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　　剛剛過(guò)去的兩天，股市仍然讓你難喜難憂(yōu)。周一深滬兩市大幅上漲，滬指盤(pán)中突破了2800點(diǎn)，周二則又不斷地出現時(shí)下套用的流行詞“俯臥撐”式的v形震蕩。

　　此前，在經(jīng)歷十連陰后，市場(chǎng)震蕩不休。這些日子里，政策消息面暖風(fēng)不斷，其中不僅有主流媒體的積極言論，更有總理溫家寶、副總理王岐山、商務(wù)部長(cháng)陳德銘、證監會(huì )主席尚福林等領(lǐng)導同志深入江、浙、滬、魯等地調研或出席有關(guān)金融活動(dòng)并發(fā)表堅定維護資本市場(chǎng)穩定的講話(huà)，這無(wú)疑給市場(chǎng)增添了信心和能量。

　　從總理“節奏”論斷

　　到證監會(huì )主席談機制建設

　　溫家寶總理7月4日至6日在江滬調研時(shí)指出，面對當前國際國內的新情況和新挑戰，各地區各部門(mén)要統一思想、迎難而上，推動(dòng)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。其中，在他提出的要重點(diǎn)抓好的幾項工作中，第一條就是“把握好宏觀(guān)調控的重點(diǎn)、節奏和力度，保持經(jīng)濟在較長(cháng)時(shí)間平穩較快發(fā)展，避免出現大的起落”。

　　無(wú)獨有偶。尚福林在6月22日的中國證監會(huì )黨委會(huì )議上，就特別提到“節奏”與穩定的關(guān)系�！坝行蛘{節融資節奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據，鼓勵和引導長(cháng)期資金入市，逐步完善股票市場(chǎng)的內在穩定機制�！彼�要求全力維護資本市場(chǎng)穩定運行，繼續強化資本市場(chǎng)基礎性制度建設，著(zhù)力解決影響市場(chǎng)穩定運行的體制性、機制性問(wèn)題。

　　截止日前，在不到兩周的時(shí)間內，歷來(lái)言論謹慎的證監會(huì )主席尚福林又發(fā)表了3次公開(kāi)講話(huà)，所談主題就是如何確�！百Y本市場(chǎng)穩定”，進(jìn)一步突顯管理層對金融市場(chǎng)穩定的迫切。6月20日尚福林在美國華盛頓表示，我們要把強化市場(chǎng)基礎性制度建設一以貫之地放在戰略高度，要解決市場(chǎng)發(fā)展的體制性、機制性的問(wèn)題，提高市場(chǎng)運行的效率和整體的競爭力。在6月30日的講話(huà)中，尚福林再三強調，要增強推進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩定發(fā)展的自覺(jué)性，繼續深化資本市場(chǎng)基礎性制度建設。

　　在這些講話(huà)中，如何掌握節奏，如何從制度上、機制上真正“維護資本市場(chǎng)穩定”，尚福林有具體的措施要求。他說(shuō)，“堅持市場(chǎng)化導向，合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調節融資節奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據，鼓勵和引導長(cháng)期資金入市，逐步完善股票市場(chǎng)的內在穩定機制”；“繼續完善與其他有關(guān)部門(mén)協(xié)作配合，完善對政策出臺和實(shí)施的統籌安排，形成共同推進(jìn)資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展的政策環(huán)境”。

　　制度缺陷誰(shuí)負責？

　　勿庸置疑，以全流通為基本出發(fā)點(diǎn)的股改在我國證券史上是最有影響力的制度建設。但隨后的股市運行出現的問(wèn)題不斷顯露出來(lái)，如大小非減持規范、再融資制度、現有IPO審批機制就備受質(zhì)疑；印花稅下調動(dòng)作的遲緩被指在部門(mén)協(xié)調、浮動(dòng)機制存在問(wèn)題；至今沒(méi)有形成體系的保護中小投資者利益的系統性措施；等等�！胺�定健康的股市，事關(guān)經(jīng)濟全局�！边@是新華社近日表達的觀(guān)點(diǎn)。但是，制度的不完善卻造成市場(chǎng)的無(wú)所適從。

　　股市評論員水皮在博客上寫(xiě)道：此前，滬指走出了歷史上少有的10連陰，尤其在6月10日的K線(xiàn)圖上留下了一個(gè)多達100點(diǎn)的跳空缺口，形成了一個(gè)島形反轉的惡劣形態(tài)，將4月24日的救市成果悉數抹盡�！安幻骶屠锏耐顿Y者不明白央行在美股暴跌400點(diǎn)的第二天突然調高存款準備金率一個(gè)百分點(diǎn)是為什么，對沖流動(dòng)性為什么要表現得如此強烈，貨幣政策的制定和執行怎么能和資本市場(chǎng)如此分裂和對立？當然，不明就里的投資者還搞不明白為什么一方面證監會(huì )要投資者堅定信心講政治，卻一方面在新股發(fā)行上頻頻開(kāi)綠燈，更搞不懂為什么讓大小非更加規范的制度建設和再融資的規定就如此難產(chǎn)，究竟障礙在哪里？”面對市場(chǎng)諸多的混亂，水皮說(shuō)，我們現在需要一個(gè)統籌能力超越現在證監會(huì )職權的機構，“證監會(huì )應當成為第一責任人�！�

