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　　上半年，以上證指數為例，年初曾短暫上揚最高沖至5522.78點(diǎn)。隨后，由于受到美國次貸危機、國內雪災以及部分上市公司擬大規模再融資的影響，滬指急挫至4200點(diǎn)附近，隨后幾個(gè)月更是跌破3000點(diǎn)大關(guān)，并出現了創(chuàng )紀錄的“十連陰”走勢。上半年已成為過(guò)去，各大券商紛紛發(fā)布下半年投資策略報告，記者粗略統計了一下報告發(fā)現，券商們對下半年并不樂(lè )觀(guān)，少數幾個(gè)看多的機構也把反彈的機會(huì )留在了年底，但究竟反彈到多高并沒(méi)有給出具體點(diǎn)位，不過(guò)很多機構均看好奧運后，認為屆時(shí)將會(huì )有一波反彈行情。

　　上半年股市大事記

　　1月21日 中國平安近1600億元的再融資計劃一出，導致股市暴跌。中國平安再融資的消息，是本輪下跌的導火索。

　　2月21日 浦發(fā)銀行再融資對股市造成恐慌。

　　3月5日 盡管眾多散戶(hù)反對，但是在機構和基金支持下,平安再融資表決，會(huì )場(chǎng)投票贊成率87.5%，融資通過(guò),融資方案為800億元的增發(fā)和約400億元的分離交易可轉債。平安共融資1200億現場(chǎng)表決通過(guò)，與之前的1600億元有出入。

　　3月11日和3月13日 證監會(huì )副主席范福春兩次警示：“股票不是任何人都能炒的”、“股市不能老漲”。

　　4月23日 財政部宣傳將印花稅從3‰下調至1‰。次日，受印花稅下調影響，大盤(pán)以接近漲停報收。

　　5月13日 證監會(huì )啟動(dòng)應急預案，對四川地區股票實(shí)施停牌處理(期望穩定可見(jiàn)一斑)。地震期間整個(gè)股市走勢平穩(等待最終死亡人數和災難損失數據公布)。突如其來(lái)的“5·12”汶川地震，作為突發(fā)事件，成為我國經(jīng)濟運行的不確定因素，由于擔心物價(jià)上漲推高CPI，再引來(lái)更嚴厲的調控，給投資者心理帶來(lái)又一層壓力。

　　5月30日 證監會(huì )要求基金公司樹(shù)立大局意識，維護市場(chǎng)穩定，政策信號有所轉暖。

　　6月10日 央行大幅度提高金融機構存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)至17.5%的歷史高位。這么高的提高幅度讓投資者猝不及防，貨幣繼續收緊的感覺(jué)一下子讓投資者信心完全喪失，上證指數向下跳空127點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后狂跌不止。

　　6月26日晚間 光大證券發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)申報稿，市場(chǎng)預計融資額將超過(guò)百億元。同時(shí)發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)的還有南車(chē)股份欲發(fā)行不超過(guò)30億股A股。此消息對市場(chǎng)的打擊在于，管理層在跌破了3000點(diǎn)后剛表態(tài)要維護市場(chǎng)穩定，卻在2900點(diǎn)時(shí)出現了擴容消息，這再一次沉重打擊了投資者信心。

　　眾機構預測下半年

　　奧運之后會(huì )反彈 整體形勢不樂(lè )觀(guān)

　　中信證券：維持震蕩格局

　　宏觀(guān)經(jīng)濟和業(yè)績(jì)預期依然是影響下半年股市的核心因素，在兩個(gè)因素尚未明朗之前，下半年A股將維持低位震蕩格局。目前市場(chǎng)對于2008年企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)的預期依然過(guò)于樂(lè )觀(guān)，不排除下半年進(jìn)一步下調的可能，這是下半年最大的制約因素。在盈利調整見(jiàn)底之前，市場(chǎng)依然維持震蕩格局。

　　申銀萬(wàn)國：先抑后揚

　　在全球視野比較下A股估值已經(jīng)進(jìn)入合理區間，但還未到強吸引力區間。因為從估值角度看，靜態(tài)PE下降到20倍，才具有吸引力。因此，下半年A股市場(chǎng)將先抑后揚。在經(jīng)濟和政策的不確定性影響下，市場(chǎng)將繼續弱勢整理。

　　銀河證券：奧運后有望上漲

　　A股市場(chǎng)因前期下跌過(guò)度而導致低估，下半年有望展開(kāi)價(jià)值回歸之路。經(jīng)過(guò)前期大幅下跌，A股市場(chǎng)系統性風(fēng)險已得到一定程度釋放，目前A股價(jià)值已被低估。在奧運會(huì )之前股市將逐步回穩，但受中報業(yè)績(jì)及經(jīng)濟增長(cháng)、通脹壓力、海外因素等預期不明朗影響，市場(chǎng)難以有趨勢性?xún)r(jià)值回歸行情。奧運會(huì )后，有望出現趨勢性的上漲。

　　中信建設：看到2500點(diǎn)

　　下半年市場(chǎng)不會(huì )有明顯的趨勢性投資機會(huì )，只存在交易性和結構性行情。市場(chǎng)將在震蕩中繼續向下尋求支撐，反彈高度受制于“4·24”行情高點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)資本的套利空間可能使A股修正至2500點(diǎn)左右。

　　　　民生證券：有超跌機會(huì )和政策機會(huì )

　　下半年市場(chǎng)機會(huì )一是超跌機會(huì )。經(jīng)濟增長(cháng)高位回落，市場(chǎng)出現業(yè)績(jì)拐點(diǎn)壓力，甚至出現滯脹擔憂(yōu)，這種對宏觀(guān)經(jīng)濟和上市公司業(yè)績(jì)的過(guò)分擔憂(yōu)可能導致市場(chǎng)反應過(guò)度，給市場(chǎng)帶來(lái)超跌機會(huì )。二是政策機會(huì )。股市大幅下跌會(huì )帶來(lái)積極的股市政策，經(jīng)濟下滑壓力會(huì )倒逼宏觀(guān)政策的調整。這種政策調整與刺激會(huì )直接或間接作用于市場(chǎng)，起直接作用的股市政策能帶來(lái)小機會(huì )，起間接作用的宏觀(guān)政策能帶來(lái)大機會(huì )。

　　信達證券：奧運之后將反彈

　　奧運后股改限售股解禁壓力逐步增大，供過(guò)于求狀態(tài)明顯，A股估值將面臨進(jìn)一步的壓力。同時(shí)，經(jīng)濟的“奧運低谷效應”將會(huì )逐步體現。信達證券認為，多重因素加劇市場(chǎng)中期壓力，相對而言，奧運前后應是今年股市較好的反彈時(shí)期。關(guān)注通脹受益、管制價(jià)格松動(dòng)、自主創(chuàng )新、央企整合及A、H股價(jià)格倒掛等題材性機會(huì )。(記者 高晨）