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　　日前，市場(chǎng)有稱(chēng)中移動(dòng)在回歸A股的路途上可能選擇CDR(中國存托憑證)的形式，一些媒體也對此進(jìn)行了報道。為此，記者專(zhuān)門(mén)采訪(fǎng)了業(yè)內權威人士，該人士明確表示，從目前紅籌股回歸的進(jìn)程來(lái)看，中移動(dòng)回歸方式采用CDR的可能性極小，直接發(fā)行A股是最可行也是最成熟的方式。

　　此次市場(chǎng)再次揣度中移動(dòng)回歸方式，主要源于中移動(dòng)董事、副總裁薛濤海在《學(xué)習時(shí)報》上發(fā)表的一篇題為《我國資本市場(chǎng)國際化的主要出路》的文章。他在文中認為，紅籌公司回歸A股，應優(yōu)先選擇CDR。鑒于此，在中移動(dòng)回歸A股仍然停滯之際，薛濤海的觀(guān)點(diǎn)被市場(chǎng)人士解讀為中移動(dòng)回歸A股的方式可能會(huì )變?yōu)镃DR。

　　業(yè)內權威人士表示，從目前的情況來(lái)看，采用CDR的方式幾乎沒(méi)有可能。雖然我國政府較早時(shí)間就已開(kāi)始討論實(shí)施CDR，但DR(存托憑證)產(chǎn)品在我國真正推出還需要一個(gè)過(guò)程。即便推出了，也還有很多配套環(huán)節需要跟進(jìn)，其中，僅投資者教育就需要一段時(shí)期。因此，紅籌回歸采用CDR不是成熟的方式，直接發(fā)行上市A股才是紅籌企業(yè)回歸的成熟途徑。另一方面，現在這些大型紅籌企業(yè)雖然注冊在海外，但實(shí)際上還是中國企業(yè)，和真正意義上的境外上市的公司有所不同，所以不適合發(fā)行CDR回歸。

　　而更重要的是，監管部門(mén)也傾向于直接發(fā)行A股模式。中國證監會(huì )主席尚福林就曾公開(kāi)表示，相對于紅籌公司以發(fā)行CDR的方式回歸，“可能涉及的方面比較多一些，辦起來(lái)也比較復雜”，“所以比較簡(jiǎn)單、直接的方式就是直接到A股市場(chǎng)掛牌，我們傾向于這個(gè)”。據悉，管理層在紅籌公司回歸方式上之所以?xún)A向直發(fā)A股模式，除了CDR所涉環(huán)節較多，不如直發(fā)A股簡(jiǎn)單直接外，很大程度上還與利用優(yōu)質(zhì)上市資源提升A股市場(chǎng)核心競爭力的考慮有關(guān)。顯而易見(jiàn)的情況是，作為衍生品的CDR，并不能有效改善A股市場(chǎng)的結構和質(zhì)量，因而也無(wú)助于A(yíng)股市場(chǎng)競爭力和影響力的提高。

　　該權威人士還從投資機構和中小投資者的利益角度出發(fā)指出，紅籌企業(yè)采取IPO方式回歸A股所帶來(lái)的投資機會(huì )，肯定將比CDR方式大得多。因為相比于存托憑證的間接方式，如果紅籌企業(yè)直接在內地大規模發(fā)行股票，投資機會(huì )將更大，也將使更多的投資者有機會(huì )直接購買(mǎi)其在內地的股票。如果采用CDR，不僅意味著(zhù)參與投資紅籌企業(yè)的“資質(zhì)”門(mén)檻更高，而且由于CDR單筆交易涉及資金巨大，一般投資者難以分享紅籌企業(yè)回歸的福祉。

　　記者另外還了解到，紅籌回歸的相關(guān)事宜目前基本準備就緒，只是需要等待一個(gè)合適的時(shí)機啟動(dòng)。據悉，市場(chǎng)環(huán)境是眼下管理層考慮最多的因素。當然，盡管如此，監管部門(mén)仍然希望年內出臺紅籌發(fā)行A股的試點(diǎn)辦法。如此，年內應能看到首家紅籌公司回歸A股市場(chǎng)。

　　至于誰(shuí)會(huì )成為第一家回歸企業(yè)，業(yè)內人士認為目前仍難確定，但可以肯定的是，中移動(dòng)、中海油這類(lèi)行業(yè)龍頭企業(yè)會(huì )走在“回歸”隊伍的前列。因為這類(lèi)企業(yè)影響面較大，率先回歸一方面有利于大型國企規范運作，改善治理結構，另一方面也有利于境內投資者分享大型國企的發(fā)展成果，同時(shí)，更有利于提高境內資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，對境內上市公司規范運作、改善治理結構起到示范作用。(記者 王璐)