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　　“油價(jià)跌了，外圍漲了，奧運來(lái)了，A股也該反彈了！”面對近期逐漸走穩的股市，一位私募人士頗為自信地表示。

　　分析人士認為，近期外圍股市逐步走穩，內部消息面利好傳聞不斷，市場(chǎng)頻現上市公司回購；從交易數據看，空頭陣營(yíng)正在逐步松動(dòng)，板塊輪動(dòng)明顯加快，賺錢(qián)效應重回市場(chǎng)。雖然印花稅下調后的中級反彈預期破滅，但隨著(zhù)內外環(huán)境轉好，種種表現似乎正在為中級反彈熱身。

　　過(guò)分看空理由并不充分

　　由于全球股市回暖，與全球聯(lián)動(dòng)越來(lái)越明顯的A股市場(chǎng)總體表現好于前期。雖然成交量并未有效放大，指數也無(wú)驚人表現，但盤(pán)面熱點(diǎn)增多，個(gè)股表現活躍，市場(chǎng)重新向好的預期逐漸增加。石油石化、航空、軍工、上海本地股、銀行、地產(chǎn)、環(huán)保、農業(yè)等各大板塊出現集體輪動(dòng)，給市場(chǎng)帶來(lái)較好的賺錢(qián)效應。分析認為，這可能意味著(zhù)中級反彈熱身，在全球股市回暖的背景下，目前過(guò)分看空的理由并不充分。

　　從外部來(lái)看，油價(jià)下調后美股和美元雙雙回升。原油價(jià)格目前已較紀錄高點(diǎn)下跌了約15%，創(chuàng )下七周新低，這在一定程度上緩解了投資者對全球經(jīng)濟的擔憂(yōu)。與此同時(shí)，美國政府出臺強力救市措施，穩定了美股投資者的預期。在此刺激下，港股表現搶眼，7月以來(lái)，恒指已反彈4%，國企指數反彈6%。上周末公布的數據表明，美國公司的6月耐用品需求意外上升，預售屋銷(xiāo)量降幅低于預期，而美國政府積極、強硬、快速的救市行動(dòng)也在很大程度上緩解了投資者的空頭預期，外圍股市短期內正在走穩。

　　從內部環(huán)境看，首先，消息面上對市場(chǎng)有利的因素正逐漸增多。在日前舉辦的黨外人士座談會(huì )上，胡錦濤指出，要全力保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。要著(zhù)力擴大國內需求尤其是消費需求，同時(shí)保持對外貿易平穩增長(cháng)，充分利用國際國內兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展。要努力增加煤電油供給，支持中小企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，引導資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，穩定對經(jīng)濟發(fā)展的預期。這番講話(huà)無(wú)疑將在一定程度上恢復市場(chǎng)信心。

　　其次，宏觀(guān)經(jīng)濟“半年報”顯示，國民經(jīng)濟正向著(zhù)預期方向發(fā)展，經(jīng)濟有望實(shí)現軟著(zhù)陸。

　　此外，在經(jīng)歷了近60%的下跌后，A股的估值風(fēng)險已充分釋放，投資價(jià)值顯現。

　　主流反手做多金融股

　　以匯豐控股為首的外圍金融股大幅反彈，刺激了內地主流資金的做多神經(jīng)。交易數據顯示，前期看空且做空的基金從上周四開(kāi)始，大舉進(jìn)駐金融板塊，AH價(jià)差倒掛的個(gè)股被大幅增持。

　　TOPVIEW數據顯示，上周前四天基金總體凈流入資金8.39億元，雖然數量不多，但這些資金基本都是在周四一天流入的，也就是說(shuō)市場(chǎng)的突破形態(tài)還是在基金整體做多的情況下出現的。而從周五的股份數量變化情況來(lái)看，周五基金的資金流入甚至比周四還高，且大量流入AH差價(jià)較小甚至倒掛的金融股，如中國平安、交通銀行等。

　　而七月初就開(kāi)始做多的QFII上周更是對金融資產(chǎn)進(jìn)行全面掃貨。上周，QFII的資金流入排名幾乎全面靠前，同花順TOPVIEW數據顯示，中金等三個(gè)QFII席位上周凈流入資金高達28億元，對推動(dòng)市場(chǎng)的上行起到了決定性作用。

　　從券商營(yíng)業(yè)部的資金流向來(lái)看，資金凈流入量也相當可觀(guān)。其中，中信證券繼續積極做多，資金凈流入量達到11億多。中信證券上周前四天增倉最多的前6只股票分別是2只保險股和4只銀行股。

　　目前，空頭陣營(yíng)只剩下保險資金，此外還有零散的機構財務(wù)公司和券商。

　　外圍仍是未知因素

　　做多陣營(yíng)逐步增強，做空理由也漸漸淡化。但這是否意味著(zhù)下半年的股市即將迎來(lái)反轉而不僅僅只是一個(gè)中級反彈？分析人士認為，以估值的基礎——上市公司的盈利來(lái)看，并不能得出反轉的結論。因為全球經(jīng)濟的基本面不容樂(lè )觀(guān)。此外，外圍股市也似乎仍未擺脫下行通道。

　　高盛上周末發(fā)布的全球經(jīng)濟分析報告預計，2008年下半年全球經(jīng)濟增速將從上半年的4.3%下降至3.5%。該行還將2009年全球經(jīng)濟增速預期從4%調低至3.8%。高盛認為，雖然全球經(jīng)濟有所回彈，但仍存在兩大風(fēng)險。一是商品價(jià)格可能進(jìn)一步飆升，二是金融市場(chǎng)混亂局面有進(jìn)一步惡化的可能。

　　雷曼兄弟亦表示，對全球經(jīng)濟增長(cháng)前景的看法比預期要悲觀(guān)得多。房市、信貸以及金融體系沖擊將繼續成為抑制力量，對增長(cháng)產(chǎn)生累積的滯后影響；以美國為中心的發(fā)達國家經(jīng)濟增長(cháng)放緩將會(huì )蔓延至新興市場(chǎng)；通貨膨脹也將在近期抑制經(jīng)濟增長(cháng)，但會(huì )隨著(zhù)石油價(jià)格見(jiàn)頂回落而消退。

　　而從資本市場(chǎng)來(lái)看，上周五，道瓊斯指數收盤(pán)上漲21.41點(diǎn)，但該指數在上周下挫了1.1%，過(guò)去六周有五周出現下跌。標準普爾500指數當日收漲5.22點(diǎn)，漲幅0.4%，但較前周下跌0.2%，八周中有七周下跌。港股、日股等上周后段的反彈動(dòng)能皆有所衰竭。

　　分析認為，鑒于當前的國際政治經(jīng)濟局勢，國際油價(jià)重新走強的可能性依然存在，次貸危機對全球經(jīng)濟的影響會(huì )否進(jìn)一步深化，仍有待觀(guān)察。外部因素的不確定性仍將制約A股市場(chǎng)。 (賀輝紅)