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　　現金流量下降顯示宏觀(guān)調控壓力顯現

　　滬深兩市上市公司2008年半年報披露已如期結束。統計數據顯示，盡管受到原材料上漲、人民幣不斷升值、通貨膨脹仍處于相對高位、出口退稅率下降以及自然災害等不利因素的影響，兩市上市公司通過(guò)主業(yè)增長(cháng)、費用控制等措施，使得整體業(yè)績(jì)仍呈增長(cháng)態(tài)勢，但增速有所趨緩。2008年起執行25%的統一所得稅率，對滬深上市公司業(yè)績(jì)提升發(fā)揮了明顯作用，但對中小板公司業(yè)績(jì)影響不大。

　　整體業(yè)績(jì)呈增長(cháng)態(tài)勢

　　統計結果顯示，滬市上市公司整體業(yè)績(jì)再次創(chuàng )出歷史最佳水平。滬市已公布半年報的863家上市公司2008年上半年加權每股收益、加權凈資產(chǎn)收益率分別達0.2358元和8.41%，與上年同期相比分別增長(cháng)15.59%和11.54%；利潤總額6408億元，同比增長(cháng)5.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤總計4808億元，同比增長(cháng)15.85%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4372億元，同比增長(cháng)11.46%。

　　深市主板上市公司2008年上半年實(shí)現凈利潤587.15億元，同比增長(cháng)16.13%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤544.69億元，同比增長(cháng)20.14%；每股收益0.2078元，同比增長(cháng)0.31%，為近年來(lái)半年度每股收益新高。深市中小板公司2008年上半年平均實(shí)現凈利潤5140.54萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng)47.08%；平均每股收益達到0.24元，平均凈資產(chǎn)收益率達到6.75%。

　　從滬市情況看，藍籌指標股對市場(chǎng)整體業(yè)績(jì)的影響舉足輕重，上半年上證50指數成份股加權每股收益0.2544元，加權凈資產(chǎn)收益率9.42%，均高于滬市平均水平。央企成為撐起整個(gè)市場(chǎng)的脊梁，上半年央企的凈利潤占滬市全部上市公司的83%，對業(yè)績(jì)增長(cháng)的貢獻率為67.49%。

　　今年上半年，滬市不同行業(yè)上市公司業(yè)績(jì)分化跡象明顯，上游產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jì)繼續提升。凈利潤比重占前3名的金融保險、采掘、制造業(yè)三個(gè)一級行業(yè)合計占全部?jì)衾麧櫟?6.94%，其中僅金融保險業(yè)的凈利潤就超過(guò)了全體上市公司的一半。上半年，銀行股一枝獨秀，業(yè)績(jì)大幅走高。保險類(lèi)上市公司由于上半年證券市場(chǎng)低迷，證券投資虧損數額巨大，導致利潤總額大幅減少，基于同樣原因，證券類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)下滑也很明顯。另外，由于電煤價(jià)格的持續上漲，火電類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)一落千丈，一些老牌績(jì)優(yōu)股也發(fā)生了虧損，成為整個(gè)證券市場(chǎng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的最大負面因素。

　　深市上市公司今年上半年全行業(yè)整體實(shí)現盈利，行業(yè)分化程度有所下降。上游原材料行業(yè)盈利大幅增長(cháng)，但一些成本難以控制的下游行業(yè)由于無(wú)法轉嫁成本的壓力，業(yè)績(jì)迅速下滑。采掘業(yè)取代金融保險業(yè)盈利能力躍居首位，平均每股收益達0.64元，增幅高達71.23%。上半年，證券投資對公司業(yè)績(jì)形成了明顯的拖累，公允價(jià)值變動(dòng)損益形成虧損31.60億元，占深市公司上半年凈利潤的5.38%。

　　深市中小板公司今年上半年實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續穩步增長(cháng)，268家公司中有105家公司凈利潤同比增長(cháng)30%以上，其中70家公司凈利潤增長(cháng)率在50%以上，有28家公司上半年凈利潤超過(guò)了1億元。此外，中小板公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要來(lái)源于主業(yè)，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比例高達98.24%。

　　利潤分配水平明顯提高

　　由上市公司2008年半年報可以看出，上市公司利潤分配水平明顯提高。上半年，滬市共有22家上市公司推出半年度利潤分配預案，總派現金額達345億元，占2008年上半年凈利潤的7.317%，比上年增加475%。深市共有11家公司在2008年半年報中提出了股利分配或資本公積金轉增預案，較去年同期增加了5家，增幅為83.33%。

　　上半年，滬市共有110家公司出現虧損，虧損比例為12.75%，與上年同期105家公司出現虧損(比例為12.32%)相比，虧損面小幅增加。同時(shí)，巨虧公司數量有所增加，上半年滬市虧損額超過(guò)1億元的公司達19家，虧損額5億元以上的公司2家。深市虧損公司由去年同期的102家減少到96家，中小板則有13家公司出現虧損。

　　值得注意的是，在凈利潤和每股收益增長(cháng)的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量卻出現較大幅下降。滬市公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為6667億元，與上年同期相比，降幅高達45.33%。深市主板公司加權平均每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~僅0.13元，同比下降64.86%；加權平均每股現金流量?jì)纛~由去年同期的0.26元直線(xiàn)下滑到0.05元，降幅80.77%。這些數據表明，上半年，隨著(zhù)從緊貨幣政策等宏觀(guān)調控措施的繼續實(shí)施，其累積效應逐步顯現，上市公司資金面日趨緊張，現金回收壓力較大。(吳銘 周松林)