　　基礎建設步入新階段

　　事實(shí)上，證券業(yè)的制度與機制建設已經(jīng)有“節奏”地展開(kāi)了。

　　記者從證監會(huì )的網(wǎng)上看到，7月4日，證監會(huì )發(fā)布了《上市公司并購重組財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法》，該辦法明確對證券公司、投資咨詢(xún)機構以及其他符合條件的財務(wù)顧問(wèn)機構從事上市公司并購重組財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)實(shí)行資格許可管理，同時(shí)規定了財務(wù)顧問(wèn)主辦人的相關(guān)資格條件，旨在規范好上市公司并購重組財務(wù)顧問(wèn)執業(yè)行為、促進(jìn)其充分發(fā)揮并購重組“第一看門(mén)人”的積極作用。

　　建立以市場(chǎng)主體約束為主導的市場(chǎng)化監管機制，減少行政審批是證監會(huì )推進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的大方向。據證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人介紹，《辦法》正式公布的同時(shí)，相關(guān)的配套工作也在緊鑼密鼓地進(jìn)行著(zhù)。首先需要落實(shí)的就是財務(wù)顧問(wèn)主辦人勝任能力考試問(wèn)題，為此，證監會(huì )不久之后將頒布《考試大綱》，并于《考試大綱》頒布后3個(gè)月內，組織首次財務(wù)顧問(wèn)主辦人勝任能力考試。

　　此前，監管層已陸續頒布了一系列規范市場(chǎng)行為的規章制度，這些包括三審制、分類(lèi)審核等8措施進(jìn)一步完善上市公司并購重組審核業(yè)務(wù)制度；頒發(fā)了融資融券設3門(mén)檻、融券不超凈資本5%的規定；上證所發(fā)布新規，嚴防上市公司挪用募集資金；證監會(huì )等5部委聯(lián)合發(fā)布企業(yè)內部控制基本規范；加強監管完善信息共享等眾多規范上市公司的文件，加強對上市公司的管理力度，加大上市公司的信息披露透明度等等。

　　但是，由于眼下市場(chǎng)的市場(chǎng)非理性下跌，業(yè)界紛紛還是將眼光盯緊在IPO與再融資審批等監管機制上。對此，股評人沙黽農評價(jià)道，“根據目前證券市場(chǎng)整體的發(fā)展要求，融資、再融資必須從嚴監管，證券市場(chǎng)融資門(mén)檻必須大幅提高�！苯�日有消息傳出，證監會(huì )正在醞釀對《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規范問(wèn)答第1號——非經(jīng)常性損益》進(jìn)行再一次修訂，征求意見(jiàn)稿主要涉及新增6個(gè)非經(jīng)常性損益項目，被業(yè)內人士視作證券市場(chǎng)融資門(mén)檻提高的一個(gè)信號。

　　基礎性制度建設

　　正向縱深發(fā)展

　　今年以來(lái)推出和完善了一系列旨在促使市場(chǎng)健康發(fā)展的法規，推動(dòng)著(zhù)基礎性制度建設向縱深發(fā)展。

　　在經(jīng)過(guò)綜合治理之后，證券業(yè)實(shí)現了脫胎換骨，目前已有8家證券公司通過(guò)各種方式實(shí)現上市，近期光大證券IPO也已過(guò)會(huì )。有媒體評價(jià)，監管層為確保股市健康發(fā)展而逐步完善的規則體系，其出發(fā)點(diǎn)都是著(zhù)眼于股市的長(cháng)遠發(fā)展，目前已經(jīng)取得了顯著(zhù)成效。

　　尚福林在6月22日的發(fā)言中，特別提到“基礎性制度建設”。他說(shuō)，堅持市場(chǎng)化導向，合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調節融資節奏，以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據，鼓勵和引導長(cháng)期資金入市，逐步完善股票市場(chǎng)的內在穩定機制。針對當前市場(chǎng)違法違規行為的新情況和新特點(diǎn)，尚福林要求完善證券稽查執法體制，加強與公安司法機關(guān)的協(xié)調配合，依法嚴懲市場(chǎng)操縱、違規信息披露、上市公司資金占用等違法犯罪行為。在加強資本市場(chǎng)正面輿論引導，遏制謠言滋生和傳播空間的同時(shí)，對利用虛假信息和謠言操縱股價(jià)的行為，加大打擊力度，對涉嫌犯罪的，積極配合公安司法機關(guān)依法查處。

　　應該說(shuō)，監管層正著(zhù)力主導“市場(chǎng)內在穩定機制”，通過(guò)市場(chǎng)自發(fā)啟動(dòng)將引導市場(chǎng)走向新的均衡點(diǎn)，從管理層、交易所、券商、上市公司到投資者，共同形成一個(gè)充滿(mǎn)社會(huì )責任感的市場(chǎng)整體，抵御來(lái)自各方面的風(fēng)險。這樣的結果，才是最堅實(shí)的保證，最終使制度建設得到真正的維護，市場(chǎng)真正實(shí)現穩定，宏觀(guān)經(jīng)濟彈奏出它應有的“節奏”。(張然)