券商：A股迎來(lái)戰略性投資機會(huì )
2008年07月07日 08:33 來(lái)源：上海證券報
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日前，南京證券2008年下半年中國證券市場(chǎng)投資策略研討會(huì )在寧召開(kāi)，公司在會(huì )上表示即使宏觀(guān)經(jīng)濟最悲觀(guān)的情景出現，A股市場(chǎng)下行空間也較為有限，2350-2500點(diǎn)將成為市場(chǎng)的均衡區域，屆時(shí)PB將回落至2.3-2.5倍水平，與國際成熟市場(chǎng)水平相當，以當前指數位置來(lái)看，A股戰略性投資機會(huì )正在來(lái)臨。
南京證券研究所所長(cháng)助理、高級研究員周旭在分析時(shí)表示，下半年宏觀(guān)環(huán)境變化是影響A股市場(chǎng)關(guān)鍵因素，而通脹變化則是政策決策重要依據，6月份國家相繼調整成品油和電力價(jià)格，這對抑制國內需求或有幫助，但由于此輪通脹是全球性的，中國需求因素的減弱對原油等大宗商品價(jià)格抑制作用尚難判斷，但即使是在最悲觀(guān)的前提下，即原油持久的上漲，夏糧雖然豐收，但秋糧歉收，貨幣政策繼續緊縮，上市公司盈利繼續放緩，從目前預期22%繼續放緩到15%左右，我們認為維持一個(gè)15倍的PE，最低點(diǎn)也應該在2342點(diǎn)。就我國較高的經(jīng)濟增長(cháng)速度來(lái)看，通脹目前沒(méi)有完全失控，且A股市盈率已經(jīng)開(kāi)始回落到與國際估值非常接近的位置，有理由認為A股市場(chǎng)戰略性的投資機會(huì )已經(jīng)來(lái)臨。不過(guò)，周旭同時(shí)認為，下半年A股大的系統性投資機會(huì )依然難以形成，已充分反映行業(yè)負面預期和供求失衡的板塊在未來(lái)具有明顯抵御市場(chǎng)波動(dòng)的能力。
投資策略上，南京證券表示，估值具有足夠的安全邊際是投資的重要依據，在此基礎上適當兼顧新能源、資產(chǎn)并購等主題投資。經(jīng)過(guò)對各個(gè)行業(yè)的估值比較后認為，石油天然氣、電力、煤炭、服裝紡織市盈率高出行業(yè)歷史平均水平，接近歷史最低的是高速公路、軟件服務(wù)、保險、銀行及房地產(chǎn)等，市凈率接近歷史最低的是高速公路和銀行。南京證券認為，從抵御通脹角度出發(fā)，結合對行業(yè)盈利的一致預期，下半年銀行、通訊設備及軟件服務(wù)、醫藥生物有望超越市場(chǎng)，而電力由于價(jià)格管制放松預期，也存在交易性機會(huì )。(記者 胡義偉)
【編輯:藍玉貴】
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