國內專(zhuān)家：加息通道是否打開(kāi)尚待確認

　　□本報記者 丁冰

　　對于央行“意外”加息之舉，國家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部研究員王小廣認為，此次加息意在控制資產(chǎn)泡沫，不排除年內還有一次加息的可能性；申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇認為，未來(lái)一年存在加息一次的可能。他們都認為，不能因此次加息而斷言加息通道開(kāi)啟，這還有待明年經(jīng)濟上升趨勢的確認。

　　王小廣：年內可能再次加息

　　王小廣認為，此次加息主要針對的是經(jīng)濟短期過(guò)熱趨勢以及日益膨脹的資產(chǎn)泡沫特別是樓市泡沫。本次貨幣政策調控力度比較溫和，為抑制資產(chǎn)泡沫，預計年內還將有一次加息。

　　他認為，通脹并不是此次加息的主要原因。對于外部?jì)r(jià)格沖擊引起的物價(jià)結構性上漲，利率工具作用有限，而且預計通脹10月也會(huì )基本見(jiàn)頂。

　　王小廣指出，日本曾為抑制日元升值采取降息結果導致資產(chǎn)泡沫，我國吸取了這一教訓。今年以來(lái)我國地產(chǎn)調控效果從抑制投資需求入手沒(méi)有取得預期效果，現在應該考慮從資金成本入手進(jìn)一步加深調控。長(cháng)期的負利率事實(shí)上支持了樓市泡沫。

　　盡管認為年內還將有一次加息，但王小廣并不贊同加息周期已至的說(shuō)法。他解釋?zhuān)�加息周期對應的是�?jīng)濟步入過(guò)熱增長(cháng)的周期，但目前來(lái)看，我國經(jīng)濟是在去年過(guò)于寬松的貨幣政策刺激下的恢復增長(cháng)，并未進(jìn)入周期性的過(guò)熱增長(cháng)。

　　對于加息對實(shí)體經(jīng)濟的影響，王小廣認為，在持續寬松貨幣政策下，我國經(jīng)濟增長(cháng)還是很強勁的，這也是貨幣政策敢于調整的原因。目前我國經(jīng)濟面臨的不是增長(cháng)問(wèn)題而是結構問(wèn)題，如果保持低利率，經(jīng)濟過(guò)快增長(cháng)對調結構并無(wú)好處。當下加息有助于經(jīng)濟增長(cháng)恢復到一個(gè)合理可控的水平，從而實(shí)現可持續的增長(cháng)。他認為，明年投資仍將保持在高位，出口和消費可能回落。整體上，經(jīng)濟穩中趨降，增速保持在9%左右。

　　李慧勇：加息周期待確認

　　李慧勇認為，此次意外加息是出于經(jīng)濟企穩、強化地產(chǎn)調控、貨幣政策獨立性等考慮。在負利率背景下，未來(lái)一年可能存在一次加息的可能。但判斷進(jìn)入加息周期還為時(shí)尚早，還需要等到明年二三季度經(jīng)濟上升周期明確后才能確認。

　　李慧勇指出，加息有助穩定通脹預期和資產(chǎn)價(jià)格，此次加息是出于三方面的考慮：首先是近期經(jīng)濟數據表明實(shí)體經(jīng)濟企穩跡象明顯，為加息創(chuàng )造了條件；其次是在熱錢(qián)再次流入背景下，需要通過(guò)利率手段強化地產(chǎn)調控，打壓樓市泡沫。此外，人民幣升值面臨極大的壓力，過(guò)快升值不利于我國經(jīng)濟，而選擇加息從內部調控經(jīng)濟增長(cháng)速度，則體現出貨幣政策的獨立性，化被動(dòng)為主動(dòng)。

　　李慧勇認為，經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的調整，中國經(jīng)濟基本回到正常狀態(tài)。展望未來(lái)兩個(gè)季度，中國經(jīng)濟仍將處于U形左半邊。等到明年二三季度，經(jīng)濟增長(cháng)中的不確定因素如四萬(wàn)億投資效應結束、世界經(jīng)濟復蘇勢頭放慢、房地產(chǎn)市場(chǎng)變數三方面因素消除后，經(jīng)濟確認步入上升周期后，加息通道將開(kāi)啟。

　　對于通脹問(wèn)題，他認為，在經(jīng)濟增速回落、貨幣供給增速總體回落的情況下，通脹失控的可能性不大，預計今年和明年CPI漲幅將在3%左右波動(dòng)。

