為提振經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲在為期兩天的議息會(huì )議之后再度打開(kāi)量化寬松“大門(mén)”。11月3日，美聯(lián)儲宣布將在未來(lái)8個(gè)月買(mǎi)進(jìn)6000億美元的美國長(cháng)期國債。這一消息公布后，美國長(cháng)期國債相繼走低，美元承壓走軟，而美股在劇烈振蕩后，道指和納指分別收于2008年6月和2008年9月以來(lái)新高。4日接受本報記者采訪(fǎng)的匯豐銀行亞太經(jīng)濟研究聯(lián)席主管﹑大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，美聯(lián)儲推出6000億美元資產(chǎn)購買(mǎi)計劃主要是為了刺激美國經(jīng)濟復蘇，但具體實(shí)效可能還需觀(guān)察。相比其他發(fā)達國家，美聯(lián)儲這項政策將對新興經(jīng)濟體帶來(lái)更大挑戰。

　　再度“開(kāi)閘”旨在提振經(jīng)濟

　　“美國經(jīng)濟增速不足以降低居于高位的失業(yè)率，且通脹水平已下降到接近通縮的水平�！泵缆�(lián)儲在3日表示，將在2011年二季度末之前購買(mǎi)6000億美元長(cháng)期美國國債，以期刺激“令人失望的疲軟的”美國經(jīng)濟增長(cháng)步伐。美聯(lián)儲還承諾，將在“較長(cháng)一段時(shí)期內”繼續把利率維持在紀錄低位不變。

　　在金融危機和經(jīng)濟衰退的沖擊下，美聯(lián)儲自2008年12月起采取資產(chǎn)購買(mǎi)行動(dòng)用以刺激經(jīng)濟。在今年3月議息會(huì )議后，美聯(lián)儲表示債券購買(mǎi)計劃已接近完成。據市場(chǎng)估算，美聯(lián)儲第一輪資產(chǎn)購買(mǎi)計劃規模最終大致為1.75萬(wàn)億美元。在時(shí)隔半年后，面對經(jīng)濟環(huán)境大為改觀(guān)、金融市場(chǎng)大多“收復失地”的形勢，美聯(lián)儲為何會(huì )選擇重啟量化寬松政策？“美聯(lián)儲作出這一決定，主要是為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟復蘇，減弱通縮風(fēng)險�！鼻�宏斌對記者表示，最新數據顯示，盡管美國經(jīng)濟今年三季度增速初值按年率計算達到了2.0%，連續第5個(gè)季度實(shí)現增長(cháng)，但國內失業(yè)率仍處于9.6%的高位，而核心消費價(jià)格降至0.8%，顯示出通縮陰霾仍舊存在。

　　有分析人士表示，6000億美元國債購買(mǎi)可能是美聯(lián)儲第二輪量化寬松的一個(gè)開(kāi)頭，未來(lái)美聯(lián)儲或將繼續“發(fā)力”。前美聯(lián)儲官員勞倫斯·梅爾預計，美聯(lián)儲可能需要購買(mǎi)5.25萬(wàn)億美元的新資產(chǎn)，才能把短期利率下拉4.25%。高盛經(jīng)濟學(xué)家則預計，如果美聯(lián)儲在應對通脹和失業(yè)率問(wèn)題上繼續“走老路”的話(huà)，美聯(lián)儲可能需要購買(mǎi)4萬(wàn)億美元債券�！皬臅�(huì )后聲明看，美聯(lián)儲埋下了國債購買(mǎi)計劃的規模和速度變化將根據‘未來(lái)的經(jīng)濟數據’表現的伏筆�！鼻�宏斌表示，這意味著(zhù)美聯(lián)儲將“邊走邊看”，以保持政策的靈活度，以“利于就業(yè)率以及價(jià)格穩定”。

　　開(kāi)啟“印鈔機”作用或有限

　　盡管美聯(lián)儲的這一舉措符合市場(chǎng)預期，但對于這項措施究竟能給美國經(jīng)濟帶來(lái)多大益處，各界看法不一。贊同者表示，美聯(lián)儲通過(guò)一輪新的債券購買(mǎi)計劃將降低長(cháng)期利率，減弱通縮風(fēng)險，并拉動(dòng)經(jīng)濟復蘇。野村證券表示，美聯(lián)儲新一輪量化寬松將對消費者信心以及經(jīng)濟復蘇提供支撐�！懊缆�(lián)儲所做的這一切都是其應該做的事情，且我認為其非常成功�！卑腿R克資本駐紐約研究主管勞倫斯坎特表示。

