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　　隨著(zhù)奧運會(huì )開(kāi)幕之日越來(lái)越近，奧運板塊日漸活躍，奧運行情漸入佳境。市場(chǎng)普遍認為，目前A股平均估值已達到合理水平，中報預喜和奧運預期有望結束前期的單邊下跌走勢，震蕩走穩將成為當前的主趨勢。但奧運行情會(huì )持續多長(cháng)時(shí)間？筆者認為，我們還需警惕8月下旬奧運會(huì )結束后對投資者造成的心理影響。

　　近幾屆奧運主辦國股市以漲為主

　　讓我們先看看最近幾屆奧運會(huì )主辦國股市的表現。

　　1988年首爾(漢城)奧運會(huì )舉辦國是韓國。韓國首爾綜合股價(jià)指數在1986年、1987年、1988年漲幅分別高達68.9%、98.29%和70.51%，并在1988年12月15日創(chuàng )下930點(diǎn)的歷史新高，此后在1989年4月1日股指再創(chuàng )新高到達1007點(diǎn)。至此，韓國奧運大牛市告一段落，1990年即奧運會(huì )后第三年，首爾綜合股價(jià)指數下跌了近20%。

　　1992年巴塞羅那奧運會(huì )主辦國西班牙的情況則不同。自1992年開(kāi)始，西班牙IBEX指數持續盤(pán)整，從5月開(kāi)始進(jìn)入下降通道，直到奧運會(huì )結束后1個(gè)多月，指數才再次發(fā)力走出一波上漲行情。但這波行情僅持續了1年左右時(shí)間，1994年開(kāi)始，市場(chǎng)再次進(jìn)入下降通道。

　　1996年的美國亞特蘭大奧運會(huì )，美國股指當年大漲19%，此后兩年也均保持接近20%的漲幅。

　　2000年悉尼奧運會(huì )主辦國澳大利亞股市的表現也不錯。2000年悉尼奧運會(huì )前夕，澳大利亞股市突破3300點(diǎn)，創(chuàng )出歷史新高。而且自1993年開(kāi)始，澳大利亞股市即呈持續上揚走勢，至2000年悉尼奧運會(huì )召開(kāi)的8年內，共上漲103%，期間僅1994年出現小幅回調，年均上漲12.94%。奧運會(huì )結束后，澳洲股市繼續上行，2000年至2006年的6年間，澳大利亞普通股指數共上漲76.07%。

　　2004年雅典奧運會(huì )舉辦國希臘，奧運前后市場(chǎng)一直表現為溫和上漲，2004年指數上漲23%，此后兩年也都保持每年約10%左右的漲幅。但奧運會(huì )舉辦期間，希臘ASE Index指數小幅下跌了0.7%。

　　上述五個(gè)國家中，除了西班牙，均出現了奧運行情，但就幅度而言，只有韓國股市的漲幅較為突出，因而韓國市場(chǎng)走勢也常常被用來(lái)作為中國奧運行情的參照物。

　　奧運會(huì )對A股市場(chǎng)的影響

　　從歷史經(jīng)驗來(lái)看，舉辦奧運會(huì )并不一定意味著(zhù)股市上漲。

　　從各國舉辦奧運會(huì )前后股票市場(chǎng)的表現來(lái)看，奧運會(huì )并不意味著(zhù)股票市場(chǎng)的上漲。如巴塞羅那奧運會(huì )和雅典奧運會(huì )期間，西班牙IBEX Index、希臘ASE Index指數均出現了一定程度的下跌。另外，從上漲的股市表現來(lái)看，除韓國股票市場(chǎng)出現了明顯的奧運行情外，其余的股市基本上是沿著(zhù)原來(lái)的趨勢上漲。歷屆奧運會(huì )舉辦經(jīng)驗顯示，奧運建設的投資拉動(dòng)主要體現在從申辦奧運成功到舉辦奧運會(huì )之前的時(shí)間段，一般在舉辦前一年或者舉辦當年達到最高峰，所以?shī)W運會(huì )對于上市公司業(yè)績(jì)的提升應該已經(jīng)體現或者部分體現。因此，由于投資者的預期，A股市場(chǎng)對于奧運經(jīng)濟已經(jīng)提前反映。

　　此外，奧運會(huì )的舉辦一般會(huì )對舉辦國的經(jīng)濟產(chǎn)生直接的拉動(dòng)作用，但是作用力的大小要看經(jīng)濟體的規模。筆者認為奧運會(huì )對北京的影響比較大，但是對中國整體經(jīng)濟的影響作用有限，因此本屆奧運會(huì )對我國今年的GDP貢獻不大，投資者應理性看待這點(diǎn)，對奧運經(jīng)濟和奧運題材給予過(guò)高的期望很可能導致風(fēng)險增加。

　　總的來(lái)說(shuō)，奧運經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的影響有限，奧運會(huì )的舉辦對股市的影響更多來(lái)自心理層面，因此我們應警惕奧運結束后對股市形成的心理沖擊。目前A股估值已經(jīng)進(jìn)入合理區間，長(cháng)線(xiàn)投資者可以入場(chǎng)了。但由于高通脹和經(jīng)濟增長(cháng)放緩的預期，后市還應密切關(guān)注通脹走勢和宏觀(guān)調控政策。

　　專(zhuān)家預測奧運行情

　　譚雅玲：奧運行情或超出想象。

　　日漸轉暖的政策信號和奧運會(huì )的日益臨近，讓研究人員開(kāi)始對股市未來(lái)走勢持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。在“股市巨震與高通脹下的理財論壇”上，中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲表示，隨著(zhù)政策回暖，股市在奧運會(huì )前后出現“奧運行情”值得期待。

　　葉檀：奧運會(huì )將成A股市場(chǎng)重要時(shí)間節點(diǎn)。

　　在奧運前的日子里，股市將會(huì )是平穩的，許多政策不會(huì )輕易出臺，爭論雙方蜻蜓點(diǎn)水，一切為奧運讓路。我們應該感謝奧運，這次盛會(huì )凍結了一切爭論，也使A股市場(chǎng)的估值暫時(shí)回歸正常，以我為主的主導權再次握在內地市場(chǎng)手中。

　　郎咸平：股市不會(huì )因奧運會(huì )而發(fā)生翻天覆地的變化。

　　大家不要有幻想，股市有股市的規律，地產(chǎn)有地產(chǎn)的規律，不會(huì )因為一個(gè)奧運而發(fā)生天翻地覆的變化。(國泰安研究所 楊大堅)