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　　本周，在國際原油價(jià)格破位下行的刺激下，周邊股市持續上漲。A股市場(chǎng)卻并未受到多少 “積極影響”，近兩個(gè)交易日，滬指突破短期均線(xiàn)后躑躅不前，成交量也稍有萎縮。市場(chǎng)似乎在等待著(zhù)什么。而和不出彩的股指相比，一些個(gè)股卻頗為耀眼，如南風(fēng)化工、寶石A等非主流品種連續拉出漲停板。這些現象背后說(shuō)明的是什么問(wèn)題呢？

　　多空處在十字路口

　　最近這一個(gè)星期，滬指漲幅為6.8%，兩市1500多只個(gè)股中，同期超越市場(chǎng)漲幅的只有266只，占比為18%。這說(shuō)明在股指企穩的情況下，個(gè)股并沒(méi)有大張旗鼓地展開(kāi)行情。場(chǎng)內主力參與熱情的欠缺造成了市場(chǎng)徘徊不前的情形。但從另一個(gè)角度看，在缺乏熱點(diǎn)的情況下，股指仍能維持不跌的態(tài)勢，顯示市場(chǎng)做空動(dòng)能已經(jīng)得到有效釋放，而后市的發(fā)展則要等待一個(gè)契機。

　　那么這個(gè)契機是什么呢？筆者通過(guò)對盤(pán)面的觀(guān)察，認為主力機構等待的是一個(gè)能夠說(shuō)服自己買(mǎi)入股票的理由。而在國際、國內經(jīng)濟前景給市場(chǎng)帶來(lái)空前影響的氛圍下，這個(gè)契機或者說(shuō)理由，就應該是一個(gè)足夠安全的判斷。

　　可以說(shuō)，現在已經(jīng)到了全民經(jīng)濟的時(shí)代，不管是機構投資者還是中小散戶(hù)，無(wú)不對經(jīng)濟前景給予了高度關(guān)注�？墒乾F在國際、國內的宏觀(guān)經(jīng)濟仿佛正處在十字路口，是爭論最激烈，分歧最大的時(shí)刻。樂(lè )觀(guān)的人認為，我國在強大的財政收入支撐下能夠渡過(guò)全球經(jīng)濟危機；悲觀(guān)者則更看重需求下降、經(jīng)濟衰退的影響。正因為這種分歧，使得機構對于市場(chǎng)的判斷也一直持觀(guān)望態(tài)度。經(jīng)濟趨勢會(huì )不會(huì )繼續低迷？如果會(huì )的話(huà)，那么A股市場(chǎng)前期近60%的跌幅已經(jīng)消化了多少經(jīng)濟下滑的風(fēng)險？換句話(huà)說(shuō)，現在是不是“最壞”的時(shí)候？還是會(huì )出現“更壞”的情況？

　　勇敢者已迫不及待

　　然而就在機構投資者 “先天下之憂(yōu)而憂(yōu)”，苦惱地尋找著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟答案以及安全區域的時(shí)候，市場(chǎng)卻已經(jīng)開(kāi)始了勇敢的探索和嘗試。隨著(zhù)前期市場(chǎng)的下跌，A股市場(chǎng)的平均股價(jià)也大幅下挫，從最高的19.08元下降到11.36元。

　　目前兩市中股價(jià)低于10元的有935只，占全部上市公司的60%。而在過(guò)去一個(gè)星期，指數本身漲幅不大，能夠跑贏(yíng)市場(chǎng)的也不多，有96只個(gè)股漲幅超過(guò)10%。在這近百只股票中，股價(jià)在10元以下的有66只，占到了近七成的比例，占比超過(guò)了低價(jià)股在市場(chǎng)總體格局中的比例。

　　這說(shuō)明，在最近一個(gè)星期的市場(chǎng)中，資金主要流向了低價(jià)股行列。這是弱勢中的必然選擇。當我們預期未來(lái)仍然會(huì )有風(fēng)險，但又不甘心放棄可能存在的機會(huì )時(shí)，低價(jià)股往往是一個(gè)最好的選擇。主要原因就在于其絕對股價(jià)的低廉，即便后市仍然向著(zhù)悲觀(guān)的方向發(fā)展，那么低價(jià)股的下跌空間和中高價(jià)股相比，至少從心理上講會(huì )有明顯的優(yōu)勢。

　　另外一方面，低價(jià)股是經(jīng)過(guò)了前期的大幅殺跌，風(fēng)險已經(jīng)被有效釋放，短期內繼續下跌的動(dòng)能不足。這一點(diǎn)從業(yè)績(jì)預告上也有所體現。在前文提到的超越市場(chǎng)同期漲幅的266只個(gè)股中，發(fā)布中期業(yè)績(jì)預告的有133家公司，在這其中預告業(yè)績(jì)增幅超過(guò)100%的只有不到30家公司，和我們期望中的 “業(yè)績(jì)浪”有著(zhù)較大的出入，而預告虧損或者大幅下降的則有50余家，占比接近四成。

　　危中求“機”不可失

　　可能有的投資者會(huì )說(shuō)，這種對低價(jià)虧損股的炒作是典型的投機行為�，F在大家看到的都是未來(lái)潛在的風(fēng)險，但所謂危機，危險和機會(huì )是并存的。 “兩害相權取其輕”，這些經(jīng)過(guò)充分風(fēng)險釋放的品種，在目前特定的市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟格局中，也許正是大家所尋找的 “安全”地帶。

　　當然，機構是不會(huì )認可目前活躍的這些純投機品種，這也制約了市場(chǎng)的整體活躍度，給投資者帶來(lái)操作上的難度。不過(guò)從上述分析中，我們倒可以確定一個(gè)較為明確的思路，就是對于處在景氣周期頂點(diǎn)且爭議較大的行業(yè)和個(gè)股應該堅決地回避。此外，在機構尋找到足以放心入場(chǎng)的理由之前，市場(chǎng)的機會(huì )我們不妨也積極參與。(信達證券 馬佳穎)