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　　8月份以來(lái)，滬深兩市接連破位下跌，基金公司發(fā)表的最新研究分析普遍認為，這種大跌更多的是大小非解禁等利空放大引起的恐慌性?huà)伇P(pán)，而與基本面并沒(méi)有太大關(guān)系。

　　對于近期大盤(pán)下跌，匯豐晉信基金發(fā)表看法認為，在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空打擊的情況下，下跌主要是恐慌情緒的集中宣泄。

　　匯豐晉信分析認為，日前公布的7月份PPI數據略微超出了市場(chǎng)預期，同比增長(cháng)10%，此前市場(chǎng)普遍預期9.5%-9.8%。對PPI走高可能會(huì )傳導到CPI，并進(jìn)而引發(fā)緊縮措施的預期，匯豐晉信認為短期內并不能成立。首先，PPI傳導到CPI，一般需要6個(gè)月左右的時(shí)間，短期內應不會(huì )引發(fā)強烈的貨幣緊縮措施；其次，宏觀(guān)經(jīng)濟正逐漸從“過(guò)熱”演變?yōu)椤捌椒�增長(cháng)”，CPI徘徊于高位的基本面已經(jīng)發(fā)生轉變，昨日公布的CPI也不構成加息的條件。

　　匯豐晉信認為，放大利空，無(wú)視利好，是典型的投資信心缺失，下跌與基本面已經(jīng)沒(méi)有太大的關(guān)系。觀(guān)察近一兩個(gè)月的走勢不難發(fā)現，外圍股市走低，我國股市盡管受到的直接影響不大，但也會(huì )應聲下跌，但當油價(jià)大跌、海外股市上漲時(shí)，A股卻基本沒(méi)有回應。

　　但匯豐晉信認為這樣的大跌也有其正面的意義，就是短期內大幅度釋放風(fēng)險，使估值吸引力得到進(jìn)一步加強。截至昨日收盤(pán)，滬深300動(dòng)態(tài)估值水平已經(jīng)下降到16倍，比歷史平均水平低19%。但短期內，市場(chǎng)震蕩幅度仍會(huì )比較劇烈。

　　國投瑞銀基金認為，上周以來(lái)的大幅下挫在長(cháng)期基本面上并沒(méi)有合理的支持依據，可能是投資者在市場(chǎng)長(cháng)期低位徘徊的情況下，投資心理趨于過(guò)度謹慎所致。由于股市走勢的最終決定因素仍是長(cháng)期投資價(jià)值，在經(jīng)濟基本面依舊穩定，股市長(cháng)期投資價(jià)值已經(jīng)凸現的情況下，市場(chǎng)的短期行為有望得到修正。

　　博時(shí)基金一位基金經(jīng)理認為，股票市場(chǎng)從來(lái)就是反應過(guò)度。不是漲過(guò)頭，就是跌過(guò)頭。過(guò)度反應的很大原因就是短期趨勢投資者的貪婪和恐懼。目前階段，趨勢投資者對奧運會(huì )后宏觀(guān)經(jīng)濟走勢的預期各有不同。短期目標和長(cháng)期目標很多時(shí)候不協(xié)調。宏觀(guān)經(jīng)濟既有關(guān)注短期波動(dòng)的內容，更重要的是長(cháng)期增長(cháng)的問(wèn)題。

　　支持股市向好的基本面是否在惡化？這是困擾所有投資者的一大難題。對此，南方基金認為，最近的數據顯示企業(yè)利潤增速下滑，但盈利能力依然良好。隨著(zhù)經(jīng)濟減速，以及成本上升壓力的積累，企業(yè)盈利增長(cháng)的壓力將從下半年開(kāi)始，如調控政策未有明顯改變，大宗商品和外圍需求沒(méi)有轉折性變化，則此壓力將延續至2009年度的整體企業(yè)盈利。

　　南方基金認為，按照目前市場(chǎng)估值，滬深300今年P(guān)E為16倍，2009年為13倍。與國際水平相比，對于仍處于高增長(cháng)期的中國，目前估值已具中長(cháng)期吸引力。而市場(chǎng)總是矯枉過(guò)正，就像上漲過(guò)程中會(huì )不斷地創(chuàng )新高一樣，在宏觀(guān)形勢逆轉之前，市場(chǎng)會(huì )通過(guò)不斷的下跌來(lái)釋放風(fēng)險，當跌到估值絕對便宜的時(shí)候，市場(chǎng)也就完成了自身的調整。(記者 朱景鋒)