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　　進(jìn)入8月以來(lái)，滬深股市的行情顯得頗為低迷，股指在震蕩中不斷下移，成交日益萎縮，個(gè)股的可操作性也大大下降。這種狀況與人們理想中的“奧運行情”相去甚遠，也與強大的“維穩”氛圍形成一定的反差。更讓投資者擔憂(yōu)的是，在這段期間內，盡管市場(chǎng)上各種利好不斷，但卻仍然無(wú)從改變行情的弱勢運行格局。那么，造成這種狀況的原因究竟是什么呢，對此投資者又該如何理解？

　　“奧運行情”仍需變中辨

　　需要明確的是，當股市的走勢與人們的預期出現不一致的時(shí)候，只能說(shuō)是人們的預期錯了，沒(méi)有把握住行情運行的方向，而絕對不能說(shuō)是市場(chǎng)錯了。北京奧運會(huì )的舉行，圓了中國人的一個(gè)百年夢(mèng)想，當然是一件有著(zhù)巨大影響的事件。但是，它與股市并沒(méi)有直接的關(guān)系，也沒(méi)有理由要求因為開(kāi)奧運會(huì )了，所以股市就一定要漲。從市場(chǎng)走勢的規律來(lái)看，如果大家看好奧運會(huì )期間的股市行情，那么不用等奧運會(huì )召開(kāi)，在這之前股市就會(huì )漲起來(lái)。在這個(gè)意義上，鑒于近一段時(shí)間來(lái)的市場(chǎng)表現，可以說(shuō)現在市場(chǎng)沒(méi)有出現“奧運行情”是必然的。實(shí)際上，奧運是奧運，股市是股市，沒(méi)有必要非得把兩者聯(lián)系起來(lái)一起。股市的漲跌，最主要的是與經(jīng)濟形勢相關(guān)聯(lián)，而奧運會(huì )只是一個(gè)世界性的體育盛會(huì )。

　　不過(guò)，問(wèn)題也就出在這里。因為人們也都看到，最近這段時(shí)間經(jīng)濟形勢出現了向好的變化。在海外，大宗商品價(jià)格開(kāi)始回落、美元走強、歐美股市等也有所走強，這種狀況與7月中旬以前已是大不相同；在國內，通脹勢頭進(jìn)一步得到了控制，國家也把年初推出的“兩防”目標改為“一防一控”，明顯提升了對于保持經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)注度。央行自7月份以來(lái)也沒(méi)有再提高準備金率，最近還增加了商業(yè)銀行的貸款額度。相關(guān)數據也顯示，國內的經(jīng)濟增長(cháng)仍然保持在一個(gè)較高的水平上，而且上半年財政盈余高達上萬(wàn)億元，為提供財政手段推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的基礎。顯然，這樣的內外形勢，對于股市是形成了一個(gè)較好的環(huán)境，有利于它走出低迷的格局。

　　震蕩筑底依然路漫漫

　　那么，為什么股市沒(méi)有對此作出應有的反應呢？原因可以從這樣幾方面來(lái)找：

　　首先，雖然現在經(jīng)濟形勢確實(shí)出現了向好的動(dòng)向，但這是否算是“拐點(diǎn)”，業(yè)內還存在不同的看法，特別是在政策還是只有微調的情況下，企業(yè)利潤能否保持平穩增長(cháng)依然是一個(gè)很大的問(wèn)題。就目前市場(chǎng)上的一致預期來(lái)看，對于明年上市公司的業(yè)績(jì)普遍并不樂(lè )觀(guān)，而這也就制約了股市行情的展開(kāi)。

　　其次，在股市出現了大幅度的下跌以后，市場(chǎng)人氣散淡，場(chǎng)內資金大量外流，無(wú)法聚集起足夠的做多能量�，F在，對反彈行情期望最強的是那些倉位很高的投資者，而場(chǎng)外資金仍然在等待著(zhù)一個(gè)更好的入市時(shí)機。因為在它們看來(lái)，現在的市場(chǎng)最多也就是進(jìn)入了低位區，還沒(méi)有相應的催化劑來(lái)引發(fā)大的行情，因此不必要馬上建倉。更況，那些重倉的投資者還對“奧運行情”有期待，試圖利用這個(gè)機會(huì )高位派發(fā)，那么就更不會(huì )在此刻入市了。

　　最后，從市場(chǎng)規律來(lái)說(shuō)，在一輪系統性的下跌之后，如果沒(méi)有特別意外的因素刺激，那么市場(chǎng)會(huì )經(jīng)歷一個(gè)相當漫長(cháng)的筑底過(guò)程，也就是會(huì )有較長(cháng)時(shí)間在低位縮量運行，以此即是以時(shí)間換空間，夯實(shí)基礎，另外也是利用這個(gè)機會(huì )來(lái)對個(gè)股進(jìn)行重新排隊，遴選并培育新的強勢品種。此外，對利多麻木也是此類(lèi)行情的一個(gè)特點(diǎn)，而要消除它最好的辦法就是出臺更多的利多，而這同樣也是需要時(shí)間的。

　　顯然，因為以上這三方面因素的存在，所以現在普遍的情況是投資者沒(méi)有做多的激情，這樣一來(lái)股市也就很難有比較好的表現�？陀^(guān)而言，股市能夠有現在這樣的行情，也可以說(shuō)已經(jīng)是體現了“維穩”的內涵了。原因也很簡(jiǎn)單，如果股市漲不動(dòng)，那么難免就要跌，即便是在一個(gè)低位區域，有的時(shí)候跌幅也可能是會(huì )比較大的。

　　結合經(jīng)濟環(huán)境的變化，可以說(shuō)股市現在的實(shí)際位置是不高的。但是在這里要構筑底部，恐怕需要一個(gè)不短的過(guò)程。而在完成這個(gè)過(guò)程之前，行情低迷的狀況不可能改變。對此，投資者要有耐心。再說(shuō)了，相比暴跌的走勢，筑底畢竟不是太痛苦的事情，熬過(guò)這段時(shí)間也就好了。(申銀萬(wàn)國 桂浩明)