
近期市場(chǎng)擔心美國經(jīng)濟出現問(wèn)題將影響國際原油需求,紐約市場(chǎng)油價(jià)連續下挫,投機資金爭相離場(chǎng)是導致上周原油價(jià)格大幅下跌的主要原因。如果投機資金推升油價(jià),做空股指,投機資金從原油市場(chǎng)脫身的話(huà),對股市是利好。
我們判斷油價(jià)很可能已經(jīng)形成中期頂部,迎來(lái)一輪中期調整,向下目標價(jià)初步看到110 美元左右。所以在油價(jià)下跌的情形下,筆者認為石化板塊已經(jīng)迎來(lái)策略性配置的良機。在靜態(tài)情況下,原油價(jià)格每回落1美元/桶,中國石化和中國石油的每股收益將相應增加0.03元和0.01元?梢(jiàn),中國石化對原油價(jià)格的敏感性更強。由于中國石化進(jìn)口原油量較大,從短期角度講中國石化更有利一些,另外,由于成品油調價(jià)在6月20日,公司二季度經(jīng)營(yíng)情況并不好,存在中報風(fēng)險。因此,從目前的實(shí)戰角度出發(fā)可以重點(diǎn)留意三大行業(yè)的新機會(huì ):
交通運輸企業(yè)降低成本
國際原油價(jià)格暴跌將有利于航空航運企業(yè)降低成本,對于航空板塊和航運板塊是一大利好。航空板塊和航運板塊由于前期跌幅較大,在大盤(pán)反彈之時(shí),容易受到資金的關(guān)注,此外受到兩岸直航開(kāi)通利好,以及人民幣長(cháng)期升值趨勢未改,有望展開(kāi)一輪反彈行情。
化工行業(yè)擴大需求
次貸危機的影響仍在不斷擴散,這對全球經(jīng)濟將帶來(lái)負面影響,并繼而抑制原油的需求,可能導致油價(jià)下跌?傮w上國內對化工品的需求形勢沒(méi)有改變,除非國內經(jīng)濟增速放緩拖累需求,化工行業(yè)的整體毛利率水平才會(huì )下降。具體而言,化肥子行業(yè)仍可被看好;煤化工則受制于上游煤炭?jì)r(jià)格上漲的壓力,但龍頭企業(yè)的盈利能力應比較突出。
汽車(chē)橡膠 成本降低
橡膠制品的原材料主要有天然橡膠和合成橡膠。原油價(jià)格的下跌將降低合成橡膠的生產(chǎn)成本并拉動(dòng)天膠價(jià)格下行。油價(jià)的持續下行將增加購車(chē)意愿,增強汽車(chē)的銷(xiāo)售。我們認為未來(lái)行業(yè)銷(xiāo)量增速和上市公司業(yè)績(jì)的預期都將得到進(jìn)一步修正,行業(yè)最差的情況即將在未來(lái)幾個(gè)月內出現。
總體上講,制約油價(jià)上漲的因素越來(lái)越多,而推動(dòng)它上漲的因素則越來(lái)越少。所以里面正在發(fā)生著(zhù)轉換,這種轉換對中國的影響、對中國股市的影響是非常關(guān)鍵的。國際油價(jià)下來(lái)之后,我國的通脹壓力明顯減少,CPI預期將顯著(zhù)降低。而CPI和股市是反向關(guān)系的,尤其在強通脹的時(shí)期,CPI回落往往對應股市上漲。所以,現在油價(jià)是“強弩之末”,而A股股價(jià)則正好處在中長(cháng)期底部附近,尋找新熱點(diǎn),將是不錯的近期實(shí)戰策略,尤其是油價(jià)下跌后產(chǎn)生利潤上升的上市公司在奧運時(shí)節的中報階段上,更加值得注意交易性機會(huì )所帶來(lái)的利差。(國元證券 康洪濤)
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