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　　近兩個(gè)交易日，多空爭持相當激烈。但在周三跌破2400點(diǎn)之后，空方力量有所衰減，大盤(pán)迅速返回2400點(diǎn)，昨日滬指仍企穩于2400點(diǎn)之上，連續兩個(gè)交易日收出十字星。那么，“雙星探底”能否托起沉重大盤(pán)？分析人士認為，從交易數據來(lái)看，主力開(kāi)始做多，而賣(mài)盤(pán)主要來(lái)自散戶(hù)，市場(chǎng)底部特征較為明顯。

　　最大空頭開(kāi)始做多

　　從6124點(diǎn)頂部下跌過(guò)程中，對行情判斷最為準確，做空最為堅決的無(wú)疑是保險資金。Topview顯示，從去年8月底滬指剛過(guò)5000點(diǎn)開(kāi)始，以T0114、T3688為主的保險席位就開(kāi)始做空。但這種情況在上周已悄然生變，同花順TOPVIEW數據顯示，上周保資買(mǎi)入基本持平，周五大跌中，保資更是試探性買(mǎi)入3000多萬(wàn)，本周一保資買(mǎi)力驟然加大，當日凈買(mǎi)入4.63億元，為近期凈買(mǎi)入的一個(gè)高峰。

　　而中登公司公布的最新數據顯示，有24個(gè)社�；�金賬戶(hù)在今年7月份完成A股開(kāi)戶(hù)，其中滬深各12個(gè)賬戶(hù)。這也是去年10月份以來(lái)，社�；�金首次出現在A(yíng)股賬戶(hù)新增名單中。同時(shí)，《贏(yíng)富王》Topview最新數據顯示，在近三個(gè)交易日里機構在滬市逆勢凈買(mǎi)入高達約128億元，銀行、工程建筑、鋼鐵、煤炭石油等板塊受到機構青睞。

　　同花順的柴力表示，歷史性底部都會(huì )有一個(gè)相同的特征，那就是機構買(mǎi)，散戶(hù)賣(mài)。而目前的行情與此相似，做空主力仍來(lái)自散戶(hù)。TOPVIEW顯示，8月8日以來(lái)的三個(gè)交易日當中，散戶(hù)占盤(pán)比連跌三天，散戶(hù)類(lèi)賬戶(hù)連續三天凈流出，這與機構凈買(mǎi)入形成了鮮明對比。

　　多項指標處歷史低位

　　來(lái)自機構的統計數據顯示，股價(jià)均價(jià)、換手率和成交市值比都處于相對較低的水平。以1996年1月19日、1999年5月19日、2005年6月6日和2008年8月13日市場(chǎng)行情數據比較，可以看到最新收盤(pán)均價(jià)約為9.1元，低于99年5.19行情平均價(jià)格；上證指數低點(diǎn)行情換手率均在2%以下；最新的成交金額/流通市值和成交金額/總市值比均低于2005年6月6日，并接近1999年5.19行情啟動(dòng)前。

　　而從估值水平看，目前市場(chǎng)的最新市盈率也已經(jīng)處于相對低點(diǎn)。從1996年至今月度比較分析，目前市場(chǎng)市盈率僅為20.7倍，僅次于1996年1月、2月，2005年5月、10月、11月，已經(jīng)處于估值底部。

　　齊魯證券認為，對比中國證券市場(chǎng)歷次行情低點(diǎn)，目前無(wú)論從市場(chǎng)狀況還是估值，已經(jīng)處于底部低企區域。雖然仍存在階段下行空間，但是中國市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續11個(gè)月下跌，幅度已經(jīng)達到58.56%，年跌幅位居全球第一，在靠近五年線(xiàn)的位置，市場(chǎng)的強勢反彈值得期待。

　　多數機構仍有擔心

　　雖然大盤(pán)經(jīng)過(guò)了長(cháng)時(shí)間和大幅度的調整，估值泡沫也得以充分釋放，但多數研究機構仍對目前市場(chǎng)的基本面表示擔憂(yōu)。

　　天相投顧認為，目前的金融數據顯示，在從緊的貨幣政策環(huán)境下，存款和貸款結構的變化預示著(zhù)經(jīng)濟景氣度繼續下滑，未來(lái)需求繼續面臨放緩壓力，而目前政策的放松調整主要表現在通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放現金和調整信貸結構等方面，下半年經(jīng)濟增速面臨較大下滑風(fēng)險，保證經(jīng)濟增長(cháng)需要更多放松政策信號。

　　申銀萬(wàn)國的擔憂(yōu)則是貸款增速緩慢會(huì )否影響到固定資產(chǎn)投資。申萬(wàn)指出，從年初到現在，盡管貸款增速一直處于比較低的水平，但是固定資產(chǎn)投資似乎沒(méi)有受到影響。不過(guò)，半年報顯示大部分上市公司現金流和企業(yè)存款開(kāi)始大幅下降，這或許意味著(zhù)企業(yè)在大量使用自有資金，由于企業(yè)盈利增速下滑，貸款增速下行，晚些時(shí)候可能會(huì )影響到投資。

　　海通證券則表示，7月外匯儲備增長(cháng)小于直接投資和貿易順差，說(shuō)明資金出現外流現象。從6月和7月數據看，外匯儲備增量一直小于FDI和貿易順差之和，這和今年4月份以前的數據形成鮮明對比。(記者 賀輝紅)