昨日凌晨,全球矚目的美聯(lián)儲重啟量化寬松政策出爐,美聯(lián)儲公布了6000億美元的國債購買(mǎi)計劃。消息一出,美元大跌,非美貨幣則紛紛應聲上揚,并立即使得全球股市、商品期貨市場(chǎng)應聲上漲。美國繼續放“水”,全球流動(dòng)性泛濫以及持續的“弱勢美元”,將對新興國家帶來(lái)更大的升值壓力和資本沖擊。

　　放水6000億再令美元貶值 刺激經(jīng)濟作用或有限

　　在為期兩天的貨幣政策會(huì )議后,美聯(lián)儲如期宣布了新一輪量化寬松方案以刺激經(jīng)濟。美聯(lián)儲表示,將在2011年第二季前進(jìn)一步購買(mǎi)6000億美元的較長(cháng)期美國國債,每月購買(mǎi)量約為750億美元,并在需要時(shí)按照新的信息作出調整,從而最大限度地達到就業(yè)最大化和物價(jià)穩定的目標。這是繼美聯(lián)儲在2008年12月至2010年3月間購買(mǎi)價(jià)值1.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)后,第二次采用量化寬松措施。美聯(lián)儲在會(huì )后聲明中表示,希望通過(guò)第二輪量化寬松來(lái)應對居高不下的失業(yè)率、遜于預期的經(jīng)濟數據和通縮風(fēng)險。

　　摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶昨日接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,這次美聯(lián)儲公布的量化寬松政策基本上符合預期,也顯示出美聯(lián)儲態(tài)度非常堅決。不過(guò),他認為,這次量化寬松政策對美國經(jīng)濟復蘇的作用有限。王慶表示,美聯(lián)儲希望利用美元走弱來(lái)解決美國當前的流動(dòng)性問(wèn)題,但是并不能真正直接刺激美國的經(jīng)濟�！澳壳爸荒芤揽咳鮿菝涝獛�來(lái)的美元資產(chǎn)競爭力上升來(lái)帶動(dòng),實(shí)際負利率并不能帶動(dòng)太多居民支出�！�

　　“美國的量化寬松政策也是為了刺激經(jīng)濟的無(wú)奈之舉。美國的失業(yè)率仍然接近10%,且債務(wù)規模龐大,已經(jīng)占到GDP的80%,不可能再通過(guò)減稅和增加支出來(lái)恢復經(jīng)濟。但是我認為效果并不明朗,所以美國可能還有進(jìn)一步的政策�！蹦Ω�大通中國區董事總經(jīng)理龔方雄也表示。

　　全球加重流動(dòng)性泛濫 股市商品市場(chǎng)狂漲

　　由于未來(lái)全球將迎來(lái)極端泛濫的流動(dòng)性,消息公布后,全球股市走出了一波上漲狂潮。當天道瓊斯指數,漲0.24%,納斯達克漲0.27%,標普500漲0.37%,英國金融時(shí)報指數漲了1.71%,德國DAX指數漲1.46%。在量化寬松政策公布之際,盤(pán)中道指、納指、標普500波動(dòng)極端劇烈。同樣,昨日亞太股市全部上揚,日經(jīng)指數大漲2.17%,韓國成分指數漲0.34%,澳交所普通股上漲0.49%,印度孟買(mǎi)指數上漲2.09%。

　　而滬深股市也暫別連續兩個(gè)交易日的調整,高開(kāi)高走、溫和反彈,兩市股指漲幅雙雙超過(guò)1%。

　　“弱勢美元”政策還使得美元指數一路走低,并帶來(lái)了商品大漲。昨日美元跌破76元支撐位,截至記者發(fā)稿前,報75.94,大跌0.54%,最低曾經(jīng)一度下探75.78。受美元繼續下跌的影響,全球的商品市場(chǎng)也全線(xiàn)上漲。其中,金價(jià)4日持續上行,實(shí)現強勢反彈,升1.88%；原油報85.75美元/桶,上漲1.26%,倫敦3個(gè)月銅合約漲1.95%。

　　套匯套利雙輪驅動(dòng)資本泛濫沖擊新興經(jīng)濟體

　　美聯(lián)儲繼續注入流動(dòng)性,將加重全球資本泛濫。昨日各非美貨幣都不同程度地對美元上漲,人民幣兌美元也隨即上行。在超低利率和弱勢美元的雙重驅動(dòng)下,全球資本將進(jìn)一步?jīng)_擊以中國為首的新興市場(chǎng)�！盁徨X(qián)繼續往新興國家流入這將是毫無(wú)疑問(wèn)的后果�！蓖鯌c對記者說(shuō)。