　　對于加息可能進(jìn)一步強化人民幣升值預期，加速熱錢(qián)流入，李慧勇表示，海外經(jīng)濟低迷而中國經(jīng)濟獨好是人民幣升值壓力的來(lái)源，現階段我國加息主動(dòng)從國內調控經(jīng)濟增速，部分緩解了外部升值壓力，使宏觀(guān)政策更加均衡，避免了負面因素疊加的效應。若人民幣繼續升值，央行仍有可能通過(guò)上調存款準備金率回籠資金。

　　海外研究人士：中國步入加息周期

　　□本報記者 陳聽(tīng)雨

　　一些海外研究機構認為，中國央行在金融危機后首次加息旨在應對通貨膨脹，是中國在退出經(jīng)濟刺激計劃方面采取的最有力舉措，加息不會(huì )放緩中國經(jīng)濟增長(cháng)速度，且有助于經(jīng)濟實(shí)現平衡。此外，多家機構預計，中國已進(jìn)入新一輪加息周期，未來(lái)12月內，還可能采取多次加息舉措。

　　經(jīng)濟增速不會(huì )放緩

　　瑞銀集團中國區首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤20日指出，由于中國的通脹率有所攀升，實(shí)際負利率日益嚴重，這與政府穩定房?jì)r(jià)、抑制通脹預期的目標背道而馳，因此，此次加息是“推遲已久的必要之舉”。通過(guò)加息，央行發(fā)出了清晰的信號，即對抑制通脹和控制房?jì)r(jià)的態(tài)度是嚴肅認真的。

　　對于中國經(jīng)濟增速可能放緩的擔憂(yōu)，一些研究機構指出，加息恰恰是中國政府對經(jīng)濟增長(cháng)大有信心的表現，不會(huì )對未來(lái)經(jīng)濟增速產(chǎn)生負面影響。

　　美國經(jīng)濟類(lèi)智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所經(jīng)濟學(xué)家尼古拉斯·拉迪認為，中國政府正是確信經(jīng)濟處于增長(cháng)強勢之中才會(huì )加息。該所另一位經(jīng)濟學(xué)家馬克·威廉姆斯稱(chēng)，今年早些時(shí)候，中國經(jīng)濟確曾顯露疲軟苗頭，但這種跡象已結束。威廉姆斯預計，中國經(jīng)濟第三季度將增長(cháng)9.5%。

　　汪濤認為，加息不會(huì )影響中國銀行業(yè)貸款規模，尚不構成對貸款增長(cháng)的制約因素，預計2010年銀行系統新增貸款額將達7.5萬(wàn)億元左右。

　　未來(lái)一年可能數次加息

　　盡管在當前全球寬松貨幣政策的大環(huán)境中，中國加息舉措令市場(chǎng)頗感意外，但一些研究機構相信，2010年底或2011年，央行可能繼續加息。

　　國際貨幣基金組織(IMF)副主席利浦斯基20日對中國央行加息表示歡迎，并稱(chēng)中國應繼續通過(guò)升息控制通脹，以此與其他經(jīng)濟政策保持協(xié)調。

　　德意志銀行20日發(fā)布報告稱(chēng)，此舉是中國新一輪加息周期來(lái)臨的信號，預計未來(lái)12個(gè)月內，央行可能還將加息兩次，每次上調利率25個(gè)基點(diǎn)。

　　汪濤預計，2011年央行還將加息3次，直至利率趨于危機前的正�；�水平。

　　加拿大皇家銀行表示，中國央行2011年還將再加息50個(gè)基點(diǎn)，并可能出臺更加嚴厲的緊縮措施。該行新興市場(chǎng)研究部全球主管尼克·查米預計，中國加息周期的開(kāi)始會(huì )伴隨著(zhù)人民幣匯率的持續上升，美元對人民幣匯率將于2010年年底前跌至6.60元，并于2011年12月前跌至6.20元。

　　不同于上述分析，高盛高華認為，中國央行此次加息并不代表其貨幣政策立場(chǎng)的重大轉變，此舉與該行“采取適度寬松的貨幣政策，提高調控的針對性和靈活性”的官方立場(chǎng)相符。高盛高華預計，除非11月和12月份中國通脹率持續超出預期，否則央行可能不會(huì )在年底前急于采取第二次加息措施。