程漫江認為,在糧食不大規模減產(chǎn)的情形下,考慮到主要因素,預計明年糧價(jià)平均漲幅在10%-15%,對應CPI同比預計在4.4%左右。如果全球糧食明顯減產(chǎn),國內糧價(jià)漲幅超過(guò)15%甚至達到20%,加上通脹預期帶來(lái)非食品價(jià)格擴大,那么CPI同比可能超過(guò)5%。

　　貨幣政策或從“適度寬松”轉為“保持穩定”

　　面對通脹加速,中國歷時(shí)已久的“寬貨幣”何時(shí)終結是所有人都關(guān)心的問(wèn)題。

　　高華證券分析師喬虹發(fā)布的研報認為,決策層將為遏制通脹壓力而出臺涉及廣泛的政策措施,但將主要通過(guò)控制貨幣及信貸增長(cháng)的定量工具來(lái)實(shí)現。貨幣政策措施:我們認為將在12月中旬召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議上,貨幣政策立場(chǎng)從“適度寬松”轉變?yōu)椤氨３址�定”的可能性加大。

　　上調存款準備金率以及動(dòng)用其他流動(dòng)性回收工具:貨幣當局可能會(huì )依賴(lài)于多次上調存款準備金率和增發(fā)央票等手段從貨幣體系中回收過(guò)剩流動(dòng)性。尤其是如果11月份CPI增幅繼續上升,政府或許會(huì )在年底前再次上調存款準備金率。

　　喬虹認為,國務(wù)院在提高政策利率方面將更為謹慎,盡管實(shí)際利率仍為負值。預計明年至多加息三次,每次一年期存貸款利率均分別上調25個(gè)基點(diǎn)。若11月通脹率明顯高于預期,也不能排除當局將其中一次加息提前至今年四季度的可能性。不過(guò)高華證券預計政府更傾向于上調存款準備金率,從而避免強化市場(chǎng)對日后頻繁加息(將吸引資金流入)的預期。

　　相對于市場(chǎng)對2011年新增人民幣貸款額度仍為7.5萬(wàn)億元左右的普遍預期,喬虹認為可能會(huì )在今年目標的基礎上至少小幅下調,以體現趨緊的政策立場(chǎng)。由于日后還可以對信貸額度進(jìn)行調整,決策者所作決定將在短期內發(fā)揮信號影響。并認為決策者會(huì )將人民幣/美元的升值速度保持在每年約6%。

　　南都記者　龍金光