國美事件之后，更大的影響，可能是中國民營(yíng)企業(yè)老板對現代公司制度下的職業(yè)經(jīng)理人更加警惕。

　　9月28日，國美電器的控制權之爭以陳曉為首的國美管理層的小勝而暫告一段落。在黃光裕方面提出的五項提議中，除了撤銷(xiāo)公司“一般授權”的決議之外，其他四項提議均被否決。大股東黃光裕的核心目標——撤銷(xiāo)陳曉董事長(cháng)一職并重組董事會(huì )沒(méi)有實(shí)現。

　　陳曉在這次投票后保住了在國美的位置，成為表面上的勝利者。作為陳曉的同盟，貝恩資本則被視為最大的贏(yíng)家。不過(guò)，這次國美控制權之爭，其實(shí)沒(méi)有真正的勝利者。投票結束并不意味著(zhù)國美的問(wèn)題結束，正相反，這可能恰恰是國美面臨的長(cháng)期麻煩的開(kāi)始，這次投票的結果，在國美電器中埋下了長(cháng)期爭議和不穩定的種子，國美的內耗將會(huì )長(cháng)期化。

　　作為國內家電賣(mài)場(chǎng)中曾經(jīng)的“老大”，國美關(guān)系到十多萬(wàn)人的就業(yè)，國美未來(lái)的發(fā)展引人注目�？梢詮膸讉�(gè)問(wèn)題來(lái)看國美電器的未來(lái)。

　　首先，國美會(huì )分裂嗎?這完全可能。在國美這一品牌旗下，其實(shí)分為上市公司資產(chǎn)和非上市公司資產(chǎn)。目前國美集團的372家非上市公司門(mén)店歸黃光裕所有。黃光裕方面曾給國美管理層去函，如果五項動(dòng)議在9月28日股東特別大會(huì )上未獲通過(guò)，有意終止國美上市公司與國美非上市公司之間的采購和管理協(xié)議。如果黃光裕執意將非上市公司部分的資產(chǎn)拉出來(lái)單干，國美上市公司將面臨兩個(gè)國美競爭的內耗格局。

　　其次，國美上市公司會(huì )失去“國美”品牌嗎?也存在這種可能。目前，國美商標所有權歸黃光裕所有，自2004年授權給國美電器上市公司使用，使用期10年。根據2004年的法律文件，黃光裕將國美品牌無(wú)償授予上市公司使用，國美電器發(fā)言人表示，雖然2014年會(huì )有“延續”手續，但屬于“自動(dòng)續延”性質(zhì)。但如果黃光裕執意要收回“國美”商標使用權，這可能引發(fā)上市公司與非上市公司的商標之爭。

　　其三，陳曉是最后的贏(yíng)家嗎?從投票結果來(lái)看，陳曉保住了董事長(cháng)的位置，可以算是暫勝。但陳曉能在國美長(cháng)期呆下去嗎?很難。作為董事長(cháng)，陳曉今后在國美的經(jīng)營(yíng)管理將會(huì )不斷受到大股東黃光裕的強力干擾。比如說(shuō)召開(kāi)特別股東大會(huì )，黃光裕有權在三個(gè)月后提出一次、六個(gè)月后再提出另一次。如果黃光裕執意這么折騰國美管理層，陳曉這個(gè)董事長(cháng)恐怕根本沒(méi)有精力來(lái)經(jīng)營(yíng)管理公司了。

　　其四，貝恩資本成為“最大贏(yíng)家”的含金量有多大?市場(chǎng)普遍認為，貝恩資本是這次博弈的最大贏(yíng)家。不過(guò)，貝恩贏(yíng)得了什么?貝恩一直聲稱(chēng)自己是財務(wù)投資者，總有一天會(huì )退出。財務(wù)投資者追求的是投資收益，但在大股東不認同公司管理層，并可能不斷干預、反對管理層、牽制國美經(jīng)營(yíng)的情況下，貝恩如何獲得更高的財務(wù)投資收益?因此，貝恩的“贏(yíng)”也是暫時(shí)的。

　　國美控制權之爭的投票結束了，但國美公司本身面臨的問(wèn)題才剛剛拉開(kāi)另一重幕布。在大股東與管理層的長(cháng)期爭執中，國美的經(jīng)營(yíng)管理水平可能會(huì )不斷下降，其市場(chǎng)地位會(huì )繼續萎縮，而國內電器賣(mài)場(chǎng)的份額將進(jìn)一步被蘇寧電器占領(lǐng)。就此而言，陳曉和貝恩資本陣營(yíng)的暫勝，恰恰是國美長(cháng)期不得安寧的開(kāi)始，最終的受害者將是國美所有的股東。

　　在追蹤這場(chǎng)公司斗爭的過(guò)程中，還有一個(gè)遠未結束的爭議點(diǎn)，那就是國美之爭后面的市場(chǎng)制度和商業(yè)倫理之間的拷問(wèn)。

　　爭議的雙方，黃光裕是公司創(chuàng )始人和老板，陳曉則是職業(yè)經(jīng)理人，而貝恩代表了那些所謂秉持現代企業(yè)觀(guān)念的西方投資機構。國內有不少管理專(zhuān)家和職業(yè)經(jīng)理人，大多認同陳曉的做法，認為他代表了一種現代職業(yè)精神;而國美作為公眾公司，不能再在濃厚的私人老板控制之下，繼續一家私人特色濃厚的公司。

　　而在筆者看來(lái)，這種看法可能沒(méi)有抓住重點(diǎn)，而是教條地拿現代公司制度來(lái)套國美事件。陳曉稱(chēng)他在捍衛所有股東的利益，認為黃光裕想控制公司，想把上市公司當作私人工具。這種說(shuō)法其實(shí)站不住腳，且不說(shuō)黃光裕是國美的創(chuàng )始人，并成功地將其上市，陳曉、貝恩現在的作為同樣也是為了控制公司。

　　對中國絕大部分企業(yè)老板而言，國美事件是一次生動(dòng)的管理風(fēng)險案例課，清楚地展示了一個(gè)心懷野心的職業(yè)經(jīng)理人，是如何利用高超的專(zhuān)業(yè)技能，引進(jìn)其他同樣帶有嗜血本能的投資基金，來(lái)?yè)寠Z一家民營(yíng)企業(yè)的控股權。筆者接觸的不少企業(yè)老板都感慨：黃光裕太信任陳曉了，在收購了陳曉的永樂(lè )電器之后，還很信任地讓陳曉來(lái)當國美的CEO�？陀^(guān)評價(jià)，黃光裕很信任地讓陳曉出任CEO的做法，其實(shí)不輸于現代市場(chǎng)經(jīng)濟國家任何一個(gè)家族企業(yè)的老板。

　　但老板出事之后，職業(yè)經(jīng)理人卻考慮如何引進(jìn)外部投資者來(lái)控制公司。在很多國內企業(yè)老板眼里，陳曉似乎是個(gè)危險的職業(yè)經(jīng)理人，因為他的信用有問(wèn)題。很多人把現代公司制度掛在嘴上，但現代公司制度的核心是什么?

　　作為職業(yè)經(jīng)理人，首先要尊重的是股東利益，小股東是股東，大股東更是股東;其次是要承擔信托責任。受人之托，要忠人之事。但在國美事件中，陳曉的很多作為，其實(shí)與公司治理結構無(wú)關(guān)。經(jīng)此一役，盡管陳曉暫時(shí)獲勝，但他的職業(yè)聲譽(yù)卻大受影響。

　　文/賀軍