　　然而，更多經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士卻并不看好這一政策，認為其刺激經(jīng)濟的作用將十分有限，或僅能對經(jīng)濟提供溫和支持。哥倫比亞大學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主斯蒂格里茨說(shuō)，當前美國更需要的是新一輪財政刺激方案，而非讓流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫，否則新增的流動(dòng)性也不會(huì )迅速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟變?yōu)橘Y產(chǎn)，而是流入金融機構和海外，催生新的資產(chǎn)泡沫。意大利聯(lián)合信貸首席經(jīng)濟學(xué)家安農齊阿表示，“這對刺激消費者支出或者商業(yè)支出的作用并不會(huì )很大�！边^(guò)去多年的過(guò)度信貸以及額外的流動(dòng)性措施并不能導致他們支出更多�？�耐基梅隆大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家梅爾策表示，美聯(lián)儲的舉動(dòng)將不會(huì )有“多大作用”，未必能推動(dòng)投資者從長(cháng)期債券市場(chǎng)轉入公司債和股票，美聯(lián)儲將重復過(guò)去所犯的錯誤，這不是一個(gè)明智的決定。更有一些經(jīng)濟學(xué)家指出，該計劃可能產(chǎn)生事與愿違的后果，在未來(lái)幾年中引發(fā)資產(chǎn)泡沫，推升通貨膨脹水平，也可能導致美元大幅貶值。德意志銀行表示，如果美聯(lián)儲的這項政策導致美元下滑過(guò)多，美國經(jīng)濟將因此受到傷害。

　　“不可能希望美聯(lián)儲的這一政策解決所有問(wèn)題�！鼻�宏斌表示，美國經(jīng)濟的根本問(wèn)題依然需要經(jīng)濟結構調整才能解決。從一定意義上說(shuō)，美聯(lián)儲這一政策對經(jīng)濟復蘇的作用將非常有限。盡管美聯(lián)儲這一政策可能會(huì )為美國經(jīng)濟結構調整贏(yíng)得時(shí)間，但也要關(guān)注其政策“成本”問(wèn)題：這一輪量化寬松政策在給美元帶來(lái)下行壓力之時(shí)，可能會(huì )推高商品價(jià)格，撒下未來(lái)通脹走高的“種子”。此外，如果這項政策效果不理想，也將傷及市場(chǎng)對于美聯(lián)儲能力的信心。

　　新興經(jīng)濟體應警惕其負面效應

　　不少經(jīng)濟學(xué)家擔憂(yōu)，美聯(lián)儲3日再度開(kāi)啟量化寬松政策，將使得市場(chǎng)上的美元更加泛濫，不僅為未來(lái)全球通脹埋下“禍根”，還會(huì )導致新興市場(chǎng)貨幣處于“被升值”的地位。英國《金融時(shí)報》的文章指出，美聯(lián)儲第二輪“量化寬松”之后，是(新興經(jīng)濟體)第二輪“量化緊縮”。隨著(zhù)全球金融體系中流動(dòng)著(zhù)越來(lái)越多追逐高額回報的游資，預計一些亞洲和拉美國家政府將考慮施行資本管制，以遏制資本流入的副作用。斯蒂格利茨說(shuō)，美聯(lián)儲的貨幣政策在相當程度上導致了當前匯率爭端的亂局，給國際金融市場(chǎng)帶來(lái)了不穩定因素，并有可能催生海外新的資產(chǎn)泡沫，造成很多國家被動(dòng)進(jìn)行干預。國際金融協(xié)會(huì )總裁查爾斯·達雷華則認為，美聯(lián)儲這種做法對當前的美國經(jīng)濟而言可謂是“藥不對癥”，鑒于當前已有大量資本流入新興市場(chǎng)，美聯(lián)儲政策的負面效應不可忽視。

　　在美聯(lián)儲公布6000億美元國債購買(mǎi)計劃之后，一些新興經(jīng)濟體財經(jīng)官員表示了憂(yōu)慮。墨西哥財長(cháng)柯戴洛表示，美聯(lián)儲新一輪資產(chǎn)購買(mǎi)計劃存在可能在資本市場(chǎng)引發(fā)更多泡沫的風(fēng)險，對此國內外決策者需采取監控措施�！懊缆�(lián)儲國債購買(mǎi)計劃的結果是流動(dòng)性大幅擴張，但美國不會(huì )全數吸收，有一部分會(huì )流到包括巴西在內的其他國家�！卑臀餮胄行虚L(cháng)梅羅斯說(shuō)，除了之前已決定調高外資投資本國債券的金融交易稅，巴西還將采取其他審慎措施，以防止美國寬松政策所帶來(lái)的信貸泡沫。

　　“與其他發(fā)達國家相比，美聯(lián)儲再度開(kāi)啟‘印鈔機’無(wú)疑會(huì )給新興經(jīng)濟體帶來(lái)更大挑戰�！鼻�宏斌表示，隨著(zhù)利差擴大，全球熱錢(qián)的加速流入，新興經(jīng)濟體面臨的不僅是本國貨幣更大升值壓力，還有國內資產(chǎn)價(jià)格急劇膨脹恐將傷及經(jīng)濟正常運行的風(fēng)險。而美元貶值帶來(lái)的全球商品價(jià)格走高則進(jìn)一步加大新興經(jīng)濟體通脹壓力�？傮w來(lái)看，新興經(jīng)濟體政策調控的難度會(huì )有所加大。