11月官方PMI數據繼續向上，再次強化了市場(chǎng)對通脹的預期。

　　根據中國物流與采購聯(lián)合會(huì )昨日 （12月1日）公布的數據，11月份PMI指數為55.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下近7個(gè)月來(lái)新高，并連續4個(gè)月在50%的分水嶺上，逐月遞增。

　　值得關(guān)注的是，11月購進(jìn)價(jià)格指數比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下2008年7月以來(lái)新高，意味著(zhù)企業(yè)生產(chǎn)成本上升和通脹壓力不斷加強。不少專(zhuān)家認為，由于PMI數據顯示經(jīng)濟基本面良好，加息會(huì )很快提上日程。

　　同一天公布的11月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數，也由10月的54.8%上升至55.3%，上升幅度與官方數據相同。

　　經(jīng)濟走勢仍不確定

　　11月官方PMI較上月上漲0.5%，但低于10月份0.9%的漲幅，表明經(jīng)濟在擴張區間逐步走穩。

　　針對11月份制造業(yè)采購經(jīng)理調查情況，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )特約分析師張立群認為，11月份PMI指數繼續提高，預示經(jīng)濟景氣度提高，這與今年以來(lái)投資、出口、消費較高增幅是一致的。

　　中匯銀報告也認為，考慮到11月中下旬由歐債危機及連續緊縮性政策及政策預期等帶給市場(chǎng)的打擊，PMI指數續漲無(wú)疑是久違的利好消息。

　　同上月相比，各分項數據呈現穩中略升的基本態(tài)勢，11個(gè)分項指數“四降七升”。在7個(gè)上升的指數中，生產(chǎn)指數、產(chǎn)成品庫存指數、購進(jìn)價(jià)格指數上升幅度較大，超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，購進(jìn)價(jià)格指數升幅最大，達到3.6個(gè)百分點(diǎn)。采購量指數、進(jìn)口指數、從業(yè)人員指數、供應商配送時(shí)間指數則有所下降，但降幅不大。

　　匯豐PMI顯示，當月新業(yè)務(wù)整體增速為8個(gè)月以來(lái)最快，新出口訂單也有增加，增速加快至7個(gè)月以來(lái)最大。不過(guò)，新業(yè)務(wù)的整體增速大于新出口訂單增速，說(shuō)明新業(yè)務(wù)的整體增長(cháng)主要源于國內市場(chǎng)。

　　張立群指出，需注意工業(yè)增長(cháng)率、GDP增長(cháng)率持續回調，這些指標的變化與近幾個(gè)月來(lái)的PMI指數走勢不同。經(jīng)濟增速回調預計還將持續一段時(shí)間。綜合來(lái)看，當前經(jīng)濟形勢比較復雜，未來(lái)走勢存在較大不確定性。

　　但中匯銀樂(lè )觀(guān)認為，今年以來(lái)包括工業(yè)增加值及GDP在內的反映實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)的指標均處于下降狀態(tài)，景氣指標PMI的背離或意味著(zhù)未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟增速將有所回升。

　　通脹形勢不容樂(lè )觀(guān)

　　與上月一樣，11月份購進(jìn)價(jià)格指數仍在繼續攀升，達73.5%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數自8月份以來(lái)，持續強勁攀升，目前已達到近兩年的最高水平。

　　分行業(yè)來(lái)看，購進(jìn)價(jià)格指數全面走高，20個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中有15個(gè)行業(yè)高于70%。部分行業(yè)，如化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等，高達80%以上。

　　國信證券宏觀(guān)分析師吳土金告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，購進(jìn)價(jià)格指數上升了3.6個(gè)百分點(diǎn)，20個(gè)行業(yè)全部上升，說(shuō)明除了農產(chǎn)品，工業(yè)品的價(jià)格上升壓力也很大。

　　通常購進(jìn)價(jià)格指數漲幅領(lǐng)先于PPI漲幅6個(gè)月，這預示著(zhù)PPI指數可能在未來(lái)幾個(gè)月面臨較強的上漲壓力。

　　匯豐（中國）首席經(jīng)濟師屈宏斌也表示，在美聯(lián)儲重啟第二輪量化寬松貨幣政策的背景下，11月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數繼續走高，特別是成本價(jià)格加速上漲，很可能加劇市場(chǎng)對通貨膨脹的擔憂(yōu)。

　　中匯銀分析，上一輪購進(jìn)價(jià)格連續保持在70%以上的時(shí)期為2008年2月至7月，同期CPI一直保持在6%以上的高位運行。上月CPI為4.4%，相較于2008年1月7.1%仍有一段距離，由此可判斷，未來(lái)通脹形勢不容樂(lè )觀(guān)，或將一直延續到明年上半年甚至更長(cháng)，通脹頂峰也許能看到6%。

　　再度考驗加息抉擇

　　多數機構認為，11月份CPI的數值將超過(guò)10月再創(chuàng )年內新高，瑞銀預測可達5%，興業(yè)銀行等機構也普遍認為在4.6%~4.8%之間。

　　毫無(wú)懸念，我國“負利率”局面將進(jìn)入第11個(gè)月，而通脹勢頭卻并不見(jiàn)減緩。興業(yè)銀行報告稱(chēng)，11月PMI保持高位預示著(zhù)經(jīng)濟基本面向好，這將為央行實(shí)行緊縮貨幣政策提供空間，并且在需求旺盛時(shí)轉手防通脹是最佳時(shí)機。

　　央行副行長(cháng)杜金富昨日剛表示，央行已提高了政策針對性，目前這些政策已取得了良好的效果。此前，另一位副行長(cháng)馬德倫也說(shuō)，央行一直對物價(jià)、流動(dòng)性、經(jīng)濟增速等經(jīng)濟指標保持密切關(guān)注，會(huì )根據形勢的不同變化采取相應措施。

　　傳中央經(jīng)濟工作會(huì )議可能推遲至10日前后召開(kāi)，而那時(shí)恰好在公布11月經(jīng)濟數據前夕，聯(lián)想上次央行加息選在十七屆五中全會(huì )和三季度數據公布之間，業(yè)界紛紛猜測，12月10日前后將是重要加息時(shí)點(diǎn)。

　　興業(yè)銀行報告認為，加息和準備金同時(shí)推出的概率較大，若選擇只推出其中一項，力度則可能較大，比如加息50個(gè)基點(diǎn)。

　　但吳土金認為，國家在一系列調控價(jià)格措施推出之后，10月份加息的效果還需要觀(guān)察，因此，準備金率、信貸規模這些數量工具還是優(yōu)先于加息的。他解釋說(shuō)，在部分發(fā)達國家低利率的情況下，加息更容易引發(fā)熱錢(qián)進(jìn)入。此外，中國這兩年政府和民間債務(wù)膨脹很快，加息一刀切的負效用很大。四季度GDP增速可能低于9%，歷史上還沒(méi)有過(guò)GDP增速低于9%時(shí)加息的先例，因此只能說(shuō)不排除有加息的可能。( 胡健)