　　美國的量化寬松政策將加重新興市場(chǎng)遭受套息交易的沖擊。目前,包括澳大利亞、印度、中國已經(jīng)宣布了加息,逐利資金不斷從低利率國家流向高利率國家,給新興國家匯率帶來(lái)上升壓力,同時(shí)加劇通脹,降低出口的競爭力。在資金流動(dòng)突然轉向時(shí),還可能引發(fā)國際收支危機。匯豐銀行分析師指出,美國的量化寬松政策使得新興市場(chǎng)正疲于應對“三元悖論”:無(wú)法既讓資本自由流動(dòng),同時(shí)還要保持對利率和匯率的穩定。

　　瑞銀全球經(jīng)濟學(xué)家也分析指出,許多新興經(jīng)濟體將面臨的一個(gè)關(guān)鍵挑戰就是如何應對強勁的資金流入。不過(guò)他認為,目前沒(méi)有太多的證據表明新興經(jīng)濟體面臨著(zhù)顯著(zhù)的資產(chǎn)泡沫,而未來(lái)即使在高流動(dòng)性下,新興經(jīng)濟體的表現也將強于發(fā)達國家。

　　匯豐研究報告指出,隨著(zhù)全球金融體系中流動(dòng)著(zhù)越來(lái)越多追逐高額回報的游資,預計一些亞洲和拉美國家政府將考慮施行資本管制,以遏制資本流入的副作用。美國實(shí)行的寬松貨幣政策,可能導致資本管制措施在整個(gè)發(fā)展中世界大行其道�！拔鞣皆绞菍�(shí)行量化寬松,新興市場(chǎng)不得不被迫量化緊縮,具體表現為實(shí)施資本管制�！�

　　實(shí)際上,不單是新興市場(chǎng),同樣要應對美元量化寬松政策的,還有即將召開(kāi)央行會(huì )議的英國和歐洲。有“歐元之父”之稱(chēng)的蒙代爾認為,歐洲央行不太可能出臺措施阻止歐元兌美元的上漲,因為如果歐洲央行遏制歐元上升,不利于其對通貨膨脹的控制。不過(guò),與新興國家不一樣,歐元的上漲更可能導致通貨緊縮�！拔飪r(jià)的走低將使得債券的實(shí)際價(jià)值上升,這將使得債務(wù)更難償還,從而使得歐洲主權信用惡化�！泵纱鸂栕蛉毡硎�。

　　蒙代爾此前曾指出,美國實(shí)施量化寬松將損害全球經(jīng)濟,因為該政策降低了各國政府持有的美元價(jià)值,實(shí)際上就像美國向世界各國征稅一般。

　　人民幣兌美元再度升值 中國對熱錢(qián)嚴陣以待

　　昨日,人民幣對美元中間價(jià)報6.6623,較前一交易日下跌145點(diǎn),人民幣兌美元繼續升值。中國央行貨幣政策委員會(huì )委員李稻葵表示,美國量化寬松貨幣政策對人民幣升值形成一定壓力,會(huì )有相當資金流入中國,但相比巴西、印度,熱錢(qián)對中國影響相對較小。

　　“美國量化寬松貨幣政策導致更多資金流入中國屬于意料之中,對此不必過(guò)分驚慌。中國應在匯率問(wèn)題上堅持以我為主。升值也好,不升值也好,要牢牢把握主動(dòng)權,別被牽著(zhù)鼻子走�！崩畹究�表示。

　　龔方雄昨日接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)也認為,對美國的量化寬松政策事實(shí)上早有預期。此外,除了中、美國兩國政策之間的矛盾外,目前全球經(jīng)濟也并不協(xié)調。在目前的情況下,一定要堅持政策的自主性,但同時(shí)也要考慮怎么去修正這種不協(xié)調�！氨确秸f(shuō)現在所說(shuō)的轉型升級就是考慮重新與全球分享增長(cháng),要不然發(fā)達國家就會(huì )一直拿這個(gè)說(shuō)事�！饼彿叫郾硎�。

　　不過(guò),大部分經(jīng)濟學(xué)家認為,美國的量化寬松政策使得我國的政策調控空間有所減少�！皩ξ覀儊�(lái)說(shuō),加息空間會(huì )受到極大的限制,下一步的貨幣政策將會(huì )受到影響,因為如果中美息差太大的話(huà),那么熱錢(qián)就會(huì )大量涌入。但是我不認為現在的資產(chǎn)泡沫像現在的人說(shuō)得那么嚴重,我們藍籌股的估值比港股都要低15%到20%�！饼彿叫蹖τ浾哒f(shuō)。

　　而王慶昨日也表示,目前美國量化寬松政策迫使中國要加強資本賬戶(hù)的管理,以應對大量的熱錢(qián)流入。他預計央行會(huì )繼續加息,不過(guò)目前在美聯(lián)儲寬松政策下,我國加息調整的空間將有所縮小�！　∮浾唿S倩蔚　見(jiàn)習記者鐘嘯