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　　A股市場(chǎng)昨日強勁反彈。一些券商分析師認為，經(jīng)過(guò)超跌反彈后市場(chǎng)將維持震蕩格局。預計到三季度各種不確定性因素逐漸明朗后，市場(chǎng)有望重拾升勢，展開(kāi)趨勢性上漲行情。

　　超跌反彈自我修復

　　昨日大盤(pán)藍籌股打響了A股價(jià)值回歸第一槍?zhuān)�股市在石油、煤炭等能源�?lèi)股票帶動(dòng)下展開(kāi)全面反彈。銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒認為，經(jīng)過(guò)前期非理性的恐慌下跌，A股市場(chǎng)已被低估，市場(chǎng)已經(jīng)充分釋放了去年高漲的估值所帶來(lái)的壓力。不過(guò)，目前市場(chǎng)資金供求偏緊格局沒(méi)有變化。在財富效應沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)之前，增量資金入市比較謹慎。因此，當前的反彈屬于超跌反彈，是市場(chǎng)過(guò)度下跌后的自我修復。

　　國都證券策略分析師張翔也認為，市場(chǎng)經(jīng)歷大幅殺跌之后出現強勁反彈并不意外，而且從基本面上分析，前期的下跌有過(guò)度恐慌成分。在“十連陰”之前的6月2日，滬深300指數的2008年動(dòng)態(tài)市盈率為20.6倍，而前日收盤(pán)時(shí)市盈率為17.7倍。正是悲觀(guān)情緒蔓延，使得投資者可以接受的合理估值水平不斷下行。

　　但是應該看到，成長(cháng)性遠遜于中國股市的美國標普500指數，2008年動(dòng)態(tài)市盈率也達到14.7倍。從這一角度來(lái)看，即便考慮到未來(lái)一兩年經(jīng)濟面臨的不確定性，A股市場(chǎng)估值繼續走低的可能性也很小。

　　張翔表示，昨日反彈是市場(chǎng)經(jīng)歷了做空動(dòng)力充分釋放后出現的自發(fā)性反彈，因此基礎相對牢靠。而且部分成長(cháng)性較好的個(gè)股下跌后價(jià)值凸顯，無(wú)疑會(huì )吸引長(cháng)線(xiàn)資金關(guān)注�？傮w來(lái)看，市場(chǎng)近期有望呈現企穩回升態(tài)勢，向前期跳空缺口下沿3200點(diǎn)發(fā)起上攻的可能性較大。

　　等待信心逐步恢復

　　市場(chǎng)能否出現趨勢性上漲，取決于經(jīng)濟增長(cháng)預期及上市公司業(yè)績(jì)預期發(fā)生明顯改變。從緊的貨幣政策對市場(chǎng)影響比較大，但是如果美國經(jīng)濟在下半年企穩，并且中國宏觀(guān)調控不進(jìn)一步加力，市場(chǎng)可能會(huì )重樹(shù)信心。

　　李鋒預計，9月份后CPI有望從高位顯著(zhù)回落，海外經(jīng)濟也將逐漸企穩。此外，從目前情況看，持續一年多的緊縮政策，已經(jīng)達到了預期效果，宏觀(guān)經(jīng)濟正在向調控方向發(fā)展。

　　一旦信貸投放開(kāi)始擴大，將刺激投資，對上游行業(yè)將產(chǎn)生推動(dòng)作用，而災后重建也會(huì )持續拉動(dòng)建筑建材行業(yè)增長(cháng)。另外，在國際油價(jià)高企的背景下，市場(chǎng)普遍預期一旦國內CPI漲幅回落至一定水平，理順能源價(jià)格的改革將會(huì )啟動(dòng)，這對石油、煤炭以及新能源等板塊會(huì )產(chǎn)生刺激作用。

　　李鋒表示，未來(lái)一段時(shí)間若沒(méi)有其他重大利空消息，市場(chǎng)將維持震蕩格局，直至投資者逐漸恢復信心。從長(cháng)期看，市場(chǎng)將展開(kāi)緩慢的價(jià)值回歸之路。估計到9月份以后，各種不確定性因素逐漸明確后，市場(chǎng)有望重拾升勢，展開(kāi)趨勢性上漲行情。

　　張翔則認為，由于宏觀(guān)面的約束仍未解除，市場(chǎng)弱勢格局不會(huì )從根本上改變，投資者目前還不宜激進(jìn)操作。受宏觀(guān)調控顯著(zhù)影響的房地產(chǎn)、出口依賴(lài)型行業(yè)、題材炒作類(lèi)的高估值板塊，應以觀(guān)望為主。投資者可關(guān)注預期較為明確的成長(cháng)性個(gè)股，如煤化工、化工新材料、電氣設備、新能源、煤炭等行業(yè)的龍頭企業(yè)。(記者 趙彤剛)