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　　中新社廣州四月十一日電 題：創(chuàng )業(yè)板開(kāi)盤(pán)在即 市場(chǎng)前景無(wú)量

　　中新社記者 閆曉虹

　　醞釀八年之久的“中國創(chuàng )業(yè)板”即將推出。在四月初《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》征求意見(jiàn)結束后，證監會(huì )有關(guān)人士表示在完善后盡快實(shí)施，這意味著(zhù)中國的創(chuàng )業(yè)板距走進(jìn)人們視野又近一步。

　　權威統計顯示，在中國的中小企業(yè)中，基本符合創(chuàng )業(yè)板上市條件的企業(yè)有一千二百多家，已改制和完成輔導期的企業(yè)也已達五百多家，各地政府正紛紛出臺財政補助措施鼓勵企業(yè)申請創(chuàng )業(yè)板上市。

　　針對創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)所面臨的諸多問(wèn)題，廣東省國資委、中世律所聯(lián)盟今日共同舉辦“廣東企業(yè)總法律顧問(wèn)論壇暨資本運營(yíng)法律實(shí)務(wù)與風(fēng)險防范”論壇，與會(huì )法律專(zhuān)家首次基于創(chuàng )業(yè)板的法律要務(wù)及市場(chǎng)風(fēng)險進(jìn)行討論，為即將開(kāi)盤(pán)的創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)出謀劃策。

　　與會(huì )專(zhuān)家認為，創(chuàng )業(yè)板與中小板在定位上雖然不同，但上市企業(yè)要面對的法律風(fēng)險卻是相同的，主要表現為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、操縱股價(jià)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險、退市風(fēng)險和誠信風(fēng)險五大方面。創(chuàng )業(yè)板主要的法律風(fēng)險來(lái)源于其定位，創(chuàng )業(yè)板上市的公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險更高、業(yè)績(jì)不確定性大，易大起大落，同時(shí)由于公司規模和市值都較低，股價(jià)被操控的可能性也非常大。

　　同時(shí)，從已公布的《征求意見(jiàn)稿》來(lái)看，大陸創(chuàng )業(yè)板沒(méi)有做市商制度。根據其它國家的經(jīng)驗，經(jīng)過(guò)初期炒作，創(chuàng )業(yè)板的成交可能日漸清淡、流通性不暢。另外，退市風(fēng)險以及財務(wù)欺詐、內幕交易、操縱股價(jià)等誠信風(fēng)險在創(chuàng )業(yè)板引起的風(fēng)波也會(huì )更大。

　　與會(huì )專(zhuān)家稱(chēng)，推出創(chuàng )業(yè)板并不難，難的是怎樣引導理性投資，避免投機資金對創(chuàng )業(yè)板的過(guò)度炒作，炒作過(guò)度的結果，就是投資者蒙受巨大損失，最后甚至導致整個(gè)市場(chǎng)也毀于一旦。出于對嚴控市場(chǎng)初期風(fēng)險的考慮，創(chuàng )業(yè)板首批上市企業(yè)將在中小板后備上市資源中挑選。為防止創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市后被爆炒，減少投機氣氛，批量上市更穩妥。

　　業(yè)內人士強調，《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》即使正式下發(fā)，也并不是意味著(zhù)企業(yè)上市工作可以正式啟動(dòng)，原因在于目前符合創(chuàng )業(yè)板上市的上市資源儲備不夠。根據各方預計，首批創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)約在三十到五十家，創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法依然要盡快出臺，以備符合條件的企業(yè)據此準備。信息披露規則等與之相配套的保薦人工作管理規則，也需要在征求各界的意見(jiàn)后盡快下發(fā)。

　　中世律所聯(lián)盟律所之一、路偉國際律師事務(wù)所北京合伙人呂立山表示，由于中國目前的保薦人隊伍有待完善，且機構投資者比重偏低，完全市場(chǎng)化的發(fā)行制度在中國還沒(méi)有生存土壤。美國的經(jīng)驗值得中國學(xué)習，但同時(shí)創(chuàng )業(yè)板也需更符合中國本土市場(chǎng)的要求。不但要表現在信息披露要更透明，監管要更嚴格，提高上市公司及其高管違規的成本，還要充分保護投資者的利益，降低投資風(fēng)險。

　　與會(huì )專(zhuān)家堅信，只要有關(guān)創(chuàng )業(yè)板的上市、退市和監管機制足夠完善，并能確保在創(chuàng )業(yè)板上市的很多公司能夠持續增長(cháng)并回報豐厚，這個(gè)市場(chǎng)就不會(huì )讓投資者失去信心，就不會(huì )缺少活力。