味著(zhù)什么?

　　表決結果出來(lái)后，局面暫時(shí)維持現狀，短期內看是一個(gè)雙贏(yíng)的結果。清華大學(xué)公司治理研究中心執行主任寧向東表示，在這個(gè)投票框架下，國美事件未來(lái)走向應該會(huì )比較平穩，因為現在這個(gè)局面是多贏(yíng)的，參與方都得到了自己想要的東西。

　　目前來(lái)看，投票結果雖未滿(mǎn)足大股東要求，但是一個(gè)“相對折中”的方案。大股東的股權不會(huì )被攤薄，而現在的管理層也保持穩定。

　　　　2 國美是否會(huì )分拆?

　　如果雙方此后達成和解，可能不會(huì )分拆。而按照目前雙方的說(shuō)法，分拆的可能性較大。從財報看，非上市門(mén)店的業(yè)績(jì)貢獻頗為養眼。如果國美一分為二，上市門(mén)店與非上市門(mén)店單獨采購，這對企業(yè)將造成一定的影響。此外還有商標問(wèn)題，在決戰前，黃氏陣營(yíng)曾拿出商標作為砝碼，這成為上市公司潛在的隱患。

　　　3 陳黃之爭是否會(huì )繼續?

　　由于取消增發(fā)授權動(dòng)議被通過(guò)，黃光裕仍可在一段時(shí)間內保持大股東地位，國美隨時(shí)面臨來(lái)自大股東的種種變數。在某種意義上，陳曉的去留成為大股東最在意的。此前，無(wú)論是杜鵑還是黃秀虹，都對此有過(guò)明確表態(tài)，而且這也成為導致雙方數次談判破裂的直接因素。

　　　　4 國美未來(lái)經(jīng)營(yíng)有什么變化?

　　“陳氏規劃”和“黃氏規劃”完全是兩個(gè)發(fā)展模式。企業(yè)管理專(zhuān)家王育琨認為，伴隨這個(gè)結果而來(lái)的，可能是國美長(cháng)時(shí)間的不穩定。

　　家電專(zhuān)家劉步塵認為，如果結果是陳曉被“驅除”，沒(méi)有管理經(jīng)驗的鄒曉春能否服眾，眾多高管是否會(huì )離開(kāi)，都很難說(shuō)。如果集體換血，等待國美的將是另外一場(chǎng)人才浩劫。

　　　5 大股東為何未獲更多支持?

　　這次完全在法律框架下的投票表決，體現了投資者的意愿。一位參與投票的股東昨晚對媒體表示，“結果體現了理性�！�

　　分析人士認為，無(wú)論是大股東權益被侵害(增發(fā))，還是陳曉為首的管理層被驅除，都會(huì )導致國美股票的波動(dòng)，這是投資者不愿意看到的局面。

　　這次投票結果，積極意義在于讓大股東了解到了投資者的意愿。

　　　　6 雙方能否達成和解?

　　這次投票增加了管理層在未來(lái)溝通中的砝碼。投資者已通過(guò)投票表達出“小股東不會(huì )過(guò)分傷害你的利益，也希望你更多考慮對方的利益�！钡南敕�。

　　國美隨后釋放出的和解信息也有助于雙方重新討論各項問(wèn)題。