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　　在三一重工樹(shù)立起全流通后“承諾不減持”的標桿后，截至7月2日，兩市上市公司的“大小非”做出自愿鎖倉承諾的公司已達12家。其中主板7家，中小板5家。分析這些公司大小非的承諾可知，一些公司設定的“觸發(fā)價(jià)格”是其當前股價(jià)的2.17倍，顯示出公司對自身估值水平與業(yè)績(jì)增長(cháng)性的長(cháng)期看好，股權激勵也在一定程度上起到了作用。

　　鎖定價(jià)格普遍不低

　　從設定“觸發(fā)價(jià)格”的公司定價(jià)來(lái)看，7家公司的平均觸發(fā)價(jià)是其截至7月3日平均收盤(pán)價(jià)的2.17倍。

　　如三一集團承諾的“觸發(fā)價(jià)格”是2008年6月16日收盤(pán)價(jià)的兩倍(即55.76元/股)。中航精機特意把減持價(jià)格由不低于8.05元/股上調至不低于15元/股；西飛國際大股東西飛集團則將減持價(jià)格設定在60元/股，是7月3日收盤(pán)價(jià)17.38元的3.45倍。另一家準備定向增發(fā)的公司——百利電氣大股東天津液壓集團則做了雙重承諾：最低減持條件包括每股稅后利潤不少于0.6元；公司股價(jià)不低于每股25元。

　　而且，三一集團去年雖然對所持有的三一重工股份有所減持，但減持部分基本上都是股改時(shí)從二級市場(chǎng)增持的部分，真正解禁的原非流通部分幾乎沒(méi)有減持。

　　值得注意的是，鼎立股份控股股東鼎立集團甚至沒(méi)有給出鎖定期限，而是“孤注一擲”地承諾稱(chēng)，自2008年6月24日起，若鼎立股份股票二級市場(chǎng)價(jià)格低于20元(股份或權益變化時(shí)按比例調整該價(jià)格)，鼎立集團承諾不通過(guò)二級市場(chǎng)減持。這無(wú)疑是對投資者最大的鼓勵，從隨后的股價(jià)走勢上也可看出市場(chǎng)的認同。

　　有業(yè)內人士分析稱(chēng)，設定最低減持價(jià)格相當于是給公司上了“雙保險”，大非的承諾表明，相關(guān)公司的當前估值是偏低的，這樣的公司具有投資價(jià)值。

　　民營(yíng)企業(yè)減持意愿低

　　從鎖倉期限來(lái)看，12家公司中有8家公司的控股股東承諾在兩年內不減持，而百利電氣的大股東更是承諾在3年內不減持。其中還有7家公司設定了最低減持價(jià)格，有1家公司——百利電氣設定了最低減持每股收益，還有1家公司——中航精機上調了減持觸發(fā)價(jià)格。

　　從“大非”的性質(zhì)來(lái)看，12家公司中，大股東是民營(yíng)企業(yè)的有7家，是國有公司的有5家。此前，人們往往以為國有企業(yè)看重公司價(jià)值，在意控股權，而忽略了以民營(yíng)企業(yè)為主的中小板公司在減持上的態(tài)度。由此可見(jiàn)，一些中小板公司的大股東對公司的行業(yè)前景、經(jīng)營(yíng)能力以及自身價(jià)值十分認可。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，機械、航空器制造及電子元器件行業(yè)有8家公司，旅游業(yè)1家，商業(yè)企業(yè)1家，房地產(chǎn)業(yè)1家，公用事業(yè)1家。

　　鎖倉公司業(yè)績(jì)普遍較好

　　分析鎖倉公司業(yè)績(jì)情況可見(jiàn)，“有本錢(qián)”做出承諾的公司中報預告情況普遍較好。

　　加權計算，中報預增的6家公司同比增幅約在50%以上。其中以西飛國際為最，增幅高達100%-150%。合加資源預告稱(chēng)，今年1-6月份實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)50%-100%，蘇寧電器的中報增幅是70%-100%，拓邦電子的中期業(yè)績(jì)增幅也達到30%-60%。

　　另一方面，股權激勵也成為一些公司高管的“金手銬”。舉例來(lái)看，拓邦電子的第三大股東紀樹(shù)海作出承諾：在2008年6月30日至2009年6月30日期間，通過(guò)證券交易系統掛牌交易的方式減持公司股份數量不超過(guò)25萬(wàn)股，占公司總股本的0.5%。

　　值得一提的是，拓邦電子近期出臺的股權激勵方案行權條件門(mén)檻較高，公司股東追加限售承諾，也表明其對公司未來(lái)業(yè)績(jì)和成長(cháng)性的信心。股權激勵草案顯示，要達到行權條件，與2007年相比，拓邦電子未來(lái)三年凈利潤增長(cháng)率將分別不低于40%、100%、180%。

　　業(yè)內人士分析稱(chēng)，從海外成熟資本市場(chǎng)的走勢來(lái)看，以控股股東為代表的產(chǎn)業(yè)投資者是否減持，其實(shí)關(guān)鍵看公司的業(yè)績(jì)成長(cháng)性與股價(jià)是否高估等因素。在目前股價(jià)普遍低迷而業(yè)績(jì)增勢不減的情況下，大股東的鎖倉也在情理之中了。(記者 陸洲)