有跡象表明，以美聯(lián)儲為代表的西方新一輪定量寬松政策，正在給廣大新興市場(chǎng)帶來(lái)新的風(fēng)險。世界銀行、國際貨幣基金組織(IMF)等機構近日頻頻警告說(shuō)，美英再度大開(kāi)資金閘門(mén)，可能給新興經(jīng)濟體帶來(lái)熱錢(qián)大量涌入以及資產(chǎn)泡沫等方面的重大風(fēng)險，某種程度上說(shuō)，這也給當前世界經(jīng)濟埋下了一顆最大的“定時(shí)炸彈”。

　　世行IMF頻頻預警

　　在19日發(fā)布的最新一期半年度報告中，世界銀行明確提出了對于亞洲特別是東亞可能形成資產(chǎn)泡沫的警告，讓各界對這一潛在的風(fēng)險提高重視。

　　伴隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇以及海外資金的大舉流入，東亞地區股市已經(jīng)完全收復了之前的跌幅并出現不同程度的上漲，而衡量該地區房地產(chǎn)價(jià)格的指標則大幅反彈，當前的水平已比2007年初高出17%左右。

　　作為全球經(jīng)濟增長(cháng)最快的地區，東亞近年來(lái)吸引了大量國際資金流入，由此帶來(lái)的一個(gè)結果是，本地區貨幣普遍面臨較大升值壓力，給不少出口導向型經(jīng)濟體帶來(lái)巨大沖擊。一些國家甚至不得不采取旨在放慢資本流入的措施。

　　世行的報告指出，資本流入增加、國內流動(dòng)性充裕以及投資者信心增強等因素，共同推高了一些經(jīng)濟體的股市、房地產(chǎn)及其他資產(chǎn)的價(jià)格，并引發(fā)了對形成新資產(chǎn)泡沫的擔憂(yōu)。報告特別指出，東亞各經(jīng)濟體尤其應該未雨綢繆，確保不重蹈十年前亞洲金融風(fēng)暴時(shí)的覆轍。

　　此前一天，國際貨幣基金組織也對大規�？缇迟Y金進(jìn)入亞洲表達了高度關(guān)注。該組織第一副主席利普斯基指出，巨額資本流動(dòng)在帶來(lái)機會(huì )的同時(shí)，也可能導致資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融動(dòng)蕩。

　　多國被迫出手干預

　　IMF總裁卡恩則指出，一些流入亞洲的資本會(huì )導致匯率過(guò)度波動(dòng)、信貸擴張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融動(dòng)蕩，在此情況下，實(shí)施一定的管制措施會(huì )有助于緩和大規模貨幣的流入。

　　事實(shí)上，一些不堪資金流入壓力的國家已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。泰國政府本月初意外宣布，將對外資投資當地債券的收益征收15%的利得稅，旨在遏制熱錢(qián)過(guò)快涌入引發(fā)的劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。而在中國香港，當局近期推出了一攬子監管措施，防止樓市出現泡沫化傾向。新加坡前不久則通過(guò)擴大本幣匯價(jià)波動(dòng)區間來(lái)應對通脹威脅。

　　在本輪干預中一馬當先的巴西本周再度出手，為了抑制熱錢(qián)流入過(guò)快，當局宣布，將對外資課征的所謂外國投資稅的稅率由4%上調至6%，政府同時(shí)調升外資在期貨市場(chǎng)交易保證金的稅率，由0.38%升至6%。巴西本幣雷亞爾近三個(gè)月來(lái)升值逾7%，在拉美國家貨幣中漲幅排名第二。本月4日，巴西宣布將外國投資稅稅率上調一倍，至4%。

　　其他一些同樣面臨熱錢(qián)壓力的國家則持續通過(guò)口頭實(shí)施干預。比如，韓國財政部長(cháng)尹增鉉周二就表示，當“羊群效應”導致韓元匯率出現急劇波動(dòng)時(shí)，韓國政府將采取相應行動(dòng)，干預匯市。

　　即便是在哥斯達黎加這樣的拉美小國，匯率問(wèn)題也令人頭疼。美國采取的新一輪量化寬松姿態(tài)，令哥斯達黎加貨幣持續升值，自去年9月至今已升值14%左右。不得已該國政府和央行都在考慮“是否介入”匯市。

　　新興經(jīng)濟體“最受傷”

　　不少專(zhuān)家都指出，從本質(zhì)上說(shuō)，美聯(lián)儲等西方國家的央行和政府出于狹隘的本國利益而采取更激進(jìn)措施刺激本國經(jīng)濟的做法，客觀(guān)上加重了新興經(jīng)濟體的難題，并可能給世界經(jīng)濟帶來(lái)新的風(fēng)險。

　　對此，不少新興經(jīng)濟體都明確表示了關(guān)切。阿根廷經(jīng)濟部長(cháng)布杜周一表示，發(fā)達國家應致力于創(chuàng )造就業(yè)，而非壓低本幣匯率，損及新興經(jīng)濟體。他認為，發(fā)達國家才是發(fā)起貨幣戰的“始作俑者”，各國都在紛紛打壓本幣匯率，以刺激出口。

　　近期，不少西方媒體都注意到，因為美國、日本等西方經(jīng)濟體采取的新一輪寬松立場(chǎng)，亞洲等新興經(jīng)濟體的政策制定者正面臨新的難題。

　　英國《金融時(shí)報》上周撰文指出，美國的印鈔策略，將加大亞洲熱錢(qián)壓力，這也讓亞太地區快速增長(cháng)經(jīng)濟體面對的兩難局面進(jìn)一步惡化，這些經(jīng)濟體一方面面臨要求其允許本國貨幣升值的壓力，同時(shí)又擔心資金流入激增會(huì )破壞本國經(jīng)濟的穩定。

　　美國《華爾街日報》則認為，國內經(jīng)濟強勁的增長(cháng)加上西方國家異常寬松的貨幣政策推動(dòng)龐大的資金流涌向新興市場(chǎng)，但這種繁榮背后潛藏著(zhù)風(fēng)險。新興經(jīng)濟體的央行可以通過(guò)推遲加息來(lái)避免更多熱錢(qián)流入，但這可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。另外，如果新興市場(chǎng)避險情緒升溫，將導致大量資金外逃，進(jìn)而對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不穩定影響。

　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者斯蒂格利茨近日指出，盡管美聯(lián)儲的政策看似能刺激美國經(jīng)濟，但實(shí)際上并不能達到預定目的。因為隨著(zhù)大量資金流向世界各地，問(wèn)題也被帶到全世界。

　　專(zhuān)家提醒說(shuō)，盡管眼下似乎還“皆大歡喜”，但西方肆無(wú)忌憚的新一輪量化寬松措施給新興市場(chǎng)乃至世界經(jīng)濟帶來(lái)的風(fēng)險可能大大超出預期。評級機構惠譽(yù)的亞太區主管安德魯19日指出，就新興經(jīng)濟體的主權風(fēng)險來(lái)說(shuō)，發(fā)達國家的量化寬松措施是一個(gè)新的“關(guān)鍵詞”。他認為，西方的大規模量化寬松，可能給不少新興經(jīng)濟體帶來(lái)債信風(fēng)險，那些貨幣和財政紀律松散、或是經(jīng)濟與美元密切相關(guān)的國家，最容易受到影響。(記者 朱周良)