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　　6月20日，上海證券交易所最后一只股改權證——南航認沽權證存續期滿(mǎn)。近日，上證所有關(guān)負責人就目前市場(chǎng)關(guān)注的股改權證的有關(guān)問(wèn)題，回答了記者的提問(wèn)。

　　上證所有關(guān)負責人說(shuō)，自2005年8月第一只股改權證——寶鋼權證在上證所交易至今，寶鋼、武鋼、招行、南航等17家滬市上市公司相關(guān)大股東發(fā)行了21只權證產(chǎn)品，并在上證所掛牌交易。

　　這些上市公司之所以用權證作為對價(jià)，主要是因為其非流通股股東難以用股份或現金等形式支付對價(jià)。采用向流通股股東免費派送可上市交易、具有套期保值和風(fēng)險管理等功能的權證，成為此類(lèi)公司完成股改的一項可行方案。股改權證豐富了股改對價(jià)支付方式，對相關(guān)存在特殊情形的上市公司有效破解股改難題，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)股權分置改革，起到了重要作用。

　　這位負責人表示，權證是高風(fēng)險的證券衍生品種，作為股改對價(jià)的權證又帶有一定的特殊性。在股改權證制度準備和業(yè)務(wù)運行中，上證所始終將防范和控制權證市場(chǎng)風(fēng)險、維護權證交易秩序、保護投資者合法權益作為首要任務(wù)。

　　為此，上證所積極探索并建立了一系列有效的權證市場(chǎng)風(fēng)險控制制度，如權證交易風(fēng)險揭示書(shū)簽署制度、異常交易賬戶(hù)動(dòng)態(tài)跟蹤及限制交易制度、盤(pán)中緊急停牌制度、權證創(chuàng )設制度等；加強了權證交易業(yè)務(wù)一線(xiàn)監管，及時(shí)發(fā)現、查處異常交易行為；切實(shí)采取各種方式，整合市場(chǎng)資源，廣泛開(kāi)展權證投資教育和風(fēng)險警示。

　　這位負責人說(shuō)，境外成熟權證市場(chǎng)中，普遍存在市場(chǎng)化的供求平衡機制，以防止其交易價(jià)格由于炒作而嚴重背離其理論價(jià)值，成為純粹的投機工具。上證所根據權證產(chǎn)品的一般規律，借鑒成熟市場(chǎng)的類(lèi)似做法，結合股改權證的運行特點(diǎn)，在制度設計中引入市場(chǎng)化的供求平衡機制——創(chuàng )設機制，即允許創(chuàng )新試點(diǎn)券商根據自身對市場(chǎng)的判斷，有成本地創(chuàng )設權證。

　　這位負責人表示，權證創(chuàng )設是預先設計并對外公布的一項制度安排，相關(guān)當事人及廣大投資者事先知曉特定權證的創(chuàng )設。作為一項以市場(chǎng)化為導向的運行機制，權證創(chuàng )設也實(shí)行了必要的資格管理。

　　針對少數在權證交易中遭受損失的投資者，這位負責人表示，權證作為一個(gè)高風(fēng)險的產(chǎn)品，部分投資者難免在交易中遭受損失。少數投資者通過(guò)電話(huà)、信件或直接前往上證所和相關(guān)機構等形式，進(jìn)行了投訴和信訪(fǎng)，信訪(fǎng)內容涉及權證制度設計、權證創(chuàng )設、權證監管及信息披露等方面。上證所對此高度重視，在原有的熱線(xiàn)電話(huà)和信訪(fǎng)接待機制的基礎上，專(zhuān)門(mén)組織相關(guān)部門(mén)專(zhuān)業(yè)人員成立信訪(fǎng)接待小組。在信訪(fǎng)接待中，上證所本著(zhù)消除誤解、理順情緒、化解矛盾，積極維護證券市場(chǎng)穩定的原則，理解權證投資者虧損后的心情，耐心回答所提出的問(wèn)題，認真研究所提出的建議，對相關(guān)訴求表明立場(chǎng)，取得了一定的效果。

　　這位負責人說(shuō)，經(jīng)過(guò)股改權證市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐，上證所認識到：穩步發(fā)展真正意義上的、成熟的證券衍生品種，是完善我國資本市場(chǎng)功能、促進(jìn)其健康發(fā)展的客觀(guān)需要；證券衍生品種具有較高的風(fēng)險，對這些風(fēng)險加以有效的控制和管理，是相關(guān)制度設計和市場(chǎng)監管中的核心；發(fā)展證券衍生品種，必須將投資者教育和風(fēng)險揭示，培育理性、合格的投資者，形成“買(mǎi)者自負”的風(fēng)險意識和投資理念擺在更加突出的位置；市場(chǎng)各方的理解、參與、寬容和支持，是證券衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展和創(chuàng )新中不可或缺的外部條件。(記者潘清)