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　　盡管投資者期待已久的信貸額度加大消息本周得到證實(shí)，但這一明確利好的消息卻未能有效提振市場(chǎng)信心，滬深兩市依然延續震蕩格局，前4天的兩漲兩跌不溫不火。但兩市周五突現的暴跌行情，把上證綜指與深證成指打入深淵，致使兩市本周跌幅分別達到7%和9.4%。

　　在資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎與動(dòng)力沒(méi)有重大變化的前提下，股市的如此走勢不可能不讓投資者感到困惑與茫然。

　　滬指創(chuàng )八周來(lái)最大周跌幅

　　在市場(chǎng)信心嚴重不足的情況下，滬深股市本周一低開(kāi)低走，對信貸額度加大的消息置之不理。隨后，在金融、地產(chǎn)板塊的帶動(dòng)下，兩市出現了連續兩天的反彈。然而，弱市中低迷的人氣并未因此而有所改善，A股終以周五的暴跌結束本周行情。

　　滬指周五盤(pán)中一度跌破2600點(diǎn)整數關(guān)口，逼近前期創(chuàng )下的2566.53點(diǎn)的此輪調整低位，收于2605點(diǎn)，下跌7%，成為近八周來(lái)最大周跌幅。深指收于8658.78點(diǎn)，創(chuàng )出此輪調整新低。兩市成交金額進(jìn)一步萎縮，比上周減少兩成多。

　　從個(gè)股表現來(lái)看，本周僅有69只個(gè)股累計上漲，1456只個(gè)股累計下跌。在此大勢之下，各大行業(yè)全線(xiàn)下跌，采掘、地產(chǎn)、紡織、農林、金屬等行業(yè)跌幅居前，傳播、食品、公用、醫藥、石化等行業(yè)跌幅相對較小。

　　多重因素導致A股暴跌再現

　　盡管難改震蕩走勢，但在多方努力之下，A股近幾周來(lái)波動(dòng)明顯減小，呈現企穩跡象。然而，本周五再現的暴跌行情打斷了這一發(fā)展趨勢，讓人格外擔心。人們不禁要問(wèn)：在基本面向好的情況下，做空力量為何如此強大？

　　“‘漠視利好，放大利空’，弱市的這一特點(diǎn)決定了市場(chǎng)傾向于對各種可能的負面因素過(guò)度反應，而對利好因素反應冷淡�！便y河證券策略分析師李鋒認為。

　　具體到本周來(lái)講，信貸額度加大應該是本周對股市最有利的消息：下半年全國性商業(yè)銀行信貸規模在原有基礎上調增5%，地方性商業(yè)銀行在原有基礎上調增10%。這不僅將提高銀行股的業(yè)績(jì)，更重要的是，此項調整發(fā)出了一個(gè)市場(chǎng)期待已久的積極信號。然而，在此消息最終被證實(shí)后，A股市場(chǎng)卻顯得十分“吝嗇”，以暴跌回應。

　　在對利好持“吝嗇”態(tài)度的同時(shí)，一些負面因素繼續對投資者脆弱的心理構成了巨大沖擊。長(cháng)城證券分析師閻紅認為，對美國次貸危機繼續蔓延和國內PPI保持較高增速可能導致企業(yè)盈利預期下降的擔心，以及新股發(fā)行引起的短期股票市場(chǎng)資金面緊張等，都使投資人對后市缺乏信心，直接導致了本周股市的大幅下挫。

　　本周，美股通過(guò)香港市場(chǎng)對A股的走勢施加了較大影響：美國股市本周漲跌互現，既有持續兩天的大幅上漲，也有突現的暴跌，這些都直接或間接地對A股次日走勢產(chǎn)生了很大的影響。尤其是周四道瓊斯指數220多點(diǎn)的跌幅，更直接導致了A股周五的跳水。

　　從A股自身來(lái)看，中國南車(chē)本周進(jìn)行的新股申購不僅帶來(lái)短期的資金面緊張，也加大了投資者對監管層融資政策的擔憂(yōu)。統計顯示，中國南車(chē)IPO共募集資金65.4億元，凍結資金近2.27萬(wàn)億元。

　　李鋒認為，如此巨額的申購量說(shuō)明市場(chǎng)并不缺少資金，而是缺少讓資金進(jìn)入二級市場(chǎng)的信心，在市場(chǎng)心態(tài)非常謹慎的情況下，一再加快融資再融資的步伐，讓觀(guān)望中的投資者對二級市場(chǎng)更加“望而卻步”。

　　此外，市場(chǎng)一直期待奧運會(huì )之前可能出臺“救市”舉措。這一愿望隨著(zhù)奧運會(huì )的開(kāi)幕而落空后，失望以及加上由此帶來(lái)的不安情緒也導致了投資者的恐慌性?huà)伿邸?

　　A股下跌空間有限　穩定股市尚需共同努力

　　盡管本周突現的暴跌出人意料，但不少分析人士認為，由于長(cháng)期基本面未改，持續下跌也使得市場(chǎng)的估值重心不斷下移，A股的下跌空間已經(jīng)不大。

　　統計顯示，當前滬市的平均市盈率已經(jīng)低于20倍，滬深300指數成分股的平均市盈率不足16倍，而A股與H股的倒掛現象表現越來(lái)越明顯。截至8月5日，已有9家公司A股股價(jià)低于H股。這些都說(shuō)明A股市場(chǎng)估值已日趨接近合理區間。

　　仔細分析可以發(fā)現，此前影響市場(chǎng)信心的利空因素已經(jīng)初步化解，各方利好因素紛至沓來(lái)：國際油價(jià)大幅回落，CPI預期持續下降，商業(yè)銀行信貸額度增加，越來(lái)越多的“大非”股東承諾延長(cháng)鎖定期等。

　　正是基于上述情況，匯豐晉信基金等多家機構認為，連續下跌后市場(chǎng)做空力量已經(jīng)衰竭，未來(lái)股指有望企穩。

　　綜觀(guān)各大券商對后市走勢的預判，雖然受周五兩市暴跌的影響，不少券商在談到下周走勢時(shí)都出言謹慎。但他們對A股的中線(xiàn)趨勢卻大多看好，表達出一種對市場(chǎng)穩定的充足信心。

　　應該特別指出的是，市場(chǎng)信心的恢復需要過(guò)程，更需要大家的共同努力。一方面，脆弱的市場(chǎng)心理需要監管層精心呵護，給投資者穩定的預期；另一方面投資者也需要做出理性判斷，并逐漸從心理上擺脫對政策的依賴(lài)。

　　唯有如此，中國的資本市場(chǎng)才能盡早步入健康、穩定、成熟。(記者趙曉輝　陶俊潔)