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　　近期，股市的下跌令投資者損失慘重，也讓上市公司苦不堪言，不少公司再融資計劃一再受挫，逾六成未增發(fā)公司面臨“提前破發(fā)”的窘境，并且已實(shí)施增發(fā)的公司“破發(fā)”隊伍也在逐步擴大。針對這一問(wèn)題，證監會(huì )下發(fā)公告叫停上市公司不良再融資，整個(gè)證券市場(chǎng)也發(fā)出“提高準入門(mén)檻”的呼聲。

　　據本報統計，自2007年以來(lái)，滬深兩市總共有312家上市公司提出了再融資方案，包括配股、公開(kāi)增發(fā)以及定向增發(fā)等方式。其中，只有52家公司順利實(shí)施完成再融資，公布了增發(fā)或配股公告但至今仍未實(shí)施的公司有260家，這些未實(shí)施再融資的公司中有161家公司在公告中明確了擬增發(fā)價(jià)格。但值得注意的是，今年提出再融資方案的138家公司沒(méi)有一家公司付諸實(shí)施。

　　截至7月14日收盤(pán)，101家公司復權后收盤(pán)價(jià)已低于擬增發(fā)價(jià)格，占明確擬增發(fā)價(jià)公司的62.7%，增發(fā)面臨困境。103家收盤(pán)價(jià)低于擬增發(fā)價(jià)的公司中，11家方案已經(jīng)證監會(huì )審核通過(guò)，其余37家經(jīng)股東大會(huì )通過(guò)，55家僅為董事會(huì )剛公告。這些擬增發(fā)“破發(fā)”公司，收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)折價(jià)幅度在1%-80%之間，其中折價(jià)幅度超過(guò)30%的有33家，占比32.04%。其中折價(jià)幅度最大的前五名分別是宏達股份、馳宏鋅鍺、浙江廣廈、長(cháng)城開(kāi)發(fā)和華盛達。

　　未增發(fā)已破發(fā)的情況已成為目前A股市場(chǎng)的棘手問(wèn)題，為盡早募集資金以啟動(dòng)項目，上市公司對原發(fā)行方案中的發(fā)行價(jià)格及定價(jià)原則、募集資金投資項目進(jìn)行了調整。比如航天通信、金宇集團和青島堿業(yè)三家公司近日同時(shí)宣布調整原有的非公開(kāi)發(fā)行股票議案。其中航天通信原擬定非公開(kāi)發(fā)行股票3000萬(wàn)股至6000萬(wàn)股，計劃募資11.16億元；調整后，將每股增發(fā)價(jià)格調至不低于10.99元，發(fā)行股票數量調整為不超過(guò)1.1億股(含)，發(fā)行股份倍增，計劃募集資金仍為11.16億元。金宇集團發(fā)行價(jià)由此前的不低于12.59元/股調整為8.29元/股；青島堿業(yè)也將發(fā)行價(jià)格由原來(lái)的不低于8.93元/股，調為不低于6.35元/股。

　　不過(guò)，去年下半年提出的再融資方案目前已經(jīng)逐漸接近有效時(shí)限期，不少公司增發(fā)預案面臨兩大選擇，要么將方案有效期延期，要么索性放棄增發(fā)。數據顯示，260家沒(méi)有實(shí)施再融資方案的公司中，除大約有12家公司被證監會(huì )發(fā)審委否決外，其他190余家公司處于等待時(shí)機狀態(tài)；另外有大約40家公司處于方案調整、修改狀態(tài)；此外，被股東大會(huì )否決，以及被董事會(huì )主動(dòng)撤銷(xiāo)或者超過(guò)法定時(shí)效期限的上市公司大約有10多家。

　　業(yè)內人士認為，上市公司在提出股權再融資方案時(shí)考慮不夠周密，且再融資計劃在實(shí)際操作過(guò)程中缺乏可行性，這是導致眾多公司再融資受困的主要原因。解決這一難題，可從兩方面入手：一是需要完善再融資規則，規范再融資規模、資金用途，提高再融資的準入門(mén)檻；二是上市公司將融資計劃考慮得更加周密、完善，應該認真分析再融資需求、再融資方式以及再融資計劃等。(記者 趙學(xué)毅)