“一般的銀行黃金理財產(chǎn)品的操作方式大概分為兩部分，第一部分是以較大額的資金購買(mǎi)債券之類(lèi)的固定收益類(lèi)產(chǎn)品;第二就是以少量資金購買(mǎi)掛鉤黃金指標相關(guān)的衍生工具，多數都是購買(mǎi)黃金期貨�！狈饺鸨硎�，“最終決定產(chǎn)品能不能達到甚至超越預期收益率的因素，其實(shí)在于少量資金購買(mǎi)的掛鉤黃金指標相關(guān)的衍生工具�！彼�解釋?zhuān)�按照這個(gè)收益結構區分，在目前市場(chǎng)中，理財產(chǎn)品收益率與黃金價(jià)格變化主要有3種關(guān)系，第一是理財產(chǎn)品收益率水平與黃金價(jià)格“正相關(guān)”，這類(lèi)產(chǎn)品一般嵌入看漲期權。第二種是，理財產(chǎn)品收益與黃金價(jià)格負相關(guān)，這類(lèi)產(chǎn)品一般嵌入了看跌期權。還有一種就是，當黃金價(jià)格處于某一個(gè)區間內，理財產(chǎn)品收益較高(低);而在這區間外，收益較低(高)。這類(lèi)產(chǎn)品一般是嵌入了蝶式期權。根據結構的不同，此類(lèi)結構型產(chǎn)品若提供保本結構甚至保證收益，那么其收益潛力往往就會(huì )隨之下降;反之若可以承擔一定的損失風(fēng)險，則收益潛力也會(huì )較大。

　　收益率最低的產(chǎn)品一般設定了一個(gè)觀(guān)察水平，在3個(gè)月的投資期內，若黃金價(jià)格下跌至觀(guān)察水平或其以下，則產(chǎn)品獲得最高預期收益率;若黃金價(jià)格始終位于觀(guān)察水平之上，則產(chǎn)品僅能收獲最低預期收益率。顯然，這款產(chǎn)品的設計是看跌未來(lái)黃金價(jià)格。而從收益率最高的產(chǎn)品設計來(lái)看，其屬于非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，主要收益來(lái)源于黃金價(jià)格的提升，下跌則可能出現虧損。因觀(guān)察標的盤(pán)中價(jià)格與建倉價(jià)格相比漲幅超過(guò)10%所以提前終止，此產(chǎn)品的設計原理是看漲黃金價(jià)格。

　　收益結構的不同，就解釋了為什么在金價(jià)大漲的背景下，很多銀行的黃金理財產(chǎn)品表現不盡如人意的原因。

　　●黃金或進(jìn)入高位盤(pán)整期

　　對于金價(jià)走勢的分析，一些業(yè)內人士認為，金價(jià)已到高位，有可能開(kāi)始進(jìn)入盤(pán)整期。中國黃金資訊網(wǎng)的分析顯示，美元在經(jīng)過(guò)前期連續上漲后，當前缺乏繼續上漲的動(dòng)力，而且目前二十國集團會(huì )議召開(kāi)，商討各國的經(jīng)濟政策及合作，投資者需要等待會(huì )議傳出更為明確的貨幣政策信號。此外，亞洲各國對實(shí)物黃金的激增是推動(dòng)當天金價(jià)上漲的動(dòng)力之一。一位芝加哥交易所的交易員表示，盡管近日碎金的供應量有所增加，但是仍無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)強大的需求。而且，當前全球通脹問(wèn)題日趨嚴重，導致投資者紛紛將資金轉移至黃金市場(chǎng)以求保值，從而支撐了金價(jià)上漲。

　　但是11月9日開(kāi)始，金價(jià)漲勢僅維持了一個(gè)交易日。由于10日美元大幅反彈，金價(jià)遭到打壓，黃金在該交易日內最低跌至了1398.50美元，此后11日金價(jià)重新站上1400美元關(guān)口，交投最活躍的12月合約當天上漲0.3%，收于每盎司1403.3美元。

　　對于這種情況，一些業(yè)內分析人士認為，目前黃金已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)高位盤(pán)整期，金價(jià)上下起伏難以避免，甚至暴漲暴跌的局面都可能出現，此時(shí)投資黃金的風(fēng)險也在加大。如果此時(shí)投資者購買(mǎi)銀行黃金理財產(chǎn)品，已并非是看漲結構的產(chǎn)品就能獲得高收益的時(shí)期，投資者更需要著(zhù)重預判理財產(chǎn)品周期內的金價(jià)走勢，選擇合適收益結構的產(chǎn)品。

　　文/倪家寧